מה זה “סיכון אשראי”?

סיכון אשראי (Credit Risk) הוא הסיכון שהלווה (כגון חברה, ממשלה, או יחיד) לא יעמוד בהתחייבויותיו הפיננסיות ולא יוכל לשלם את החוב או את הריבית בזמן ובמלואה. סיכון זה נמדד לפי יכולתו של הלווה לעמוד בהתחייבויותיו הכלכליות ולפי הסיכוי לחדלות פירעון.

כיצד סיכון אשראי נמדד?

1. דירוג אשראי:

   • חברות דירוג כמו Moody’s, S&P, ו-Fitch מדרגות את סיכון האשראי של חברות וממשלות באמצעות דירוגים כמו AAA (אשראי מצוין) עד D (חדלות פירעון).

2. מרווחי אשראי (Credit Spreads):

   • ההפרש בתשואה בין אג”ח של חברה או מדינה לאג”ח ממשלתית חסרת סיכון. מרווח רחב יותר מצביע על סיכון אשראי גבוה יותר.

3. עלות ביטוח אשראי (CDS):

   • עלות חוזה ביטוח אשראי (Credit Default Swap) מראה את סיכון האשראי: ככל שהעלות גבוהה יותר, הסיכון גדול יותר.

איך סיכון אשראי משפיע על מחירי מניות?

סיכון אשראי משפיע על מחירי מניות בכמה דרכים מרכזיות, משום שהוא משפיע על יציבותה של החברה ועל עלות המימון שלה.

1. הפחתת אמון המשקיעים:

• כאשר סיכון האשראי של חברה עולה, המשקיעים הופכים לחוששים יותר מיכולת החברה לשרוד בטווח הארוך.
• ירידה באמון המשקיעים מובילה לירידה במחיר המניה.

2. עלייה בעלויות המימון:

• חברות עם סיכון אשראי גבוה נדרשות לשלם ריביות גבוהות יותר על חובותיהן כדי למשוך משקיעים.
• עלויות מימון גבוהות פוגעות ברווחיות החברה ומקטינות את תזרים המזומנים הפנוי להשקעות, מה שעלול להוביל לירידה בערך המניה.

3. חשש מחדלות פירעון:

• במקרה שבו סיכון האשראי גדל במידה ניכרת, המשקיעים עלולים לצפות לחדלות פירעון או לקשיים פיננסיים, ולמכור את מניות החברה.

4. ירידת דירוג אשראי:

• הורדת דירוג אשראי על ידי חברות דירוג מובילה בדרך כלל לירידה במחירי המניות, משום שהיא מאותתת על סיכון גבוה יותר להלוואות החברה.

5. ירידה באטרקטיביות להשקעה:

• מניות של חברות עם סיכון אשראי גבוה נחשבות מסוכנות יותר, ומשקיעים עשויים להעדיף מניות של חברות יציבות יותר.

דוגמאות להשפעת סיכון אשראי על מניות

1. משבר Lehman Brothers (2008):

• חברת ההשקעות Lehman Brothers חוותה עלייה חדה בסיכון האשראי שלה, מה שהוביל לירידה חדה במחיר המניה ולבסוף לפשיטת רגל.

2. חברות בתחום הנפט והאנרגיה (2020):

• במהלך משבר הקורונה, ירידת מחירי הנפט גרמה לעלייה בסיכון האשראי של חברות אנרגיה רבות, שהובילה לירידה חדה בערך מניותיהן.

3. תאגידים עם ירידת דירוג:

• חברות שמפסידות דירוג אשראי משמעותי, כמו מעבר מ-“Investment Grade” ל-“Junk Bond,” חוות ירידה משמעותית בערך המניה.

איך משקיעים יכולים לנהל סיכון אשראי?

1. בחינת דירוגי אשראי:

   • השקעה בחברות עם דירוגי אשראי גבוהים מפחיתה את הסיכון.

2. ניתוח דוחות פיננסיים:

   • מעקב אחרי יחס החוב להון (Debt-to-Equity) ותזרים המזומנים של החברה כדי להבין את יציבותה הפיננסית.

3. פיזור השקעות:

   • השקעה בתיק מגוון מפחיתה את ההשפעה של סיכון אשראי גבוה מצד חברה בודדת.

4. מעקב אחרי מרווחי האשראי:

   • שינוי במרווחי האשראי של אג”ח חברה יכול לשמש כאות אזהרה לגבי מצבה הפיננסי.

לסיכום

סיכון אשראי הוא גורם מרכזי שמשפיע על מחירי מניות, במיוחד במצבים שבהם סיכון זה גדל בשל משברים כלכליים או פגיעות בחברות מסוימות. עלייה בסיכון האשראי של חברה יכולה להוביל לירידה באמון המשקיעים, לעלויות מימון גבוהות יותר, ולירידה משמעותית בערך המניה. ניהול נכון של סיכון אשראי, באמצעות בחינה של מדדים פיננסיים ודירוגי אשראי, מאפשר למשקיעים לצמצם סיכונים ולזהות הזדמנויות השקעה.