קיצור מח”מ: יתרונות, חסרונות, והשפעות על תיק האג”ח

מח”מ (משך חיים ממוצע) הוא כלי מרכזי בניהול תיק אג”ח, המשקף את משך הזמן הממוצע שבו המשקיע ייחשף לסיכון הריבית. קיצור המח”מ בתיק האג”ח משפיע על התנודתיות, סיכון הריבית, ויכולת התיק להתמודד עם שינויים בשוק.

יתרונות בקיצור מח”מ

1. הפחתת סיכון הריבית:

   • קיצור המח”מ מקטין את השפעת השינויים בשער הריבית על מחירי האג”ח בתיק. אג”ח קצרות טווח פחות רגישות לשינויים בריבית בהשוואה לאג”ח ארוכות טווח.
   • לדוגמה: עלייה של 1% בריבית תשפיע פחות על אג”ח ל-3 שנים מאשר על אג”ח ל-10 שנים.

2. נזילות גבוהה יותר:

   • אג”ח עם מח”מ קצר נוטות להיות נזילות יותר, ומאפשרות למשקיע גישה מהירה לכסף.

3. גמישות במענה לשינויים בשוק:

   • קיצור המח”מ מאפשר למשקיע להקצות מחדש נכסים במהירות ולהתאים את התיק לתנאי שוק משתנים.

חסרונות בקיצור מח”מ

1. תשואה נמוכה יותר:

   • אג”ח קצרות טווח מציעות בדרך כלל תשואה נמוכה יותר בהשוואה לאג”ח ארוכות טווח, מה שעלול להקטין את פוטנציאל הרווח בתיק.

2. צורך תכוף יותר בגלגול אג”ח:

   • קיצור המח”מ מחייב את המשקיע לגלגל השקעות בתדירות גבוהה יותר, מה שעלול להגדיל את עלויות העסקה ולחשוף את המשקיע לתנאי שוק בלתי צפויים.

3. פחות הגנה מפני אינפלציה:

   • אג”ח קצרות טווח מספקות פחות הגנה מפני אינפלציה, מכיוון שהן נוטות להציע תשואה נמוכה יותר.

השפעת קיצור המח”מ על התנודתיות וסיכון הריבית

• תנודתיות נמוכה: תיק עם מח”מ קצר יותר נוטה להיות פחות תנודתי בתגובה לשינויים בריבית.
• חשיפה נמוכה לסיכון ריבית: אג”ח קצרות טווח פחות רגישות לשינויים בריבית, ולכן מתאימות לתקופות שבהן צפויה עלייה בריבית.

כיצד לקצר מח”מ בתיק האג”ח

1. שימוש באג”ח קצרות טווח:

   • החלפת אג”ח ארוכות טווח באג”ח קצרות טווח, לדוגמה, אג”ח לפדיון תוך 1-3 שנים.

2. שילוב אג”ח עם ריבית משתנה:

   • אג”ח בריבית משתנה מתאימות לשינויים בריבית, מכיוון שהריבית מתעדכנת באופן תקופתי.

3. שימוש באג”ח עם מח”מ קצר בתעודות סל (ETFs):

   • השקעה בתעודות סל המתמקדות באג”ח קצרות טווח מאפשרת גיוון וניהול מח”מ אפקטיבי.

דוגמה מעשית

מסקנה:

קיצור מח”מ הוא אסטרטגיה חיונית לניהול סיכונים, במיוחד בתקופות של עלייה בריבית או אי-ודאות כלכלית. עם זאת, יש לשקלל את החיסרון של תשואה נמוכה יותר מול היתרונות של הפחתת סיכון ותנודתיות. תכנון נכון ושימוש מגוון באג”ח קצרות טווח וריבית משתנה מאפשרים איזון בין יציבות לרווחיות בתיק ההשקעות.