הבנת מבנה האג”ח: ניתוח המרכיבים המרכזיים

איגרת חוב היא כלי פיננסי המשמש כהלוואה, שבו הלווה (המנפיק) מתחייב לשלם למלווה (המשקיע) סכום כסף קבוע או משתנה לאורך תקופה מסוימת. ניתוח המבנה של האג”ח מסייע למשקיעים להבין את מאפייני ההשקעה והסיכונים הכרוכים בה.

המרכיבים המרכזיים של איגרת חוב

1. ערך נקוב (Par Value):

הסכום שהמנפיק מתחייב להחזיר למשקיע בתום תקופת האג”ח.

• דוגמה: אג”ח בערך נקוב של 1,000 ש”ח תשלם סכום זהה ביום הפירעון.

2. קופון (Coupon):

הריבית התקופתית שהמנפיק משלם למשקיע, המבוססת על הערך הנקוב.

• סוגי קופונים:
  • קופון קבוע: ריבית שאינה משתנה.
  • קופון משתנה: מבוסס על שיעור ריבית כמו פריים או ליבור.
• דוגמה: אג”ח עם קופון של 5% על ערך נקוב של 1,000 ש”ח תשלם 50 ש”ח בשנה.

3. מועד פירעון (Maturity Date):

המועד שבו המנפיק מחזיר את הערך הנקוב של האג”ח למשקיע.

• טווחי פירעון:
  • קצר טווח: עד שנה.
  • בינוני טווח: 1-10 שנים.
  • ארוך טווח: מעל 10 שנים.

4. תשואה לפדיון (Yield to Maturity – YTM):

התשואה הכוללת שהמשקיע ירוויח אם יחזיק באג”ח עד לפירעון.

• מחשבת את: הקופונים, הערך הנקוב, ומחיר הרכישה.

5. מחיר השוק (Market Price):

המחיר שבו האג”ח נסחרת בשוק, שמשתנה בהתאם לביקוש, היצע, ותנאי שוק אחרים.

• מצבים אפשריים:
  • מתחת לערך הנקוב (Discount): כשהשוק דורש תשואה גבוהה יותר מהריבית.
  • מעל הערך הנקוב (Premium): כשהשוק מסתפק בתשואה נמוכה יותר מהריבית.

6. דירוג אשראי (Credit Rating):

הערכת סיכון של המנפיק לשלם את החוב והקופונים.

• דירוגים עיקריים:
  • השקעה איכותית: AAA עד BBB.
  • זבל (High Yield): BB ומטה.

דוגמה מעשית

אג”ח של חברה נסחרת בערך נקוב של 1,000 ש”ח, עם קופון של 5% לשנה, ופירעון בעוד 5 שנים. אם מחיר השוק הוא 950 ש”ח, המשקיע ירוויח גם מהריבית וגם מהפרש הערך הנקוב למחיר השוק.

למה חשוב להבין את מבנה האג”ח?

• בחירת השקעות מושכלת: ניתוח המבנה מסייע להשוות בין אג”ח שונות.
• הערכת סיכון: הבנת הדירוג, התשואה, ומחיר השוק מסייעת לנהל סיכונים.
• תכנון פיננסי: מאפשר התאמה לצרכים אישיים, כמו השקעה לתקופות קצרות או ארוכות.

הבנת המרכיבים הללו היא קריטית לניהול תיק השקעות מגוון ובעל סיכון מחושב.