מהו יחס מחיר להכנסות (Price-to-Revenue Ratio)?

יחס מחיר להכנסות (Price-to-Sales Ratio, או בקיצור P/S) הוא מדד פיננסי המשמש להערכת שווי של חברה ביחס להכנסותיה. מדד זה מצביע על הסכום שמשקיעים מוכנים לשלם עבור כל יחידת הכנסה שהחברה מייצרת.

יחס זה משמש במיוחד להערכת חברות שאינן רווחיות, מכיוון שהוא מתמקד בהכנסות ולא ברווחים. הוא מאפשר למשקיעים לקבל תמונה רחבה יותר על שווי החברה, גם כאשר רווחיותה אינה ברורה או כאשר היא נמצאת בשלבי צמיחה מוקדמים.

נוסחאות לחישוב יחס מחיר להכנסות

1. נוסחה בסיסית:

ניתן לחשב את יחס P/S על ידי חלוקת שווי השוק הכולל של החברה בסך ההכנסות שלה.

נוסחה: יחס מחיר להכנסות = שווי שוק ÷ סך ההכנסות

2. נוסחה לפי מניה:

דרך נוספת לחשב את היחס היא על בסיס מחיר המניה וההכנסות למניה.

נוסחה: יחס מחיר להכנסות = מחיר מניה ÷ הכנסות למניה

דוגמאות לחישוב

דוגמה 1: חישוב לפי שווי שוק

נניח:

• שווי השוק של חברה הוא 10 מיליארד דולר.
• סך ההכנסות השנתיות שלה הוא 5 מיליארד דולר.

חישוב: יחס מחיר להכנסות = 10,000,000,000 ÷ 5,000,000,000 = 2

במקרה זה, המשמעות היא שמשקיעים מוכנים לשלם 2 דולר עבור כל דולר הכנסה שהחברה מייצרת.

דוגמה 2: חישוב לפי מניה

נניח:

• מחיר המניה הוא 50 דולר.
• ההכנסות למניה הן 25 דולר.

חישוב: יחס מחיר להכנסות = 50 ÷ 25 = 2

גם כאן, היחס מצביע על כך שמשקיעים משלמים 2 דולר עבור כל דולר הכנסה למניה.

משמעות יחס מחיר להכנסות

1. יחס גבוה

• משמעות: משקיעים מעריכים את החברה כבעלת פוטנציאל צמיחה גבוה או רווחיות עתידית גבוהה.
• דוגמה: חברות טכנולוגיה או בריאות עשויות להציג יחס P/S גבוה בשל ציפיות צמיחה גבוהות.

2. יחס נמוך

• משמעות: החברה עשויה להיות מתומחרת בחסר או להתמודד עם אתגרים משמעותיים, כמו תחרות גבוהה או שולי רווח נמוכים.
• דוגמה: חברות בתעשיות מסורתיות, כמו ייצור או אנרגיה, עשויות להציג יחס נמוך.

יתרונות יחס מחיר להכנסות

1. מתאים לחברות שאינן רווחיות:
   חברות בשלבי צמיחה מוקדמים או כאלה שעדיין לא רווחיות, ניתנות להערכה באמצעות יחס זה.

2. פחות מושפע מהבדלים חשבונאיים:
   בניגוד ליחס P/E, הוא אינו תלוי ברווחים, שיכולים להיות מושפעים ממדיניות חשבונאית.

3. כלי פשוט:
   קל לחשב ולהשתמש בו להשוואת חברות.

חסרונות יחס מחיר להכנסות

1. מתעלם מרווחיות:
   יחס P/S אינו לוקח בחשבון את עלויות הפעילות והרווחיות, ולכן אינו מספק תמונה מלאה.

2. לא מתאים להשוואת מגזרים שונים:
   שימוש ב-P/S להשוואת חברות מתחומים שונים עלול להטעות.

3. אינו מתחשב בשולי הרווח:
   חברות עם הכנסות גבוהות ושולי רווח נמוכים עשויות להיראות אטרקטיביות, למרות רווחיות נמוכה.

שימושים נפוצים של יחס P/S

1. הערכת חברות צומחות:
   משמש להערכת חברות בשלבים מוקדמים שעדיין אינן רווחיות.

2. השוואת חברות באותו מגזר:
   מאפשר זיהוי חברות מתומחרות יתר על המידה או בחסר.

3. איתור מגמות:
   יחס גבוה מדי עשוי להעיד על תמחור יתר, ויחס נמוך עשוי להצביע על הזדמנות השקעה.

סיכום

יחס מחיר להכנסות הוא כלי חיוני להערכת שווי חברות, במיוחד כאשר רווחיות החברה אינה ברורה. המדד מספק תובנה לגבי מידת הערכת המשקיעים לפוטנציאל הצמיחה של החברה. עם זאת, יש להשתמש בו יחד עם מדדים נוספים, כמו יחס P/E או יחס חוב להון, כדי לקבל תמונה מקיפה על מצבה הפיננסי של החברה.