תפקידו של ה-OCC (Options Clearing Corporation) בתהליך ההתאמות
OCC (Options Clearing Corporation) הוא גוף מרכזי המנהל את המסחר באופציות בארצות הברית ומשמש כתשתית העיקרית להבטחת תקינות המסחר. בתהליך ההתאמות, ה-OCC ממלא תפקיד קריטי על מנת להבטיח שהאופציות הקיימות יישארו הוגנות, מאוזנות, ומשקפות את הערך הכלכלי של הנכס הבסיסי לאחר אירועים המשפיעים על המניה.
מה ה-OCC עושה בתהליך ההתאמות?
1. ניהול שינויים בנכס הבסיס:
- כאשר מתרחשים אירועי חברה כמו פיצול מניות, איחוד מניות, דיבידנד מיוחד, מיזוגים, או ספין-אוף, ה-OCC דואג שהאופציות יותאמו כדי לשקף את הנכס הבסיסי החדש.
- המטרה היא לשמור על הערך הכלכלי של האופציה כך שמחזיקי האופציות לא ייפגעו.
2. התאמת מאפייני האופציות:
- ה-OCC מחשב מחדש את המאפיינים הבאים:
- כמות המניות שכל אופציה מייצגת.
- מחיר המימוש.
- תנאי החוזה (לדוגמה, הנכסים החדשים בעקבות ספין-אוף).
- התאמות אלו מתבצעות לפי כללי הבורסות ונהלי ה-OCC.
3. סימול אופציות מותאמות (“Adjusted Options”):
- האופציות המתואמות מסומנות עם תוספת סימול מיוחדת (למשל “A” לסימול האופציה) כדי להבהיר שהתנאים שלהן השתנו.
- הדבר מאפשר לסוחרים להבין בקלות שהאופציה אינה תואמת ישירות את המניה המקורית.
4. ניהול הסיכון של הצדדים המעורבים:
- ה-OCC משמש כמתווך בין הקונה והמוכר של האופציות, ומבטיח ששני הצדדים יקבלו את הערך המגיע להם.
- במקרה של התאמות, ה-OCC מוודא שהחישובים בוצעו כראוי ושאין אי-הסכמה בין הצדדים.
5. הודעות והסברים:
- ה-OCC מפרסם הודעות רשמיות על ההתאמות המתוכננות. הודעות אלו כוללות:
- תיאור האירוע שהוביל להתאמה.
- פרטים על האופן שבו כמות המניות, מחיר המימוש, ותנאי האופציות ישתנו.
- דוגמאות מעשיות לחישוב.
6. שמירה על הגינות בשוק:
- ה-OCC מוודא שכל ההתאמות נעשות בהתאם לכללים שנקבעו, ללא פגיעה במשתתפי השוק.
- ההתאמות מבטיחות שהשוק יישאר יעיל והוגן, ושהאופציות ימשיכו לשקף את השינויים בנכס הבסיס.
דוגמה לפעולת ה-OCC:
במקרה של פיצול מניות 2:1:
- לפני הפיצול:
- כמות מניות לכל אופציה: 100
- מחיר מימוש: $50
- אחרי הפיצול:
- ה-OCC יעדכן את האופציות כך:
- כמות מניות לכל אופציה: 200
- מחיר מימוש: $25
- הערך הכלכלי של האופציה נשמר.
- ה-OCC יעדכן את האופציות כך:
חשיבותו של ה-OCC:
- שמירה על יציבות השוק: ה-OCC מבטיח שכל התאמה תבוצע באופן שמגן על המשתתפים בשוק.
- שקיפות: ה-OCC מספק מידע ברור ומפורט על כל התאמה.
- אמון: כגוף מוסדר ואמין, ה-OCC מוודא שכללי המסחר נשמרים גם במקרים של שינויים משמעותיים.
סיכום:
ה-OCC אחראי על התאמות האופציות בעקבות אירועים המשפיעים על המניה הבסיסית. הוא מבצע התאמות טכניות במאפייני החוזים, מוודא שמירה על הערך הכלכלי של האופציה, ומבטיח שהמסחר יישאר הוגן ויעיל. ה-OCC הוא גורם חיוני לפעילות תקינה ושקופה של שוק האופציות.
