מרווח תשואה חוב – (coefficient)

מרווח תשואה חוב (Coefficient) – מה זה ולמה הוא חשוב?

מרווח תשואה חוב (Debt Yield Spread) הוא מדד פיננסי המשקף את ההפרש בין תשואת אג”ח מסוימת לבין תשואת נכס אחר, בדרך כלל אג”ח חסרת סיכון כמו אג”ח ממשלתית. מרווח זה משמש להערכת רמת הסיכון של איגרות חוב ומהווה אינדיקציה למצבה הכלכלי של החברה או הממשלה שהנפיקה את האג”ח.

מהו מרווח תשואה חוב וכיצד מחשבים אותו?

מרווח תשואה חוב הוא ההפרש בין התשואה של אג”ח קונצרני או אג”ח מדינה מסוימת לבין תשואת אג”ח ממשלתית הנחשבת בטוחה יותר.

נוסחה:
📌 מרווח תשואה חוב = תשואת אג”ח קונצרני – תשואת אג”ח ממשלתי

דוגמה:

• אם אג”ח ממשלתית ל-10 שנים מציעה תשואה של 3%,
• ואג”ח של חברה מסוימת מציעה תשואה של 5%,
• אז מרווח תשואה החוב = 5% – 3% = 2% (200 נקודות בסיס).

ככל שמרווח התשואה גבוה יותר, כך האג”ח נחשבת למסוכנת יותר, מכיוון שהמשקיעים דורשים פיצוי גבוה יותר על הסיכון.

מדוע מרווח תשואה חוב חשוב למשקיעים?

✅ מדד לסיכון אשראי – ככל שהמרווח גבוה יותר, כך השוק מעריך שהאג”ח מסוכנת יותר (סיכוי גבוה יותר לחדלות פירעון).
✅ השוואת השקעות – משקיעים יכולים להעריך אם משתלם להשקיע באג”ח קונצרני או להישאר עם אג”ח ממשלתי בטוח יותר.
✅ הערכת מצב כלכלי – מרווחי תשואה רחבים מעידים על מצוקה כלכלית, בעוד שמרווחים צרים מעידים על ביטחון כלכלי.
✅ השפעה על עלות המימון – חברות עם מרווח תשואה גבוה יותר ייאלצו להציע ריבית גבוהה יותר כדי לגייס הון.

הגורמים המשפיעים על מרווח תשואה חוב

📉 דירוג אשראי – חברות בעלות דירוג גבוה יותר (כמו AAA) נהנות ממרווח נמוך יותר מאשר חברות בדירוג נמוך (כמו BB או Junk Bonds).
📉 מצב השוק והכלכלה – בזמן משברים כלכליים, מרווחי התשואה נוטים להתרחב בשל עלייה בסיכון האשראי.
📉 מדיניות מוניטרית – ריביות נמוכות מצד הבנקים המרכזיים עשויות להקטין את מרווחי התשואה.
📉 נזילות השוק – אג”ח בעלות סחירות נמוכה נוטות לכלול מרווחי תשואה רחבים יותר.

סוגי מרווחי תשואה חוב

1️⃣ מרווח אג”ח קונצרני – ההפרש בין אג”ח של חברה פרטית לבין אג”ח ממשלתי.
2️⃣ מרווח אג”ח מדינה – ההפרש בין אג”ח ממשלתית של מדינה מתפתחת לעומת מדינה מפותחת.
3️⃣ מרווח אג”ח זבל (Junk Bond Spread) – ההפרש בין אג”ח בדירוג נמוך לבין אג”ח בטוחות יותר.

דוגמאות מעשיות

📌 משקיע באג”ח תאגידי – רוצה לבדוק אם משתלם להשקיע באג”ח של חברה X, אז הוא בודק את מרווח התשואה לעומת אג”ח ממשלתית.
📌 חברות שמגייסות הון – כאשר חברה רוצה להנפיק אג”ח, עליה לשים לב למרווח התשואה כדי לדעת כמה ריבית תצטרך להציע למשקיעים.
📌 השפעת משברים כלכליים – בזמן משבר 2008, מרווחי התשואה עלו בצורה משמעותית עקב חששות מהתמוטטות חברות.

סיכום

מרווח תשואה חוב (Debt Yield Spread) הוא כלי חשוב למדידת סיכון האשראי של אג”ח, המאפשר למשקיעים להשוות בין תשואות של נכסים שונים ולהעריך את רמת הסיכון הגלומה בהשקעה. מרווחים רחבים מאותתים על סיכון גבוה, בעוד שמרווחים צרים מעידים על שוק יציב יותר.