מהו “מדד נזילות”?

מדד נזילות (Liquidity Indicator) הוא מדד פיננסי שמטרתו להעריך עד כמה נכס או שוק מסוים ניתנים לקנייה או למכירה בקלות ובמהירות ללא השפעה משמעותית על המחיר. נזילות גבוהה מצביעה על כך שניתן לבצע עסקאות במהירות ובעלויות נמוכות, בעוד שנזילות נמוכה מעידה על קושי במימוש נכסים.

היבטים מרכזיים של נזילות

1. נזילות נכסית (Asset Liquidity):

   • מתארת את מידת הקלות שבה ניתן להמיר נכס למזומן.
   • דוגמה לנכס נזיל: מזומן, מניות בשוק עם נפח מסחר גבוה.
   • דוגמה לנכס פחות נזיל: נדל”ן, יצירות אמנות.

2. נזילות שוק (Market Liquidity):

   • מתארת את קלות המסחר בשוק מסוים ללא השפעה משמעותית על מחירי הנכסים.
   • שוק נזיל: שוק עם נפח מסחר גבוה ומרווחים נמוכים בין מחיר הקנייה למכירה (Bid-Ask Spread).
   • שוק לא נזיל: שוק עם פעילות מסחר מועטה ומרווחי מחירים גדולים.

מדדים מרכזיים למדידת נזילות

1. Bid-Ask Spread

• המרווח בין המחיר הגבוה ביותר שמוכן קונה לשלם (Bid) למחיר הנמוך ביותר שמוכר מוכן לקבל (Ask).
• נזילות גבוהה: מרווחים צרים.
• נזילות נמוכה: מרווחים רחבים.

2. נפח מסחר (Trading Volume)

• נפח המסחר משקף את כמות הנכסים שנמכרו ונקנו בפרק זמן מסוים.
• נפח גבוה: מצביע על נזילות גבוהה, שכן יש קונים ומוכרים רבים.
• נפח נמוך: מעיד על שוק פחות נזיל.

3. Turnover Ratio

• מחושב על ידי חלוקת נפח המסחר בנכס מסוים בערכו הכולל בשוק.
• יחס גבוה מצביע על נזילות גבוהה.

4. מדד אמיהד (Amihud Illiquidity Measure)

• מודד את ההשפעה של נפח המסחר על השינוי במחיר הנכס.
• נוסחה כתובה:
  מדד אמיהד = שינוי במחיר ליחידת מסחר ÷ נפח המסחר.

5. מדדי קרנות ונכסים פיננסיים

• נזילות קרנות סל (ETFs): נבדקת לפי המרווחים והנפח היומי.
• נזילות אג”ח: נמדדת לפי ההפרשים בתשואות והיקפי המסחר.

הגורמים המשפיעים על נזילות

1. נפח מסחר:
   שוק עם כמות גדולה של קונים ומוכרים הוא נזיל יותר.

2. מידע ציבורי:
   מידע זמין ושקוף מגביר את האמון בשוק ומשפר את הנזילות.

3. מבנה השוק:
   שווקים עם ברוקרים וספקי נזילות פעילים נוטים להיות נזילים יותר.

4. מדיניות רגולטורית:
   רגולציות שמקלות על המסחר, כמו דרישות גילוי נאות, משפרות את הנזילות.

יתרונות של נזילות גבוהה

1. יכולת לבצע עסקאות במהירות:
   מאפשרת למשקיעים לקנות או למכור נכסים מבלי לדאוג לעיכובים.

2. שמירה על יציבות מחירים:
   בשווקים נזילים, שינויים במחירים נוטים להיות מתונים.

3. עלויות מסחר נמוכות:
   מרווחי Bid-Ask קטנים מפחיתים את העלויות.

4. נזילות כמאפיין של סיכון נמוך:
   נכסים נזילים נחשבים לפחות מסוכנים, במיוחד בתקופות משבר.

חסרונות של נזילות נמוכה

1. קושי במימוש נכסים:
   קשה יותר למכור נכסים בשוק לא נזיל, במיוחד בתנאי משבר.

2. תנודתיות מחירים גבוהה:
   שוק לא נזיל רגיש יותר לשינויים גדולים במחיר כתוצאה מעסקאות בודדות.

3. עלויות גבוהות:
   מרווחי Bid-Ask רחבים מגדילים את עלויות המסחר.

כיצד לשפר נזילות?

1. עידוד רגולציה פרו-שוק:
   יצירת סביבה רגולטורית שתומכת בשקיפות ומורידה חסמי מסחר.

2. הגדלת נפח המסחר:
   משיכת משקיעים ושחקנים מוסדיים לשוק באמצעות תמריצים כמו הפחתת עמלות.

3. שימוש במתווכי שוק:
   ספקי נזילות כמו ברוקרים יכולים לעזור לשמור על פעילות מסחר רציפה.

4. הנגשת מידע:
   שיפור הגישה למידע פיננסי מדויק יכול להגדיל את אמון המשקיעים.

סיכום

מדד נזילות הוא כלי חשוב להערכת יכולת השוק או נכס בודד לעמוד בקנייה או מכירה מבלי להשפיע משמעותית על מחירו. שווקים ונכסים עם נזילות גבוהה נחשבים ליציבים ויעילים יותר, בעוד שנכסים לא נזילים מציגים סיכון גבוה יותר. הבנת הנזילות והשפעתה מאפשרת למשקיעים ולחברות לתכנן טוב יותר את פעולות המסחר וההשקעה שלהם.