מהו יחס מחיר להון (Price-to-Book Ratio – P/B)?

יחס מחיר להון (P/B) משווה בין שווי השוק של מניה לבין שווי הנכסים נטו שלה לפי המאזן. היחס משמש ככלי להערכת האם מניה מתומחרת מעל או מתחת לערכה ההוגן.

נוסחת חישוב יחס מחיר להון

יחס מחיר להון מחושב כך:

יחס מחיר להון (P/B) = מחיר מניה ÷ שווי הון עצמי למניה

• מחיר מניה: המחיר הנוכחי שבו נסחרת המניה בשוק.
• שווי הון עצמי למניה: מחושב על ידי חלוקת סך ההון העצמי של החברה במספר המניות הנסחרות.

חישוב שווי הון עצמי למניה:

שווי הון עצמי למניה = הון עצמי כולל ÷ מספר המניות הכולל

משמעות של יחס P/B

• יחס נמוך מ-1:
  המניה נסחרת מתחת לערך הנכסים שלה. עשוי להעיד על הזדמנות השקעה או על בעיות פיננסיות.
• יחס של 1:
  שווי השוק של החברה שווה לשווי הנכסים שלה.
• יחס גבוה מ-1:
  המשקיעים מוכנים לשלם מעל ערך הנכסים, לרוב בשל ציפיות לצמיחה או רווחיות עתידית.

דוגמה מעשית

נתוני חברה:

• מחיר מניה: 50 דולר.
• הון עצמי כולל: 1,000,000 דולר.
• מספר מניות נסחרות: 100,000.

חישוב שווי הון עצמי למניה:

שווי הון עצמי למניה = 1,000,000 ÷ 100,000 = 10 דולר

חישוב יחס P/B:

יחס P/B = 50 ÷ 10 = 5

פרשנות:

המשקיעים מוכנים לשלם פי 5 מערך הנכסים נטו של החברה, ייתכן בגלל פוטנציאל צמיחה גבוה או יתרונות תחרותיים.

יתרונות יחס P/B

1. פשטות: קל להבנה ולחישוב.
2. מתאים לחברות מבוססות נכסים: בעיקר בנקים, חברות תעשייה ונדל”ן.
3. זיהוי תמחור חסר: מאפשר לזהות מניות מתומחרות בחסר.

חסרונות יחס P/B

1. לא מתאים לכל החברות:
   אינו רלוונטי לחברות עם ערך בלתי מוחשי גבוה (לדוגמה, חברות טכנולוגיה).
2. לא לוקח בחשבון צמיחה: מתמקד רק בנכסים קיימים ולא בפוטנציאל עתידי.
3. רגישות לנתוני מאזן: עשוי להיות מושפע מנתונים חשבונאיים לא עדכניים.

סיכום

יחס מחיר להון הוא כלי חשוב להערכת מניות, במיוחד בחברות מבוססות נכסים. עם זאת, כדי לקבל תמונה שלמה יותר, מומלץ לשלבו עם מדדים נוספים כמו יחס מחיר לרווח (P/E) או תשואה להון (ROE).