מהי אסטרטגיית Put Butterfly?

אסטרטגיית Put Butterfly: מדריך למשקיעים מתקדמים

מהי אסטרטגיית Put Butterfly?

Put Butterfly היא אסטרטגיית אופציות מתקדמת שמשלבת רכישה ומכירה של אופציות פוט (Put Options) במחירי מימוש שונים. האסטרטגיה נועדה להרוויח כאשר מחיר הנכס הבסיסי נשאר יציב יחסית ומתקרב למחיר מימוש מסוים, תוך שמירה על סיכון מוגבל ועלות נמוכה.

כיצד פועלת האסטרטגיה?

אסטרטגיית Put Butterfly מורכבת מארבע פוזיציות:

1. רכישת אופציית פוט אחת במחיר מימוש נמוך.
2. מכירת שתי אופציות פוט במחיר מימוש אמצעי.
3. רכישת אופציית פוט אחת במחיר מימוש גבוה.

כל האופציות הן עם אותו תאריך פקיעה.

מטרת האסטרטגיה

המטרה של Put Butterfly היא לנצל יציבות במחיר הנכס, כאשר הרווח המרבי מושג כאשר מחיר הנכס הבסיסי שווה למחיר המימוש האמצעי בעת הפקיעה.

יתרונות האסטרטגיה

1. סיכון מוגבל:
   הסיכון מוגבל להפרש בין העלות ששולמה לפרמיה שהתקבלה.

2. עלות נמוכה יחסית:
   מכירת שתי אופציות פוט מכסה את רוב העלות של האופציות שנרכשו.

3. פוטנציאל רווח גבוה ביחס לסיכון:
   האסטרטגיה מספקת יחס רווח/סיכון מצוין בתנאי שוק יציבים.

חסרונות האסטרטגיה

1. רווח מוגבל:
   הרווח המרבי מוגבל למקרה שבו מחיר הנכס הבסיסי שווה למחיר המימוש האמצעי.

2. תלות ביציבות המחיר:
   האסטרטגיה אינה מתאימה לשוק תנודתי שבו מחיר הנכס עשוי לחרוג ממחירי המימוש החיצוניים.

3. שחיקת זמן (Theta):
   ככל שמתקרב מועד הפקיעה, האופציות מאבדות מערכן אם מחיר הנכס לא מתקרב למחיר המימוש האמצעי.

דוגמה מעשית

נניח שמניית XYZ נסחרת ב-50 דולר:

• המשקיע רוכש אופציית פוט אחת במחיר מימוש של 45 דולר, בעלות של 1 דולר.
• המשקיע מוכר שתי אופציות פוט במחיר מימוש של 50 דולר, ומקבל 2 דולר לכל אחת (4 דולר סך הכול).
• המשקיע רוכש אופציית פוט אחת במחיר מימוש של 55 דולר, בעלות של 2 דולר.

עלות האסטרטגיה:

• סך העלות: 3 דולר (רכישה) – 4 דולר (מכירה) = 1 דולר למניה.

תרחישים אפשריים

1. מחיר המניה נשאר ב-50 דולר (מחיר המימוש האמצעי):
   המשקיע מממש את הרווח המרבי, שכן שתי האופציות שנמכרו פוקעות עם ערך מירבי, בעוד ההפסדים מוגבלים לאופציות שנרכשו.

2. מחיר המניה נמוך מ-45 דולר או גבוה מ-55 דולר:
   האופציות פוקעות חסרות ערך, והמשקיע מפסיד רק את עלות האסטרטגיה (1 דולר למניה).

3. מחיר המניה בין 45 ל-55 דולר:
   הרווח משתנה בהתאם לקרבה למחיר המימוש האמצעי, עם רווח מקסימלי ב-50 דולר.

למי מתאימה האסטרטגיה?

Put Butterfly מתאימה למשקיעים שמאמינים שמחיר הנכס יישאר יציב יחסית או יתקרב למחיר מימוש מוגדר. האסטרטגיה אידיאלית לשווקים בעלי תנודתיות נמוכה או לתקופות שבהן המשקיע מעריך כי מחיר הנכס לא ינוע באופן קיצוני.

כיצד לנהל את האסטרטגיה?

1. בחירת מחירי מימוש מתאימים:
   בחרו מחירי מימוש בהתאם לתחזית השוק שלכם, כך שהמחיר האמצעי יהיה קרוב למחיר הצפוי של הנכס.

2. מעקב שוטף אחרי תנועות השוק:
   עקבו אחר תנועות המחיר ובמידת הצורך שקלו לסגור את הפוזיציה מוקדם.

3. ניהול שחיקת זמן:
   אם השוק אינו מתנהג כמצופה, שקלו לצאת מוקדם מהפוזיציה כדי להקטין הפסדים.

סיכום

Put Butterfly היא אסטרטגיית אופציות חכמה לניצול יציבות במחיר הנכס, עם עלות נמוכה וסיכון מוגבל. כאשר מתכננים ומיישמים אותה נכון, היא יכולה להניב רווחים גבוהים בתנאי שוק מתאימים. עם זאת, חשוב לנהל אותה בזהירות ולבחור את מחירי המימוש כך שיתאימו לתחזיות התנועה של הנכס.