מכירה בחסר – (short sale)

מכירה בחסר (Short Sale) היא אסטרטגיית מסחר בה סוחר או משקיע מוכר נכס שהוא לא מחזיק בו בשלב הראשון, במטרה לרכוש אותו מאוחר יותר במחיר נמוך יותר. המטרה העיקרית של מכירה בחסר היא להרוויח מירידה במחיר הנכס. אסטרטגיה זו משמשת בעיקר עבור סוחרי מניות, אך היא יכולה להתבצע גם עם נכסים פיננסיים אחרים.

איך מכירה בחסר פועלת?

1. מכירת המניה:
   • הסוחר לוקח מניה בהשאלה (לרוב מבנק או ברוקר) ומוכר אותה בשוק במחיר הנוכחי.
2. המתנה לירידה במחיר:
   • לאחר המכירה, הסוחר ממתין לירידה במחיר המניה. המטרה היא שהמניה תוכל לרדת במחיר כך שהיא תהיה זולה יותר להחזרה.
3. קניית המניה מחדש:
   • כאשר המחיר ירד, הסוחר רוכש את המניה מחדש במחיר נמוך יותר.
4. החזרת המניה:
   • בסיום התהליך, הסוחר מחזיר את המניה למי שהיא הושאלה ממנו ומרוויח את ההפרש בין המחיר שבו מכר אותה לבין המחיר שבו קנה אותה מחדש.

דוגמה למכירה בחסר:

1. סוחר חושב שמניה מסוימת (נניח מניית חברה X) שעולה 100 ₪ תתחיל לרדת במחיר.
2. הסוחר מוכר את המניה בהשאלה במחיר 100 ₪.
3. לאחר מספר ימים, מניית חברה X יורדת ל-80 ₪.
4. הסוחר קונה מחדש את המניה במחיר 80 ₪ ומחזיר אותה למי שהשאל אותה.
5. הרווח של הסוחר יהיה 100 ₪ – 80 ₪ = 20 ₪ למניה.

יתרונות של מכירה בחסר:

1. הזדמנויות רווח בשוק דובי:
   • מכירה בחסר מאפשרת לסוחרים להרוויח גם כאשר המחירים יורדים, בניגוד לאסטרטגיות קונבנציונליות שבהן הרווחים נוצרים רק בעת עליית מחירים.
2. גמישות בהשקעות:
   • מכירה בחסר מאפשרת לסוחר להפיק רווחים מירידות מחירים מבלי לרכוש נכסים גשמיים או להתמקד בהשקעות קונבנציונליות.
3. הגנה מפני ירידות בשוק:
   • מכירה בחסר יכולה לשמש גם כדרך של הגנה על תיק השקעות אם יש תחזית לירידות שוק או ירידה במחיר של מניה ספציפית.

חסרונות וסיכונים של מכירה בחסר:

1. הפסד לא מוגבל:
   • אחד הסיכונים הגדולים ביותר במכירה בחסר הוא שההפסד יכול להיות לא מוגבל. אם המחיר של המניה עולה במקום לרדת, הסוחר יצטרך לקנות אותה במחיר גבוה יותר ולהפסיד את ההפרש, כשההפסד יכול להמשיך לגדול ככל שהמחיר עולה.
2. סיכון של “קריאת החוב”:
   • במקרה של מכירה בחסר, אם המניה הופכת לביקוש גבוה בשוק (נניח יש עליה פופולריות פתאומית), המלווה יכול לדרוש את החזרת המניה מיידית, דבר שיכול לגרום להסוחר להפסדים מיידיים אם לא ניתן לרכוש אותה מחדש במחיר סביר.
3. החזר מניות עם דיבידנדים:
   • במידה והמניה מחולקת דיבידנד בזמן שהסוחר מחזיק בהשאלה, הוא יהיה חייב לשלם את הדיבידנד לבעל המניה המקורי.
4. הגבלות רגולטוריות:
   • במדינות רבות יש הגבלות רגולטוריות על מכירה בחסר, במיוחד בשווקים עיקריים או בתקופות של תנודתיות גבוהה בשוק. יתכנו הגבלות על מכירה בחסר בעת ירידות חדות בשוק.

מתי כדאי להשתמש במכירה בחסר?

1. תחזית של ירידה במחירים:
   • מכירה בחסר משתלמת במיוחד כאשר יש תחזית ברורה שמחיר המניה הולך לרדת, או כאשר יש תחושה שהמניה מוערכת יתר על המידה.
2. הגנה בשוק דובי:
   • במקרים של שוק דובי או ירידות חדות בשוק, מכירה בחסר יכולה לשמש כדרך להגנה על תיק ההשקעות.
3. זיהוי מניות לא יציבות:
   • סוחרים עשויים לבחור למכור בחסר מניות של חברות לא יציבות או בעיות ניהוליות שיכולות להיתקל בקשיים פיננסיים ולראות ירידה בשווי המניה.

סיכום

מכירה בחסר (Short Sale) היא אסטרטגיית השקעה בה הסוחר מוכר נכס שאינו ברשותו, במטרה לקנות אותו מאוחר יותר במחיר נמוך יותר. אסטרטגיה זו מאפשרת להרוויח מירידות מחירים, אך היא כרוכה בסיכון גבוה של הפסדים בלתי מוגבלים אם המחיר יעלה במקום לרדת. חשוב להבין את הסיכונים הקיימים ולבצע מכירה בחסר באופן זהיר ומחושב.