מרווח אופקי – (horizontal spread)

מרווח אופקי (Horizontal Spread) הוא אסטרטגיית מסחר באופציות שבהם סוחר רוכש ומוכר אופציות עם אותה כמות נכס בסיס, אך עם תאריך פקיעה שונה. מטרת האסטרטגיה היא לנצל את השינויים בתנאי השוק במהלך הזמן, בעיקר בהיבט של הזמן (תאוריית Theta), על ידי סחר בתנודות במחירים בין האופציות שיכולות להתרחש תוך כדי הזמן שנותר לפקיעה.

האסטרטגיה מתבצעת על ידי רכישת אופציה לטווח זמן ארוך יותר (לרוב אופציה עם תאריך פקיעה רחוק יותר) ומכירת אופציה לטווח זמן קצר יותר (אופציה עם תאריך פקיעה קרוב יותר). המטרה היא להרוויח מההפרש בין המחירים של האופציות במהלך הזמן.

איך עובד מרווח אופקי?

1. רכישת אופציה ארוכה:
   בסוחר רוכש אופציה עם תאריך פקיעה רחוק יותר, למשל אופציה של חודשיים קדימה.
2. מכירת אופציה קצרה:
   בו זמנית, הסוחר מוכר אופציה עם תאריך פקיעה קרוב יותר, למשל אופציה שתפוג בתאריך הבא.
3. ההפרש בין האופציות:
   המטרה של המרווח האופקי היא להרוויח מההפרש בין המחיר של האופציה הקצרה (שבדרך כלל יש לה פוטנציאל רווח מוגבל) והאופציה הארוכה (שיכולה להרוויח יותר אם השוק ינוע לכיוון הצפוי על ידי הסוחר).

יתרונות של מרווח אופקי:

1. הקטנת סיכון:
   בגלל שמסחר במרווח אופקי כולל את מכירת האופציה הקצרה, הסיכון מוגבל לעיתים קרובות, במיוחד אם ההפרש בין מחירי האופציות לא גדול.
2. פוטנציאל לרווח מתוך זמן:
   מרווח אופקי מתאים לסוחרים שמעוניינים להרוויח מתאוריית Theta, כלומר מהירידה בערך הזמן של האופציה הקרובה לפקיעה. סוחר יכול להרוויח מהירידה בהימור על מחירי האופציות עם הזמן.
3. התמודדות עם תנודתיות נמוכה:
   אם הסוחר צופה שמחיר הנכס הבסיסי לא ישתנה בצורה דרמטית, זה יכול להיות הזדמנות טובה עבור מרווח אופקי, שכן האופציה הקצרה תוכל לאבד ערך במהירות.

חסרונות של מרווח אופקי:

1. הגבלת רווח:
   מאחר שהסוחר מוכר אופציה עם תאריך פקיעה קרוב יותר, הרווח פוטנציאלי מוגבל על ידי המחיר ששולם עבור האופציה הארוכה פחות המחיר שהתקבל מהמכירה של האופציה הקצרה.
2. הפסדים אם השוק נע בכיוון לא צפוי:
   אם המחיר של הנכס הבסיסי נע בצורה חדה ביותר, האופציה הארוכה עשויה לאפשר רווחים, אך האופציה הקצרה עלולה להניב הפסדים מהירים ומרוכזים, ובכך לייצר הפסדים משמעותיים.
3. תנודתיות בתנאי השוק:
   השוק עשוי להימצא בתנודתיות גבוהה מאוד, וזה יכול לפגוע באסטרטגיית המרווח האופקי, שכן תנועות בלתי צפויות בשוק עלולות להוביל לתנודות חזקות במחירים של האופציות.

דוגמה למרווח אופקי:

נניח שסוחר רואה במניה XYZ ששוקלת לרדת בטווח הזמן הקרוב. הוא רוכש אופציה PUT עם פקיעה בעוד חודש (אופציה ארוכה), ובו זמנית מוכר אופציה PUT עם פקיעה בעוד שבועיים (אופציה קצרה). ההנחה היא שהמחיר של המניה לא יזוז בצורה חדה בכיוון הלא נכון, והסוחר ירוויח מהירידה בערך של האופציה הקצרה, בעוד שהוא משמר את הפוטנציאל של האופציה הארוכה אם המניה תזוז לכיוון המועדף עליו.

סיכום

מרווח אופקי (Horizontal Spread) הוא אסטרטגיית מסחר באופציות שבהן סוחר רוכש אופציה עם תאריך פקיעה רחוק יותר ומוכר אופציה עם תאריך פקיעה קרוב יותר. האסטרטגיה מיועדת לנצל את השפעת הזמן על מחירי האופציות (Theta) תוך כדי ניהול סיכון מוגבל. מרווח אופקי מציע יתרונות כמו צמצום סיכון ורווח מתוך זמן, אך יש לו גם חסרונות כמו רווח מוגבל והסיכון להפסדים אם השוק זז בכיוון לא צפוי.