אסטרטגיית Long Call

אסטרטגיית לונג קול: מה זה ואיך להשתמש בזה במסחר?

מהי אסטרטגיית לונג קול?
אסטרטגיית לונג קול היא אחת האסטרטגיות הבסיסיות והפופולריות ביותר במסחר באופציות. היא מתאימה במיוחד למשקיעים במגמת עלייה בשוק, שרוצים לנצל עלייה אפשרית במחיר של נכס הבסיס. לונג קול הוא חוזה שמעניק לקונה את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש את נכס הבסיס (כגון מניה) במחיר שנקבע מראש, הנקרא מחיר מימוש (Strike Price), וזאת עד מועד הפקיעה של האופציה.

בתמורה לזכות זו, רוכש האופציה משלם פרמיה למוכר, שהיא העלות עבור קבלת האפשרות הזו. היתרון המרכזי של לונג קול הוא שבמקרה של עלייה במחיר המניה, המשקיע יוכל להרוויח רווח פוטנציאלי בלתי מוגבל, בעוד שהסיכון שלו מוגבל לסכום הפרמיה ששילם בלבד.

מתי להשתמש באסטרטגיית לונג קול?
אסטרטגיית לונג קול מתאימה במצבים בהם המשקיע מעריך שמחיר הנכס יעלה בצורה משמעותית לפני מועד הפקיעה של האופציה. אסטרטגיה זו אידיאלית גם במצבים בהם קיים צפי לעלייה בתנודתיות של הנכס, מה שיכול להעלות את ערך האופציה ולהגדיל את פוטנציאל הרווח.

דוגמה לאסטרטגיית לונג קול
נניח שמשקיע רוכש אופציית קול על מניית XYZ במחיר מימוש של 100 דולר, שתוקפה יפוג בעוד חודש. המשקיע משלם פרמיה של 3 דולר למניה, כך שהעלות הכוללת של האופציה היא 300 דולר (לרוב, כל חוזה אופציה מייצג 100 מניות). אם עד מועד הפקיעה מחיר המניה יעלה מעל 103 דולר (מחיר המימוש + הפרמיה ששולמה), האופציה תתחיל להניב רווח. במקרה בו מחיר המניה יגיע, לדוגמה, ל-110 דולר, המשקיע יוכל להרוויח את ההפרש בין מחיר השוק למחיר המימוש בניכוי הפרמיה ששולמה – כלומר, 700 דולר במקרה זה.

יתרונות אסטרטגיית לונג קול

1. הפסד מוגבל: ההפסד המקסימלי מוגבל לפרמיה ששולמה בלבד, כך שהמשקיע לא יפסיד יותר מהסכום ההתחלתי ששילם, גם אם מחיר הנכס ירד בצורה חדה.
2. רווח פוטנציאלי בלתי מוגבל: במקרה בו מחיר הנכס עולה משמעותית, הרווח יכול לגדול ללא הגבלה עליונה. זה מה שהופך את לונג קול לאטרקטיבי עבור משקיעים המצפים לתנודות חיוביות משמעותיות בשוק.
3. ניצול תנודתיות: אופציות לרוב מתייקרות כשהתנודתיות עולה, ולכן לונג קול יכול להיות משתלם במצבים בהם המשקיע מצפה לעלייה בתנודתיות.

סיכונים וחסרונות של אסטרטגיית לונג קול

1. פחת זמן (Theta): ערך האופציה יורד ככל שמתקרב מועד הפקיעה, ולכן משקיעים צריכים לקחת בחשבון את פחת הזמן. אם מחיר הנכס לא יעלה במהירות מספקת, ערך האופציה ייפגע מהותית.
2. תנודתיות גלומה (Vega): ערך האופציה מושפע גם מהתנודתיות הצפויה בשוק. אם התנודתיות תרד באופן לא צפוי, ערך האופציה עלול להיפגע ולהוריד את פוטנציאל הרווח.
3. תחזית שגויה: אם מחיר הנכס לא יעלה מעל נקודת האיזון (מחיר המימוש + הפרמיה), המשקיע יפסיד את הפרמיה ששילם. זהו סיכון שכיח במצבים בהם השוק נשאר יציב או יורד.

נקודת איזון של לונג קול
כדי להבין מתי פוזיציית לונג קול תהיה רווחית, חשוב לזהות את נקודת האיזון של האופציה. נקודת האיזון היא המחיר אליו צריך להגיע נכס הבסיס כדי שהמשקיע יתחיל לראות רווח.
נוסחת נקודת האיזון באופציית קול היא:

$$\text{מחיר מימוש}+\text{פרמיה ששולמה}=\text{נקודת איזון}$$

לדוגמה, אם מחיר המימוש הוא 100 דולר והפרמיה היא 3 דולר, נקודת האיזון תהיה 103 דולר.

תהליך פתיחת פוזיציית לונג קול

1. בחירת האופציה: סוחר בוחר את האופציה המתאימה על פי מחיר המימוש ותאריך הפקיעה.
2. רכישת האופציה: נשלחת הוראת קנייה לברוקר, אשר יכול להיעשות במחיר השוק או במחיר מוגבל.
3. מעקב אחרי השוק: סוחר הלונג קול עוקב אחרי מחירי השוק כדי לקבוע מתי כדאי לממש את האופציה או למכור אותה לפני הפקיעה אם היא רווחית.

אפשרויות להתאמת אסטרטגיית לונג קול
משקיעים יכולים להמיר פוזיציית לונג קול לאסטרטגיות נוספות כדי לצמצם הפסדים או לממש רווחים:

• שילוב עם אופציית קול נוספת: במקרים בהם מחיר הנכס עולה בצורה משמעותית, ניתן למכור אופציית קול נוספת כדי להרוויח מהעלייה ולהפחית את הסיכון.
• שילוב עם אופציית פוט: במקרים בהם יש צפי לתנודתיות גבוהה, משקיעים יכולים לרכוש גם אופציית פוט באותו מחיר מימוש כדי ליצור סטראדל – אסטרטגיה המאפשרת רווחים בשני כיווני תנועה.

מתי כדאי לסגור פוזיציית לונג קול?
ישנן מספר דרכים לסגור פוזיציית לונג קול:

• מימוש האופציה: אם מחיר המניה עלה מעל מחיר המימוש והמשקיע רוצה לנצל את הרווח, ניתן לממש את האופציה ולרכוש את הנכס במחיר המימוש.
• מכירת האופציה בשוק: אפשרות נוספת היא למכור את האופציה לפני הפקיעה בשוק המשני אם ערכה עלה.
• לא לעשות כלום: אם המחיר לא עלה מעל נקודת האיזון עד מועד הפקיעה, האופציה תפקע באופן אוטומטי והמשקיע יאבד רק את הפרמיה ששולמה.

סיכום
אסטרטגיית לונג קול היא כלי מרכזי עבור משקיעים בעלי תחזית חיובית על נכס מסוים, שמעוניינים להגביל את הסיכון שלהם ולשמור על פוטנציאל רווח בלתי מוגבל. היא מתאימה בעיקר במצבי שוק בהם יש צפי לעלייה במחיר הנכס ולעלייה בתנודתיות. אך חשוב להבין את הסיכונים, כולל השפעת פחת הזמן ותנודתיות השוק, כדי לנצל את האסטרטגיה בצורה הטובה ביותר.

פוסטים בשוק ההון

קורס שוק ההון