כיצד מתבצע עיגול של כמות האופציות במקרה של איחוד מניות קיצוני?
באיחוד מניות קיצוני (Reverse Stock Split) שבו יחס האיחוד גבוה מאוד (למשל 1:20 או 1:50), כמות המניות שמייצגת כל חוזה אופציה עשויה להפוך למספר שאינו מתחלק ב-100. במקרים כאלה, ה-OCC (Options Clearing Corporation) מבצע עיגול או התאמה לכמות המניות בכל חוזה ולמאפיינים האחרים של האופציה, כדי להבטיח שניתן יהיה להמשיך לסחור בחוזים בצורה תקינה.
עקרונות כלליים לעיגול:
1. עיגול לכמות מניות קרובה:
- כמות המניות שמייצגת כל אופציה לאחר האיחוד מעוגלת למספר השלם הקרוב ביותר.
- אם המספר אינו עגול (כלומר, לא 100 או כפולה של 100), האופציות עשויות להיות מסומנות כמותאמות (“Adjusted Options”).
2. שימור הערך הכלכלי של האופציה:
- התאמות אלה מתבצעות כך שהערך הכולל של האופציה (Intrinsic Value) יישאר זהה.
- במקרים מסוימים, החוזה עשוי לכלול שילוב של מניות ומזומן כדי לשקף שאריות מניות.
דוגמה מעשית:
איחוד מניות ביחס 1:25:
לפני האיחוד:
- כל חוזה אופציה מייצג 100 מניות.
- מחיר המניה: $1.
- מחיר מימוש: $1.
אחרי האיחוד:
- יחס האיחוד: 1:25.
- כמות המניות החדשה = 100÷25=4100 \div 25 = 4 מניות לכל חוזה.
מה ה-OCC עושה?
- כמות המניות נשארת 4 מניות לכל חוזה, והאופציה מסומנת כ-“Adjusted” (A).
- מחיר המימוש מתעדכן ל-מחירמימוש×יחסהאיחודמחיר מימוש \times יחס האיחוד:
$1 \times 25 = $25.
3. במקרים של אי-סחירות:
- אם כמות המניות הנותרת קטנה מדי (למשל, פחות מ-1 מניה לכל אופציה), האופציות עשויות להימחק והמחזיקים יקבלו פיצוי כספי עבור ערך האופציה.
כיצד העיגול משפיע על מחזיקי האופציות?
- מחזיקי האופציות עשויים להחזיק בחוזים עם כמות מניות לא רגילה (למשל, 4 מניות במקום 100).
- ניתן להמשיך לסחור באופציות אלה, אך הן עשויות להיות פחות נזילות.
- במקרים מסוימים, ייתכן שתיווסף רכיב מזומן כדי לפצות על השינוי בכמות המניות.
סיכום:
בעת איחוד מניות קיצוני, כמות המניות שמייצגת כל אופציה מעוגלת למספר הקרוב ביותר, תוך שמירה על הערך הכלכלי של האופציה. במקרים בהם כמות המניות הופכת קטנה מדי, האופציה עשויה להיות מוסרת מהמסחר עם פיצוי כספי למחזק. ה-OCC מנהל את תהליך ההתאמה בצורה אוטומטית ומדויקת כדי להבטיח הוגנות בשוק.
