השפעת אינפלציה על שוק האג”ח: הקשר בין אינפלציה לתשואות

1. הבנת הקשר בין אינפלציה לאג”ח
אינפלציה משפיעה ישירות על שוק האג”ח מכיוון שהיא משפיעה על הערך הריאלי של התשלומים שמקבל המשקיע. כאשר האינפלציה עולה, כוח הקנייה של הכסף נשחק, מה שגורם לירידה בערך הריאלי של תשלומי הריבית והקרן שמקבלים בעלי האג”ח.

2. כיצד אינפלציה משפיעה על תשואות האג”ח?

• עלייה באינפלציה:
  כאשר האינפלציה עולה, המשקיעים דורשים תשואות גבוהות יותר כדי לפצות על הירידה בערך הכסף.

  • תשואות האג”ח עולות.
  • מחירי האג”ח יורדים, מאחר שיש קשר הפוך בין מחירי האג”ח לתשואות.

• ירידה באינפלציה:
  כאשר האינפלציה יורדת, המשקיעים מרגישים פחות צורך לקבל פיצוי גבוה על שחיקת ערך הכסף.

  • תשואות האג”ח יורדות.
  • מחירי האג”ח עולים.

3. השפעת האינפלציה על סוגי אג”ח שונים

• אג”ח בריבית קבועה:
  האינפלציה משפיעה בצורה החדה ביותר על אג”ח בריבית קבועה, מכיוון שהתשלומים נשארים קבועים בעוד שהערך הריאלי שלהם נשחק.

  • לדוגמה: אם שיעור הריבית הנומינלית הוא 5% ושיעור האינפלציה עולה ל-3%, הריבית הריאלית היא רק 2%.

• אג”ח צמודות מדד:
  אג”ח מסוג זה מותאמות למדד המחירים לצרכן, ולכן הן פחות רגישות לאינפלציה.

  • לדוגמה: אג”ח ממשלתית צמודה למדד עשויה להעניק תשואה גבוהה יותר בעת עליית אינפלציה.

4. השפעת האינפלציה על קבלת החלטות השקעה

• עלייה באינפלציה:

  • עדיפות להשקעות באג”ח צמודות מדד או אג”ח עם תקופת פדיון קצרה.
  • הימנעות מהחזקת אג”ח ארוכות טווח בריבית קבועה.

• ירידה באינפלציה:

  • החזקת אג”ח ארוכות טווח יכולה להיות רווחית יותר, מכיוון שמחירי האג”ח עשויים לעלות עם ירידת התשואות.

5. דוגמה מספרית

• אג”ח בריבית קבועה:

  • ריבית נומינלית: 5%.
  • שיעור אינפלציה: 2%.
  • תשואה ריאלית: $5\%-2\%=3\%$.

• במקרה של עלייה באינפלציה ל-4%:

  • תשואה ריאלית: $5\%-4\%=1\%$.
  • ערך האג”ח יורד כדי לשקף את התשואה הנמוכה יחסית.

6. מסקנה

אינפלציה היא גורם מפתח בשוק האג”ח, המשפיעה על התשואות, מחירי האג”ח והחלטות ההשקעה. הבנה מעמיקה של הקשר בין אינפלציה לאג”ח מאפשרת למשקיעים לנהל סיכונים ולהתאים את האסטרטגיה שלהם לתנאי שוק משתנים.