מחזור חוב – (refunding)

מהו “מחזור חוב” (Refunding)?

מחזור חוב (Refunding) הוא תהליך שבו גוף (כגון חברה, ממשלה או מוסד פיננסי) לוקח הלוואה חדשה על מנת להחזיר (לפדות) הלוואה ישנה. זהו תהליך של פרעון חוב באמצעות גיוס חוב חדש, ובדרך כלל נעשה על מנת לנצל תנאים פיננסיים טובים יותר, כגון ריבית נמוכה יותר או פריסת תשלומים נוחה יותר.

בפועל, מחזור חוב יכול להתבצע באמצעות הנפקת אגרות חוב חדשות או הלוואות חדשות על מנת לשלם את החוב הקיים. תהליך זה משמש לעיתים כדי להוריד את עלויות החוב או לשפר את מבנה החוב של החברה או המדינה.

מתי נעשה מחזור חוב?

1. ריביות נמוכות יותר:
   כאשר ריביות השוק יורדות, ייתכן שמוסדות פיננסיים, חברות או מדינות יעדיפו לבצע מחזור חוב על מנת להחליף חוב קיים עם ריבית גבוהה יותר בחוב חדש עם ריבית נמוכה יותר.
2. שיפור בתנאי השוק:
   כאשר השוק נמצא במצב פיננסי יציב, המשקיעים עשויים להיות מוכנים לרכוש אגרות חוב חדשות בתנאים טובים יותר, מה שמאפשר לגורם המנפיק למחזר את החוב הקיים בתנאים טובים יותר.
3. שיפור במצב הכלכלי או דירוג האשראי:
   אם חברה או ממשלה משפרים את דירוג האשראי שלהן או את מצבן הפיננסי הכללי, הן עשויות להיות מסוגלות להנפיק חוב חדש בתנאים טובים יותר, וכך להחליף חוב ישן בתנאים פחות יקרים.

כיצד מתבצע מחזור חוב?

1. הנפקת אגרות חוב חדשות:
   גוף המעוניין למחזר חוב ינפיק אגרות חוב חדשות למשקיעים, כשההכנסות ממכירת האגרות החדשות ישמשו לשלם את החוב הקודם. אגרות החוב החדשות יכולות לכלול ריבית נמוכה יותר, תשלום גמיש יותר או תקופת החזר ארוכה יותר.
2. גיוס הלוואות:
   לעיתים, במקום להנפיק אגרות חוב, הגוף יבחר לגייס הלוואות חדשות לצורך מחזור החוב. התנאים החדשים של ההלוואה יכולים להיות טובים יותר מבחינת הריבית או מועדי התשלום.
3. החזרת החוב הקודם:
   לאחר שהחוב החדש הושג, הכסף שנגבה משם ישמש להחזרת החוב הקודם, כלומר סילוק ההתחייבויות שהיו קיימות.

יתרונות מחזור חוב

1. הפחתת עלות החוב:
   כאשר הריבית על החוב החדש נמוכה יותר מהחוב הקודם, מחזור חוב יכול להפחית את עלות ההלוואה הכוללת.
2. גמישות בניהול חוב:
   מחזור חוב מאפשר למוסדות פיננסיים, לחברות ולממשלות לשפר את מבנה החוב שלהן על ידי פריסת החוב מחדש, מה שמקל על ניהול התשלומים לאורך זמן.
3. שיפור במזומן:
   באמצעות מחזור חוב, חברה או ממשלה יכולים לשפר את מצבן הכספי בטווח הקצר על ידי חיסכון בהוצאות חוב גבוהות.

חסרונות מחזור חוב

1. הוצאות גיוס נוספות:
   מחזור חוב כרוך בהוצאות נוספות כמו עלויות הנפקה, עמלות סחירות, תשלומים למשקיעים ואחרים, שעשויות להעמיס על הגורם המנפיק.
2. סיכון של חוב נוסף:
   אם החוב החדש לא מנוהל כראוי, תהליך מחזור החוב יכול להוביל להחמרה במצב הפיננסי של החברה או המדינה, במיוחד אם התנאים החדשים אינם טובים יותר משמעותית.
3. תנודתיות בשוק:
   שווקים פיננסיים תנודתיים עשויים להשפיע על היכולת של גוף לגייס כסף בתנאים טובים. בעת חוסר יציבות בשוק, גיוס חוב חדש עשוי להיות קשה יותר או יקר יותר.

סיכום

מחזור חוב הוא תהליך שבו גוף גייס הלוואה חדשה או מנפיק אגרות חוב על מנת להחזיר חוב ישן. תהליך זה מאפשר לעיתים להפחית את עלויות החוב, לשפר את מבנה החוב ולפרוס את תשלומיו על פני זמן. עם זאת, יש לשקול את העלויות הנלוות והסיכונים הכרוכים בתהליך, שכן מחזור חוב יכול להוביל להוצאות נוספות ולחוב גבוה יותר אם לא מנוהל בצורה נכונה.