להכיר את מכירת CALL מההתחייבות ועד לניהול הפוזיציה
ברמה 1 הכרנו את מי שקונה אופציית CALL ומשלם פרמיה עבור זכות. ברמה 2 עוברים לצד שמקבל את הפרמיה ולוקח על עצמו התחייבות. שינוי נקודת המבט הזה משנה את כל דרך הקריאה של העסקה: מתי היא מרוויחה, מה מגביל את הרווח, מה קורה כשהמניה עולה ואילו תרחישים צריך לבחון עוד לפני הכניסה.
הקורס מחבר בין הפרמיה שהתקבלה, מחיר המימוש, מחיר נכס הבסיס, תאריך הפקיעה וגרף הרווח וההפסד. מתחילים בהסבר של מוכר CALL בעולם הפיננסי ובדוגמאות מעולם הנדל״ן, ומתקדמים לקריאת שרשרת אופציות, לניתוח העסקה לפני הפקיעה ולהדגמות במערכת המסחר.
התחל ללמוד עכשיו ←למה חשוב להבין גם את הצד של המוכר?
היכרות עם קניית CALL נותנת רק צד אחד של התמונה. כשמסתכלים על אותה אופציה מצד המוכר, מבינים טוב יותר מדוע הפרמיה היא תמורה להתחייבות, כיצד הזמן ומחיר המניה משפיעים על העסקה ואיך לקרוא את הסיכון שמאחורי התקבול הראשוני.
- להפריד בין תקבול לרווח: קבלת פרמיה בפתיחת העסקה אינה מבטיחה שהפוזיציה תסתיים ברווח.
- לקרוא את ההתחייבות: להבין מה משמעות מכירת האופציה ומה עשוי לקרות בתרחישים שונים.
- להשוות בין חוזים: לראות כיצד מחירי מימוש ופקיעות שונות משנים את תמונת העסקה.
- לשלב חשיבה על התיק: הקורס כולל גם קורלציות, פיזור סיכון ו־BETA של נכס ושל תיק.
מה תלמד בקורס?
- מבנה עסקת מכירת CALL: הגדרת המוכר, קבלת הפרמיה וההתחייבות הנלווית, עם דוגמאות פיננסיות ומעולם הנדל״ן.
- ניתוח רווח והפסד: קריאת גרף העסקה ובחינת תרחישים שבהם מחיר נכס הבסיס עולה, יורד או נשאר בטווח.
- שרשרת האופציות מצד המוכר: בניית רשימת מסחר, מחירי מימוש, תאריכי פקיעה וההבדל בין ערך פנימי לערך חיצוני.
- מיקום האופציה ביחס לכסף: השוואת CALL בכסף, בתוך הכסף ומחוץ לכסף והקשר בין מיקום החוזה לגרף הסיכון.
- רווח והפסד ב־T+0: בחינת מצב העסקה לפני הפקיעה והשוואה בין מחירי מימוש ופקיעות שונות.
- הדגמה במערכת TOS: מכירת CALL על eBay ובחינת הפוזיציה בשלושה כיווני תנועה של נכס הבסיס.
- קורלציה ופיזור: היכרות עם טבלת פיזור הסיכון בבלומברג ועם BETA של נכס בודד ושל תיק השקעות.
מההסבר התאורטי למסך המסחר
אחרי בניית הבסיס, עוברים להדגמה של מכירת CALL על eBay במערכת Thinkorswim. בוחנים בנפרד מה קורה כשהמחיר עולה, כשהוא נשאר במקום וכשהוא יורד. כך אפשר לחבר בין הנתונים בשרשרת האופציות לבין ההתנהגות של הפוזיציה בפועל.
החלק על T+0 מוסיף רובד חשוב: גרף התוצאה בפקיעה אינו מתאר לבדו את מצב העסקה היום. השיעורים מאפשרים להשוות חוזים ולבחון כיצד שינוי במחיר המימוש ובמועד הפקיעה מתבטא ברווח ובהפסד לאורך חיי העסקה.
ניהול הסיכון הוא חלק מהלימוד
מכירת אופציה דורשת הבנה של החשיפה שנוצרת ושל מבנה הפוזיציה המלא. יש הבדל מהותי בין CALL מכוסה לבין מכירה שאינה מכוסה; במכירת CALL לא מכוסה ההפסד התאורטי אינו מוגבל. הפרמיה לבדה אינה מדד מספק לאיכות העסקה.
בהמשך הקורס מרחיבים את המבט מהעסקה הבודדת לתיק: לומדים על קשרים בין נכסים, פיזור סיכון ו־BETA. המטרה היא להבין כיצד חשיפות שונות עשויות לפעול יחד, ולא להסתפק בבחינת כל פוזיציה בנפרד.
מה תדע לעשות בסיום הקורס?
תוכל להסביר מה מוכר CALL מקבל ולמה הוא מתחייב, לקרוא את גרף הרווח וההפסד, לזהות את ההבדלים בין אופציות במחירי מימוש ובפקיעות שונות ולבחון מה קורה לפוזיציה בתרחישי שוק שונים. תכיר גם את ההבחנה בין תמונת העסקה בפקיעה לבין מצבה לפני הפקיעה.
בנוסף, תוכל לקשר בין עסקה בודדת לבין מושגי קורלציה ו־BETA, ולהגיע לרמה הבאה עם הבנה רחבה יותר של שני הצדדים של אופציית CALL.
איך רמה 2 משתלבת במסלול?
רמה 1 עוסקת בקניית CALL ורמה 2 משלימה אותה באמצעות הצד של המוכר. יחד הן בונות בסיס להשוואה בין זכויות להתחייבויות, בין תשלום פרמיה לקבלתה ובין מבני סיכון שונים. ברמה 3 עוברים לקניית PUT ומרחיבים את ההיכרות עם מסחר בכיוון יורד ועם כלי הגנה.