איך ניתן להוסיף אסטרטגיות הגנה על פוזיציות מכירה חשופות (Naked Options)?

אסטרטגיות הגנה על פוזיציות מכירה חשופות (Naked Options)

פוזיציית מכירה חשופה (Naked Options) היא אסטרטגיית מסחר שבה הסוחר מוכר אופציה מבלי להחזיק בנכס הבסיסי או ללא הגבלת סיכון במקרה של תנודות חזקות במחיר הנכס. מכיוון שפוזיציות כאלה חשופות לסיכון בלתי מוגבל, חשוב לנקוט אסטרטגיות הגנה שיכולות למזער את הסיכון ולהגביל את ההפסדים. הנה מספר אסטרטגיות להגנה על פוזיציות מכירה חשופות:

1. שימוש באופציה נגדית (Buying a Protective Option)

במקום להותיר את הפוזיציה החשופה, ניתן לרכוש אופציה בתנאים שיגבילו את ההפסדים:

• בקרת סיכון עם אופציה נוגדת: לדוגמה, כאשר מוכרים אופציית Call חשופה, ניתן להגן על הפוזיציה על ידי קניית אופציית Call נוספת במחיר מימוש גבוה יותר. זה יגביל את ההפסד הפוטנציאלי במקרה שבו מחיר הנכס יזנק מעלה. זוהי אסטרטגיית Bull Call Spread.
• קניית אופציית Put להגנה על פוזיציית מכירה: אם פוזיציית מכירת האופציה היא אופציית Put, ניתן להוסיף הגנה על ידי קניית אופציית Put במחיר מימוש נמוך יותר (כדי להקטין את ההפסדים במקרה שהנכס ירד בצורה חדה).

2. הגנה בעזרת אסטרטגיית Spreads

אסטרטגיית Spread היא אחת האסטרטגיות הנפוצות להגנה על פוזיציות מכירה חשופות. את האופציות שנמכרות ניתן להחיל גם על אופציות שמקנים “כיסוי” כדי להגביל את הסיכון.

• Credit Spread: במקרה שבו הסוחר מוכר אופציה (למשל, אופציית Call) ומקבל פרמיה, הוא יכול להגן על עצמו על ידי קניית אופציה אחרת במחיר מימוש גבוה יותר. במקרה כזה, ההפסד המרבי מוגבל לפרש המחיר בין האופציות.
• Debit Spread: כאשר מוכרים אופציה ומקנים כיסוי לאופציה הנרכשת במחיר מימוש גבוה יותר, יש פחות סיכון לאובדן משמעותי.

3. שימוש בהגנה על ידי “Stop Loss” או “Trailing Stop”

• Stop Loss Order: אחת מהדרכים המיידיות להגן על פוזיציות חשופות היא להפעיל פקודת Stop Loss (הגבלת הפסד), שבה נקבע מחיר אוטומטי למכור את הפוזיציה ברגע שהמחיר פוגע בסטנדרט שנקבע מראש.
• Trailing Stop Order: אסטרטגיית Trailing Stop שומרת על מרווח הגנה מהותי יותר, ומבצעת מכירה אוטומטית כאשר השוק משתנה בכיוון ההפוך ממך על ידי אחוז מסוים (או סכום מסוים). היא עוזרת להגן על רווחים בזמן שהנכס זז בכיוון הרצוי.

4. שימוש באופציות הגנה על השוק (Hedging with Index Options)

אופציות הגנה על השוק הן אופציות Put שנרכשות על אינדקסים (כגון ה-S&P 500) ככיסוי לעסקאות מכירה חשופות:

• אם המשקיע מחזיק פוזיציית מכירה חשופה על מניה ספציפית, הוא יכול להגן על עצמו על ידי קניית אופציית Put על אינדקס המניות הכללי או קבוצת המניות בהן הוא מושקע. במקרה של ירידה חדה בשוק, אופציה זו יכולה להגן על ההפסדים.

5. שינוי פוזיציה עם “Roll”

אם התנאים בשוק משתנים ומנבאים הפסד עבור פוזיציית המכירה החשופה, ניתן לבצע Roll – מעבר לפוזיציה אחרת עם מועד פקיעה רחוק יותר או מחירים שונים:

• Roll Forward: משמעה שמירה על פוזיציה פתוחה אך שינוי מועד הפקיעה שלה או שינוי במחיר המימוש, כדי לעכב את ההפסדים או להקטין את הסיכון.
• Roll Up/Down: במקרה של מכירת אופציות Call חשופות, ניתן לבצע Roll Up, כלומר, לעבור לאופציה עם מחיר מימוש גבוה יותר, ובמקרה של אופציות Put אפשר לבצע Roll Down, כלומר לעבור לאופציה עם מחיר מימוש נמוך יותר.

6. ניהול סיכונים עם פיזור תיק

לצמצם את ההשפעה של הפסדים ממכירה חשופה, אפשר לפזר את ההשקעה על פני נכסים רבים ואופציות שונות. פיזור זה יכול להפחית את הסיכון הכללי מהשקעה אחת. למשל, ניתן לקנות אופציות על מניות במגוון תחומים כדי להוריד את הסיכון אם מניה אחת פועלת בניגוד לציפיות.

סיכום

פוזיציית מכירה חשופה (Naked Options) מסוכנת מאוד כיוון שהיא מאפשרת הפסדים בלתי מוגבלים אם המחיר ינוע בכיוון הלא נכון. עם זאת, קיימות אסטרטגיות הגנה רבות שיכולות לצמצם את הסיכון ולהפוך את פוזיציית המכירה לחשופה לפחות מסוכנת, כגון: קניית אופציות נוגדות, שימוש ב-spreads, הגנה עם פקודות Stop Loss או Trailing Stop, רכישת אופציות הגנה על השוק, או ביצוע Roll לפוזיציות רחוקות יותר.