מה זה Vega וכיצד היא משפיעה על מחירי האופציות?

מה זה Vega וכיצד היא משפיעה על מחירי האופציות?

Vega הוא אחד מ”יווני האופציות” (Options Greeks), שמודדים את רגישות מחיר האופציה לשינויים בתנודתיות המשתמעת (Implied Volatility) של נכס הבסיס. Vega מבטא את השינוי במחיר האופציה עבור שינוי של 1% בתנודתיות המשתמעת.

הגדרת Vega

• Vega > 0: מחיר האופציה יעלה אם התנודתיות תעלה.
• Vega < 0: מחיר האופציה ירד אם התנודתיות תרד.

דוגמה:

אם לאופציה יש Vega של 0.10, פירוש הדבר שמחיר האופציה יעלה ב-0.10 דולר (10 סנט) עבור עלייה של 1% בתנודתיות המשתמעת.

מדוע Vega חשובה?

1. תנודתיות משתמעת משפיעה ישירות על מחיר האופציה:
   ככל שהתנודתיות המשתמעת גבוהה יותר, הסיכוי שהתנודות במחיר נכס הבסיס יגיעו למחירי המימוש עולה.
   • אופציות עם Vega גבוה: רגישות יותר לשינויים בתנודתיות.
   • אופציות עם Vega נמוך: מושפעות פחות משינויים בתנודתיות.
2. ההשפעה על תמחור האופציה:
   Vega משפיעה על שני סוגי האופציות:
   • Call: מחיר אופציית Call יעלה אם התנודתיות תעלה.
   • Put: מחיר אופציית Put יעלה גם הוא כאשר התנודתיות תעלה.
3. תזמון אסטרטגיות מסחר:
   Vega מסייעת למשקיעים לבחור מתי לפתוח או לסגור עסקאות בהתאם לרמות התנודתיות בשוק.

גורמים המשפיעים על Vega

1. זמן לפקיעה

• Vega גבוהה יותר באופציות ארוכות טווח:
  כאשר הזמן לפקיעה ארוך יותר, השפעת התנודתיות גבוהה יותר, כיוון שיש יותר זמן שבו מחיר נכס הבסיס עשוי לנוע.
• Vega נמוכה באופציות קצרות טווח:
  כאשר הזמן לפקיעה קצר, ההשפעה של תנודתיות פחות משמעותית.

2. קרבה למחיר המימוש (At the Money – ATM)

• Vega גבוהה לאופציות ATM:
  אופציות שהן קרובות למחיר המימוש מושפעות יותר משינויים בתנודתיות, כיוון שהן נמצאות בנקודת האיזון בין היותן “בתוך הכסף” (In the Money) ל”מחוץ לכסף” (Out of the Money).
• Vega נמוכה לאופציות ITM ו-OTM:
  אופציות עמוקות בתוך הכסף (ITM) או מחוץ לכסף (OTM) פחות רגישות לשינויים בתנודתיות.

3. תנודתיות בסיסית של הנכס

• נכסים בעלי תנודתיות טבעית גבוהה (למשל, מניות טכנולוגיה או מטבעות קריפטו) מציגים Vega גבוה יותר.

השפעת Vega על אסטרטגיות מסחר

1. אסטרטגיות המנצלות תנודתיות גבוהה

• Long Straddle ו-Long Strangle:
  באסטרטגיות אלו, המשקיע רוכש גם אופציות Call וגם Put. Vega גבוהה תעלה את מחיר שתי האופציות, ותספק רווח במקרה שהתנודתיות תעלה.

2. אסטרטגיות המנצלות תנודתיות נמוכה

• Iron Condor:
  אסטרטגיה זו, שבה נמכרות אופציות Call ו-Put, מרוויחה כאשר התנודתיות נמוכה והמחירים של האופציות יורדים כתוצאה מירידה ב-Vega.

3. מכירת אופציות בתקופת תנודתיות גבוהה

• כאשר התנודתיות גבוהה, המשקיעים יכולים למכור אופציות במחיר גבוה (פרמיות גבוהות) ולנצל ירידה עתידית בתנודתיות.

דוגמה להשפעת Vega

נתוני האופציה:

• מחיר נכס בסיס: $100.
• מחיר מימוש: $100 (At the Money).
• זמן לפקיעה: 30 ימים.
• Vega: 0.25.
• מחיר האופציה: $2.

תרחיש:

1. עלייה בתנודתיות המשתמעת ב-5%:
   • שינוי במחיר האופציה: 0.25 × 5 = $1.25.
   • מחיר אופציה חדש: $2 + $1.25 = $3.25.
2. ירידה בתנודתיות המשתמעת ב-3%:
   • שינוי במחיר האופציה: 0.25 × 3 = $0.75.
   • מחיר אופציה חדש: $2 – $0.75 = $1.25.

יתרונות וחסרונות של Vega

יתרונות:

1. ניהול סיכונים משופר:
   Vega מאפשרת להבין כיצד שינויים בתנודתיות ישפיעו על ערך האופציות.
2. תזמון עסקאות:
   Vega מספקת כלי עזר בבחירת זמנים אידיאליים לרכישה או מכירה של אופציות.
3. אסטרטגיות תנודתיות:
   Vega משמשת לחיזוי הצלחת אסטרטגיות מבוססות תנודתיות, כמו Straddle או Strangle.

חסרונות:

1. רגישות מוגברת בתנודתיות גבוהה:
   אופציות עם Vega גבוה עלולות להיות תנודתיות מאוד בעצמן.
2. השפעה על פרמיות:
   עלייה בתנודתיות עלולה להפוך את האופציות ליקרות מדי, ולהקטין את פוטנציאל הרווח.

סיכום

Vega הוא כלי קריטי בניהול סיכונים ובבניית אסטרטגיות מסחר באופציות. הוא מאפשר למשקיעים להעריך את ההשפעה של שינויים בתנודתיות המשתמעת על מחירי האופציות. שימוש חכם ב-Vega, בשילוב עם היוונים האחרים (כמו Delta ו-Theta), יכול לשפר משמעותית את קבלת ההחלטות ולשמור על איזון נכון בין סיכון לרווח.