מהו שורט (Short Selling) וכיצד משתמשים בו?

שורט סיילינג (Short Selling), או “מכירה בחסר”, הוא אסטרטגיה בשוק ההון שבה הסוחר מוכר נכס (כגון מניה) שהוא לא מחזיק בו במטרה לרכוש אותו חזרה במחיר נמוך יותר בעתיד, ולהרוויח מההפרש בין המחיר שבו הוא מכר למחיר שבו הוא קנה את הנכס מחדש. השורט משמש ככלי להרוויח מכך שמחיר הנכס ירד, ולא עלה. מדובר באסטרטגיה שנחשבת לסיכון גבוה, שכן אם מחיר הנכס לא יירד כפי שהסוחר ציפה, הוא עלול להפסיד סכומים משמעותיים.

איך שורט סיילינג עובד?

1. לימוד השורט: סוחר שמבצע שורט אינו מחזיק במניה (או בנכס אחר) שהוא רוצה למכור. במקום זאת, הוא לוקח את המניה בהשאלה מבעל מניות אחר, כמו ברוקר או מוסד פיננסי, ומוכר אותה בשוק במחיר הנוכחי.

2. מכירת המניה: לאחר שהסוחר לקח את המניה בהשאלה, הוא מוכר אותה בשוק במחיר גבוה. בשלב הזה, הסוחר מקבל את הכסף מהמכירה, אך יש לו חובה להחזיר את המניה להשאל ברגע שיבקשו ממנו.

3. החזרת המניה: כאשר הסוחר מצפה למחיר המניה לרדת, הוא יחכה שמחיר המניה יפחת, ואז הוא יקנה את המניה מחדש במחיר נמוך יותר ויחזיר אותה למי שממנה השאיל אותה. הפרש המחיר בין המכירה לבין הקנייה הוא הרווח של הסוחר.

דוגמה לשורט סיילינג

נניח שמניה של חברה מסוימת נסחרת במחיר של 100 ש”ח, ואתה מעריך שמחיר המניה יירד בקרוב. אתה מחליט למכור במכירה בחסר 100 מניות של החברה.

1. השאלה ומכירה: אתה לוקח 100 מניות בהשאלה ומוכר אותן ב-100 ש”ח למניה (הסכום הכולל: 10,000 ש”ח).

2. הירידה במחיר: לאחר מספר ימים, מחיר המניה יורד ל-70 ש”ח למניה. עכשיו אתה יכול לקנות חזרה את 100 המניות במחיר של 70 ש”ח למניה, כלומר בסך של 7,000 ש”ח.

3. החזרת המניה: כעת אתה מחזיר את המניות לבעליהם ומרוויח את ההפרש בין מחיר המכירה לבין מחיר הרכישה, שהוא 3,000 ש”ח.

סיכון בשורט סיילינג

השימוש בשורט סיילינג כרוך בסיכון גבוה במיוחד:

1. הפסד בלתי מוגבל: כאשר סוחר קונה מניה (כמו בהשקעה רגילה), הסיכון מוגבל להפסד של מחיר המניה המלא (אם המניה יורדת לאפס). אולם בשורט, הסיכון הוא בלתי מוגבל. אם המניה לא יורדת כפי שציפית, אלא דווקא עולה, אתה עלול להיתקל בהפסדים משמעותיים. לדוגמה, אם המניה עלתה מ-100 ש”ח ל-200 ש”ח, אתה תיאלץ לקנות אותה חזרה במחיר כפול ממה שמכרת אותה, ולהפסיד את ההפרש.

2. דרישת ממסמך למרווח (Margin Call): סוחר בשורט חייב לוודא שיש לו מספיק כסף בחשבון כדי לשמור על העסקה. אם מחיר המניה עולה מאוד, הברוקר יכול לדרוש מהסוחר להוסיף כסף לחשבון (Margin Call) כדי להמשיך את השורט. אם הסוחר לא יכול למלא את הדרישה, הברוקר עלול לסגור את העסקה, והסוחר יישא בהפסדים.

3. סיכון של “סחיטת שורט” (Short Squeeze): תופעה שבה מספר רב של סוחרים שמו שורט על מניה מסוימת ומצפים לירידת מחירה, אך קבוצה של משקיעים אחרים קונים את המניה בצורה מאסיבית, דבר שמוביל לעליית מחירים חדה. במקרה כזה, השורטיסטים עלולים להיות “לחוצים” ולקנות את המניות חזרה במחירים גבוהים, דבר שמוביל להפסדים גדולים.

יתרונות השורט סיילינג

1. אפשרות להרוויח מירידת מחירים: שורט סיילינג מאפשר לסוחר להרוויח גם כאשר שוק המניות נמצא במגמת ירידה. הוא יכול להרוויח מהפלת מחירים של חברות שהוא מעריך כי ערכן יירד.

2. חיזוי מגמות שוק: הסוחרים בשורט יכולים לספק סיגנלים על מצבו של שוק או של מניה ספציפית. כאשר סוחר עושה שורט על מניה מסוימת, הוא בדרך כלל מעריך שהמניה נמצאת במצב לא טוב או שמדובר במניה עם ערך מופרז.

3. גידול בנזילות השוק: מכירת מניות במכירה בחסר יכולה גם לתרום לעלייה בנזילות השוק, שכן היא מאפשרת למספר רחב יותר של סוחרים להשתתף במסחר.

הגבלות ורגולציה על שורט סיילינג

למרות שהשורט סיילינג הוא אסטרטגיה לגיטימית בשוק ההון, ישנן רגולציות שמטילות מגבלות על אופן השימוש בה:

1. מגבלות על שורט בחלק מהמניות: לעיתים קרובות רגולטורים בשוק ההון מטילים מגבלות על מניות ספציפיות שניתן לבצע עליהם שורט. לדוגמה, בשוק עם תנודתיות גבוהה, ייתכן שימנעו סוחרים מלעשות שורט על מניות מסוימות כדי למנוע מניפולציות בשוק.

2. גידול בפיקוח על עסקאות שורט: ישנן תקופות בהן הרגולציה מחמירה את הפיקוח על עסקאות שורט, במיוחד בתקופות של התרסקות שוק או תנודתיות גבוהה.

סיכום

שורט סיילינג הוא אסטרטגיה מתקדמת בשוק ההון המאפשרת לסוחר להרוויח מכך שמחיר המניה ירד. מדובר בכלי רב עוצמה שיכול להניב רווחים מהירים, אך הוא כרוך בסיכון גבוה והפסדים בלתי מוגבלים אם מחיר המניה עולה במקום לרדת. הסוחרים בשורט צריכים להיות זהירים ולהבין את הסיכונים שכרוכים בשיטה, תוך שהם מבצעים ניהול סיכונים נכון ומבוסס.