נייר ערך מגובה נכסים – (assets-backed security)
- ינואר 5, 2025
- נכתב על ידי: 'Trade2'
- קטגוריה: Finance
נייר ערך מגובה נכסים (Asset-Backed Security – ABS) – השקעה המבוססת על תזרימי מזומנים
נייר ערך מגובה נכסים (Asset-Backed Security – ABS) הוא מכשיר פיננסי שבו קבוצת הלוואות או נכסים פיננסיים מאוגדים יחד ומשמשים כבטוחה להנפקת נייר ערך. משקיעים שרוכשים ABS מקבלים תשלומים על בסיס תזרימי המזומנים המגיעים מנכסי הבסיס, כגון משכנתאות, הלוואות רכב, חובות בכרטיסי אשראי ועוד.
1. מהו נייר ערך מגובה נכסים?
נייר ערך מגובה נכסים נוצר כאשר מוסד פיננסי לוקח קבוצת הלוואות או חובות צרכניים ומאגד אותם יחד ל”חבילה” פיננסית, אותה הוא מנפיק כאג”ח בשוק ההון. המשקיעים שקונים ניירות ערך אלה מקבלים את ההחזרים החודשיים על בסיס ההחזרים של הלווים המקוריים.
🔹 מאפיינים עיקריים של ABS:
✔ תזרימי מזומנים מובטחים – משולמים מתוך תשלומי הקרן והריבית של הלוואות הבסיס.
✔ סיכון תלוי בנכסי הבסיס – איכות נייר הערך מושפעת מסוג ההלוואות שבבסיסו.
✔ תשואה גבוהה יחסית – לעיתים גבוהות יותר מאג”ח ממשלתיות בשל רמת הסיכון הגבוהה יותר.
✔ מנגנוני דירוג ואבטחה – ABS מחולקים לדרגות שונות של סיכון, כדי לאפשר למשקיעים לבחור את רמת החשיפה שלהם.
2. סוגי ניירות ערך מגובי נכסים
✅ ניירות ערך מגובי משכנתאות (Mortgage-Backed Securities – MBS)
ניירות ערך המבוססים על תיקי משכנתאות. דוגמה לכך הם ה-MBS שמנפיקות סוכנויות כמו Fannie Mae ו-Freddie Mac בארה”ב.
✅ ניירות ערך מגובי הלוואות רכב (Auto Loan ABS)
תיקי הלוואות לרכישת רכב מאוגדים יחד ומונפקים כניירות ערך.
✅ ניירות ערך מגובי חובות אשראי (Credit Card ABS)
מבוססים על חובות שנצברו בכרטיסי אשראי ומחזירים תשלומים ממשתמשים שמשלמים את חובותיהם.
✅ ניירות ערך מגובי חובות סטודנטים (Student Loan ABS)
מבוססים על הלוואות סטודנטים עם תשלומים ארוכי טווח.
✅ ניירות ערך מגובי חכירות (Lease-Backed ABS)
תיקי חוזי ליסינג, כמו חכירות נדל”ן או רכב, משמשים כבסיס להנפקת ניירות ערך.
3. יתרונות וחסרונות של ABS
🟢 יתרונות:
✔ נזילות גבוהה – משקיעים יכולים לקנות ולמכור את ניירות הערך בשווקים משניים.
✔ תשואה אטרקטיבית – לעיתים תשואה גבוהה יותר בהשוואה לאג”ח ממשלתיות או קונצרניות מסורתיות.
✔ פיזור סיכונים – ABS מאפשרים גיוון בתיק ההשקעות על ידי גישה לנכסים שאינם בהכרח סחירים באופן ישיר.
🔴 חסרונות:
❌ מורכבות גבוהה – המשקיעים צריכים לנתח את איכות נכסי הבסיס, דירוג האשראי ותנאי ההנפקה.
❌ סיכון אשראי – אם לווים רבים אינם משלמים את חובותיהם, תזרימי המזומנים למשקיעים עלולים להיפגע.
❌ חשיפה למשברים כלכליים – במשברים פיננסיים, כמו משבר הסאבפריים ב-2008, ABS המבוססים על משכנתאות הובילו להפסדים כבדים.
4. כיצד משקיעים בניירות ערך מגובי נכסים?
- רכישה ישירה דרך שוק האג”ח או באמצעות הנפקות פרטיות.
- השקעה דרך קרנות נאמנות וקרנות סל (ETFs) שמחזיקות תיקי ABS.
- שימוש באופציות וחוזים עתידיים על ABS במסחר ממונף.
5. ABS והשפעתם על הכלכלה
- מימון נזיל למוסדות פיננסיים – מאפשר לבנקים להעביר סיכונים למשקיעים ולפנות הון להלוואות נוספות.
- הרחבת אפשרויות ההשקעה – מספק למשקיעים גישה לתשואות גבוהות יותר מנכסים רגילים.
- השפעה על מחזורי האשראי – כאשר השוק מתפקד היטב, ABS תורמים להגדלת היצע האשראי, אך בעת משבר הם עלולים להוביל לקריסה פיננסית.
סיכום
נייר ערך מגובה נכסים (ABS) הוא מכשיר פיננסי מורכב אך שימושי, שמאפשר למשקיעים להשתתף בתזרימי מזומנים מחובות צרכניים כמו משכנתאות, הלוואות רכב ואשראי. עם פוטנציאל לתשואה גבוהה, אך גם עם סיכון משמעותי במקרה של כשלי אשראי, ABS הוא כלי שמתאים למשקיעים מנוסים שמבינים את מורכבותו.