באילו מקרים ייתכן שחוזי אופציות קיימים יוסרו או יוחלפו בחוזים חדשים?

חוזי אופציות קיימים בדרך כלל מתואמים בעקבות אירועים המשפיעים על המניה הבסיסית, אך ישנם מקרים מסוימים שבהם חוזים קיימים יוסרו או יוחלפו בחוזים חדשים. שינוי כזה קורה בעיקר במקרים של שינויים משמעותיים במבנה ההון של החברה או בעקבות אירועים חריגים. להלן המקרים המרכזיים:

1. רכישה במזומן בלבד (All-Cash Acquisition):

• במקרה שחברה נרכשת בתמורה למזומן בלבד, חוזי האופציות הקיימים יוסרו לאחר השלמת העסקה.
• מחזיקי האופציות יקבלו פיצוי כספי עבור הערך הכלכלי של האופציה (אם יש לה ערך פנימי).
• לדוגמה:
  • אם מניה נרכשת במחיר של $50, ואופציה במחיר מימוש של $40 מוחזקת, המחזיק יקבל פיצוי של $10 לכל מניה בחוזה.

2. מיזוגים הכוללים שינוי בנכס הבסיס (Stock-for-Stock Mergers):

• כאשר חברה נרכשת על ידי חברה אחרת במניות בלבד, חוזי האופציות הקיימים יוחלפו באופציות חדשות על מניות החברה הרוכשת.
• הנכס הבסיסי, מחיר המימוש, וכמות המניות יעודכנו בהתאם ליחס ההחלפה שנקבע במיזוג.
• לדוגמה:
  • אם חברה A נרכשת על ידי חברה B ביחס של 1:2, כל חוזה אופציה על 100 מניות של A יהפוך לחוזה על 200 מניות של B, עם מחיר מימוש מותאם.

3. פשיטת רגל (Bankruptcy):

• במקרה של פשיטת רגל, מניות החברה עשויות להימחק מהמסחר, והאופציות הקיימות יוסרו.
• מחזיקי האופציות לא יקבלו פיצוי אם למניות אין ערך שוק. אם נשאר שווי כלשהו למניה, ייתכן שיינתן פיצוי מועט בהתאם.

4. חלוקת נכסים או ספין-אוף (Spin-Off):

• במקרה של חלוקת מניות חברה-בת (Spin-Off), חוזי האופציות הקיימים לא יוסרו, אך לעיתים יונפקו חוזים חדשים על הנכס החדש.
• חוזי האופציות המקוריים יתוקנו כך שישקפו את מניות החברה-האם ואת מניות החברה החדשה.

5. שינויים משמעותיים בערך הנכס הבסיסי (Reverse Splits קיצוניים):

• במקרים של איחוד מניות (Reverse Split) עם יחס גבוה מאוד, כמו 1:50, כמות המניות לכל חוזה עשויה להיות קטנה מדי לשימוש אפקטיבי.
• במקרים כאלו, חוזי האופציות עשויים להתבטל או להימחק אם הערך שלהם הופך לבלתי סחיר.

6. מיזוגים מורכבים (Complex Mergers):

• במיזוגים הכוללים מניות, מזומן, ונכסים אחרים, חוזי האופציות הקיימים עשויים להיות מוחלפים במספר חוזים חדשים.
• לדוגמה:
  • חוזה אופציה אחד על מניות חברה A עשוי להיות מוחלף בשני חוזים: אחד על מניות חברה B, והשני על נכס חדש, כמו מזומן או אג”ח.

7. מחיקה מרשימת המסחר (Delisting):

• אם מניה נמחקת מרשימת המסחר (Delisted), האופציות הקיימות עלולות להתבטל אם אין נכס בסיס חדש לסחור בו.
• לחלופין, אם המניה ממשיכה להיסחר בשוק OTC (Over-the-Counter), האופציות עשויות להמשיך להתקיים תחת סימול מותאם.

8. שינוי מבנה הון (Capital Restructuring):

• במקרים של שינוי משמעותי במבנה ההון של החברה (כמו הנפקה מיוחדת של מניות), ייתכן שהאופציות הקיימות יוסרו ויוחלפו בחוזים מותאמים.

סיכום:

חוזי אופציות עשויים להיות מוסרים או מוחלפים בעיקר במקרים של רכישות במזומן, מיזוגים משמעותיים, פשיטת רגל, או מחיקות מהמסחר. התאמות אלו מבוצעות על ידי ה-OCC (Options Clearing Corporation) במטרה לשמור על הגינות בשוק ולמזער את הפגיעה במחזיקי האופציות. חשוב לעקוב אחר הודעות רשמיות כדי להבין כיצד שינויים כאלו ישפיעו על האופציות הקיימות.