מלכודת נזילות – (liquidity trap)

מהי מלכודת נזילות (Liquidity Trap)?

מלכודת נזילות (באנגלית: Liquidity Trap) היא מצב כלכלי שבו ריבית נמוכה מאוד לא מצליחה לעורר את הכלכלה, למרות שהבנקים המרכזיים עשויים להוריד את שיעור הריבית לשיעור אפס או קרוב לו. במילים אחרות, במצב של מלכודת נזילות, גם כאשר הבנק המרכזי מנסה להמריץ את הכלכלה על ידי הורדת הריבית, הציבור לא מגיב בהתאם, והכסף נשאר סגור ולא זורם במערכת הכלכלית.

כשהריבית נמוכה מאוד, הציבור והעסקים אינם נוטים להלוות או להשקיע, ומעדיפים לשמור את הכסף בצורה נזילה, מה שמוביל לחוסר תמריץ כלכלי ולמלכודת של נזילות שלא מצליחה להמריץ את הפעילות הכלכלית.

איך זה עובד?

נניח שבמהלך תקופה כלכלית קשה, הבנק המרכזי מחליט להוריד את הריבית כדי לעודד עסקים ומשפחות להלוות, להשקיע ולהוציא כסף. כאשר הריבית יורדת לאפס או קרוב לו, החברה האזרחית והעסקים מצפים כי הריבית תהיה נמוכה לנצח, ולכן הם לא רוצים להלוות או להוציא כסף, מכיוון שהם לא רואים רווח בצעדים אלו.

במקום זאת, הם שומרים את כספם בצורת נזילות, כמו פיקדונות בבנק, מתוך חשש שהמצב הכלכלי יישאר בעייתי ולא משתפר. כך נוצר מצב שבו למרות שיש הרבה כסף במערכת, הוא לא זורם לשוק, וההוצאות וההשקעות לא גדלות, דבר שפוגע בצמיחה הכלכלית.

מאפיינים עיקריים של מלכודת נזילות

1. ריבית נמוכה מאוד או אפסית:
   • במצב של מלכודת נזילות, שיעור הריבית הוא כל כך נמוך שאין תמריץ נוסף להוציא או להשקיע את הכסף. גם כשהריבית נמוכה מאוד, ההשפעה שלה על הכלכלה מועטה.
2. העדפה לנזילות:
   • הציבור והעסקים מעוניינים לשמור על כספם בצורה נזילה (כגון בחשבונות בנק או במזומן) במקום להשקיע או להלוות אותו. הם לא מאמינים כי ישנן הזדמנויות משתלמות להשקעה בטווח הקצר, ולכן הכסף נשאר “קפוא”.
3. הביקוש להלוואות נמוך:
   • למרות שהריבית נמוכה, לא קיימת דרישה להלוואות, כיוון שהאנשים והעסקים לא רוצים לקחת סיכון כלכלי ומעדיפים לשמור על יציבות פיננסית.
4. חוסר תמריץ כלכלי:
   • מצב זה מוביל לחוסר תמריץ כלכלי, כשכל הצעדים שנעשים להמרצת הכלכלה (כגון הורדת ריבית או הזרמת כספים) לא מצליחים להביא לשיפור משמעותי.

יתרונות של מלכודת נזילות

1. שמירה על יציבות פיננסית:
   • המלכודת עשויה לעזור לשמור על יציבות פיננסית בטווח הקצר, כיוון שנזילות גבוהה בשוק עשויה להפחית את הסיכון להתרסקות פיננסית בשוקי המניות או האג”ח.
2. הפחתת סיכון לאינפלציה:
   • במצבים של ריבית אפסית, נזילות גבוהה עשויה למנוע עליית מחירים חדה (אינפלציה) שהייתה יכולה להתרחש אם הכסף היה זורם יותר במערכת.

חסרונות של מלכודת נזילות

1. חוסר צמיחה כלכלית:
   • המצב של מלכודת נזילות עשוי למנוע צמיחה כלכלית, כיוון שהכסף לא זורם בשוק, והשקעות חדשות לא מתבצעות. המשמעות היא שהפוטנציאל לצמיחה או יצירת מקומות עבודה יורד.
2. הגבלת היכולת של הבנק המרכזי:
   • במצב כזה, הבנק המרכזי לא יכול להשתמש בצעדים הפיסקליים הרגילים שלו (כגון הורדת ריבית) כדי להמריץ את הכלכלה. כלומר, הוא מוגבל ביכולת ההתערבות שלו.
3. חוסר שוויון כלכלי:
   • מצב של מלכודת נזילות עשוי להחמיר את הפער הכלכלי, כיוון שההכנסות מצמיחה כלכלית לא מתפשטות לציבור הרחב, וייתכן שהמצב יטיב עם חלק מהשחקנים הגדולים במשק (כגון בנקים או חברות גדולות) שיכולים להתמודד עם ריבית אפסית.
4. הסיכון למיתון ממושך:
   • כשהשוק נשאר “קפוא”, הכלכלה עלולה להיכנס למיתון ממושך, וייתכן שהמצב ידרוש צעדים אגרסיביים יותר כדי להחיות את הכלכלה, כמו הזרמות כספים ישירות למשק.

איך זה עובד בשוקי ההון?

במהלך תקופות של מיתון עמוק או משברים כלכליים, הבנק המרכזי עשוי להוריד את הריבית לאפס או קרוב לו כדי לנסות ולהמריץ את הכלכלה. על פי הרעיון הכלכלי, הריבית הנמוכה אמורה לעודד הלוואות, השקעות וצריכה. אך במצבים של מלכודת נזילות, גם לאחר שהריבית נמוכה מאוד, המשקיעים והצרכנים לא ממהרים להוציא כסף או להשקיע. כתוצאה מכך, הכפיית הורדות ריבית נוספות לא מביאות לשיפור מהותי במצב הכלכלה.

סיכום

מלכודת נזילות היא מצב שבו ריבית אפסית או נמוכה מאוד לא מצליחה לעורר את הכלכלה, כיוון שציבור הצרכנים והעסקים מעדיף לשמור את כספם בצורה נזילה ולא להשקיע אותו. המלכודת יכולה להוביל לחוסר צמיחה כלכלית, הגבלת היכולת של הבנק המרכזי לפעול, ולעיתים אף למיתון ממושך. גם אם יש הרבה כסף במערכת, הוא לא זורם למנוע הצמיחה של הכלכלה.

למידע נוסף על איך להתמודדות עם מלכודת נזילות וההשפעה שלה על השוק, הצטרפו לקורסים שלנו ב-Options America!