מוצר מובנה – (structured product)

מוצר מובנה (Structured Product) הוא מכשיר פיננסי שמבוסס על נכס בסיס (כגון מניות, אגרות חוב, סחורות או מדדים) וכולל רכיבים מובנים של חוב ואופציות. מוצר זה נועד לספק תשואה מותאמת למטרות וצרכים ספציפיים של המשקיע, תוך שימוש במבנה פיננסי שמחבר בין נכס בסיס לבין אופציות או מכשירים פיננסיים אחרים.

מאפיינים של מוצר מובנה:

1. רכיב אופציה:
   • לרוב, מוצר מובנה יכלול רכיב אופציה (כמו CALL או PUT), שמעניק למחזיק את הזכות להרוויח מתנודתיות בשוק או מכיוון שמחיר הנכס הבסיסי עולה או יורד.
2. נכסים בסיסיים מגוונים:
   • המוצר יכול להתבסס על מניות, אג”ח, מדדים, סחורות או מטבעות, ולפעמים מדובר בשילוב של נכסים שונים.
3. מבנה מותאם אישית:
   • המוצר בנוי כך שיתאים לצורכי המשקיע, תוך בחירה של מבנה פיננסי המאפשר יצירת תשואה מותאמת לציפיות השוק ולסיכון שהמשקיע מוכן לקחת.
4. החזר מותנה:
   • התשואה במוצר מובנה תלויה בהתנהגות של הנכס הבסיסי. לדוגמה, ייתכן שהתשואה תהיה תלויה בהגעה למחיר מסוים של נכס הבסיס או תנאי מסוימים נוספים.
5. סיכון מוגבל או סיכון גבוה:
   • המוצרים המובנים יכולים להציע סיכון נמוך אם הם כוללים אלמנטים שמפחיתים את הסיכון, כמו הגנה על הקרן. מצד שני, אם המוצר כולל רכיבי אופציות גבוהים או הנחות סיכון גבוהות, הסיכון עשוי להיות גדול יותר.

סוגי מוצרים מובנים:

1. Structured Notes:
   • אלו הם מכשירים פיננסיים שמחברים בין אגרות חוב לאופציות. תשלומי הריבית או קרן המבוססים על שווי הנכס הבסיסי.
2. מוצרי הון עם אופציות (Equity-Linked Notes):
   • מוצר מובנה שנקבע על פי שווי מניות או מדדים. לדוגמה, מוצר מובנה שמחובר למניה ספציפית ומציע ריבית גבוהה אם מחיר המניה יעלה.
3. סטרוקטורד פרודקטים עם מנגנוני הגנה:
   • מוצרים כאלה מציעים הגנה חלקית או מלאה על הקרן, ובכך מפחיתים את הסיכון של המשקיע במקרה של ירידה חדה במחיר הנכס הבסיסי.
4. מוצרי אג”ח מובנים:
   • אגרות חוב המשלבות רכיבי אופציה, ומספקות תשואה שמשתנה לפי תנאי השוק, כגון עלות הריבית או תנודתיות הנכס.

יתרונות של מוצר מובנה:

1. תשואה מותאמת לציפיות:
   • המוצר יכול להיות מותאם בדיוק לציפיות של המשקיע בנוגע להתנהגות השוק. לדוגמה, משקיע שמאמין שמחיר הנכס יעלה יכול לבחור במוצר עם רכיב אופציה שיניב תשואה גבוהה במקרה של עלייה במחיר.
2. הגנה על קרן:
   • חלק מהמוצרים המובנים מציעים הגנה על הקרן במקרה של ירידה במחיר הנכס, מה שמפחית את הסיכון ומאפשר למשקיע להרגיש בטוח יותר בהשקעה.
3. תנודתיות מותאמת אישית:
   • המוצר יכול להיות בנוי כך שישפיעו רק תנודות מסוימות בשוק, דבר המאפשר למנוע סיכון עודף במידה ויש תנודות חזקות בשוק.
4. אפשרות להשגת תשואות גבוהות יותר:
   • מוצר מובנה יכול להניב תשואות גבוהות יותר בהשוואה להשקעה ישירה בנכס הבסיסי, במיוחד אם ישנו רכיב אופציה שהופך את ההשקעה ליותר רווחית במקרים של תנודתיות בשוק.

חסרונות של מוצר מובנה:

1. מורכבות:
   • מוצרים מובנים יכולים להיות מורכבים מאוד להבנה, במיוחד עבור משקיעים שלא מכירים את השוק או את המנגנונים שמאחורי האופציות וההגנות המובנות במוצר.
2. סיכון גבוה במקרה של כישלון:
   • אם הנכס הבסיסי לא מתנהג כפי שציפו, המשקיע עלול להפסיד את הקרן אם לא כלול רכיב הגנה, או שההגנה לא מספיקה.
3. תשואות לא תמיד ברורות:
   • מכיוון שמדובר במבנה פיננסי לא סטנדרטי, ייתכן שהתשואה שתשולם אינה ברורה מראש, ולכן המשקיע לא תמיד יודע מה תהיה התוצאה בסופו של דבר.
4. עלויות גבוהות:
   • המוצרים המובנים כוללים עלויות נוספות כמו עמלות ניהול ומבנה אופציות, דבר שיכול להקטין את התשואה הסופית.

דוגמה למוצר מובנה:

נניח שמשקיע רוכש מוצר מובנה שמבוסס על מניות טכנולוגיה. אם המניה עולה ב-10%, המוצר יספק תשואה של 15% על ההשקעה, אך אם המניה יורדת ב-10%, המוצר לא יפגע בו (כלומר יש הגנה חלקית על הקרן). המשקיע נהנה מתשואה גבוהה במקרה של עלייה במחיר המניה, ובמקביל נהנה מהגנה במקרה של ירידה.

סיכום:

מוצר מובנה הוא מכשיר פיננסי שמחבר בין אופציות, חוב ונכסים בסיסיים. המוצר מספק תשואה מותאמת לציפיות של המשקיע, תוך הגנה על הקרן במקרים מסוימים, אך יכול להיות מורכב וכולל סיכון גבוה במקרים של כישלון. המוצרים המובנים מאפשרים למשקיעים להיחשף לשוק בצורה מותאמת אישית, אך יש לקחת בחשבון את המורכבות, הסיכון והעלויות הכרוכות בהשקעה כזו.