ה

מרווח חוב ואשראי (Spread) – משמעות והשפעה על שוק ההון

מרווח (Spread) הוא מונח פיננסי המתאר את ההפרש בין שני ערכים פיננסיים, לרוב בין תשואות, ריביות או מחירי קנייה ומכירה. בהקשר של מרווח חוב ואשראי, מדובר על ההפרש בין תשואות של שני סוגי אג”ח או על פער הריבית בין הלוואות שונות. מרווח זה מספק מידע קריטי על רמת הסיכון בשוק האשראי ומשמש מדד לבריאות הכלכלית של חברות, מוסדות פיננסיים ומדינות.

מהו מרווח חוב ואשראי?

מרווח חוב ואשראי מתאר את ההפרש בתשואה או בריבית בין מכשירים פיננסיים שונים, כאשר לרוב משווים בין נכסים הנחשבים לבטוחים יותר לבין נכסים מסוכנים יותר.

דוגמאות למרווחים נפוצים:

1. מרווח אג”ח קונצרני מול אג”ח ממשלתי
   • ההפרש בין תשואת אג”ח של חברה מסוימת לבין אג”ח ממשלתי מקביל (Treasury Spread).
   • ככל שהמרווח גבוה יותר, כך החברה נחשבת למסוכנת יותר בעיני השוק.
2. מרווח אג”ח בדירוגים שונים
   • ההפרש בין אג”ח של חברה בדירוג גבוה (Investment Grade) לעומת אג”ח של חברה בסיכון גבוה (High Yield/Junk Bonds).
3. מרווח בנקאי (Loan Spread)
   • הפער בין ריבית ההלוואות שהבנק נותן לבין ריבית הפיקדונות שהוא משלם ללקוחותיו.
   • מרווח זה משפיע על רווחיות הבנקים ומצביע על תנאי האשראי במשק.
4. מרווחי אשראי בין מדינות (Sovereign Spread)
   • הפער בין תשואות אג”ח של מדינה מתפתחת לבין תשואות אג”ח של מדינה מפותחת כמו ארה”ב או גרמניה.
   • מרווח גבוה משקף סיכון אשראי גבוה יותר עבור המדינה המתפתחת.

מדוע מרווח חוב ואשראי חשוב?

המרווחים מהווים אינדיקציה למצב הכלכלי ולרמות הסיכון בשוק.

🔹 איתות על משבר פיננסי – התרחבות מהירה של המרווחים מעידה על חששות בשוק ועלייה בסיכון חדלות פירעון.

🔹 ניטור בריאות חברות ומדינות – עלייה במרווח אג”ח של חברה או מדינה מצביעה על גידול בסיכון האשראי שלה.

🔹 השפעה על עלות גיוס הון – מרווחים צרים משקפים גישה קלה יותר להלוואות, בעוד שמרווחים רחבים מייקרים את עלות האשראי.

🔹 קביעת מדיניות מוניטרית – בנקים מרכזיים עוקבים אחר מרווחים כדי לקבוע ריבית וליישם מדיניות כלכלית.

דינמיקה של מרווחים בשוק

מרווחי חוב ואשראי אינם קבועים ומשתנים בהתאם לגורמים כמו:

✔️ רמת הריבית במשק – עליית ריבית גורמת לרוב להתרחבות מרווחים, כי הלוואות מתייקרות.

✔️ סנטימנט שוק והחשש ממיתון – בתקופות של אי-ודאות כלכלית, משקיעים עוברים לנכסים בטוחים, מה שמגדיל את המרווחים.

✔️ נזילות אשראי בבנקים – כאשר יש שפע אשראי, המרווחים מצטמצמים, ולהיפך.

✔️ יציבות פיננסית של חברות ומדינות – חברות בסיכון גבוה חוות עלייה במרווחים, מה שמשקף חוסר אמון בשוק לגביהן.

סיכום

מרווח חוב ואשראי (Spread) הוא אינדיקטור חשוב המספק תובנות לגבי סיכון פיננסי, יציבות כלכלית ועלות האשראי. מרווחים רחבים מאותתים על חששות כלכליים, בעוד שמרווחים צרים מעידים על שוק יציב ונגישות גבוהה לאשראי. הבנת המגמות במרווחים חיונית לכל משקיע, בנקאי ומקבל החלטות פיננסיות.