איך Gamma משפיעה על תנועת האופציות?

כיצד גמא משפיעה על תנועת האופציות?

גמא (Gamma) היא אחד ממדדי ה”גריקים” (Greeks), שמספקים לסוחרים באופציות מידע על אופן התנהגות האופציות בתגובה לשינויים בשוק. גמא מתמקדת בשינוי בערך הדלתא (Delta) של האופציה כאשר מחיר נכס הבסיס משתנה. במילים פשוטות, גמא מודדת את קצב השינוי של הדלתא.

מהי גמא?

גמא היא נגזרת שנייה המראה כמה הדלתא של האופציה משתנה עבור כל שינוי של דולר אחד במחיר נכס הבסיס. לדוגמה, אם גמא של אופציה היא 0.05, אז הדלתא תעלה ב-0.05 עבור כל עלייה של דולר במחיר נכס הבסיס.

גמא היא תמיד ערך חיובי עבור אופציות הן מסוג CALL והן מסוג PUT, שכן הדלתא מתקרבת ל-1 (באופציות CALL) או ל-(-1) (באופציות PUT) ככל שהאופציה מתקרבת “לתוך הכסף” (In the Money).

הקשר בין גמא לדלתא

בעוד שדלתא מצביעה על רגישות מחיר האופציה לתנועות במחיר נכס הבסיס, גמא מוסיפה מימד נוסף – היא מראה כיצד דלתא משתנה ככל שמחיר נכס הבסיס זז.

לדוגמה:

• אם לאופציה יש דלתא של 0.5 וגמא של 0.1, כאשר מחיר נכס הבסיס עולה בדולר אחד, הדלתא תגדל ל-0.6.
• אם מחיר נכס הבסיס יירד בדולר, הדלתא תרד ל-0.4.

מתי גמא היא הגבוהה ביותר?

גמא היא הגבוהה ביותר עבור אופציות “על הכסף” (At the Money) ובדרך כלל לאופציות עם זמן קצר לפקיעה. במצבים אלה, הדלתא משתנה בקצב מהיר, מכיוון שמחיר נכס הבסיס נמצא קרוב למחיר המימוש, והאופציה עשויה לעבור במהירות ממצב “בתוך הכסף” ל”מחוץ לכסף” או להיפך.

השפעת גמא על אסטרטגיות מסחר

הבנת הגמא חשובה לניהול סיכונים ואסטרטגיות מסחר.

1. ניהול תיק דלתא נייטרלית: סוחרים שמנהלים תיק עם דלתא נייטרלית צריכים לעקוב אחרי הגמא, מכיוון שהיא קובעת כמה הדלתא תשתנה בעקבות תנועות במחיר נכס הבסיס.
2. סיכון גמא גבוה: אופציות קצרות לפקיעה עם גמא גבוהה יכולות להיות מסוכנות, מכיוון שדלתא יכולה להשתנות בצורה משמעותית בתוך זמן קצר, מה שמוביל לחשיפה גבוהה לתנועות מחירי נכס הבסיס.
3. גידור מתקדם: סוחרים מתקדמים משתמשים בגמא כדי לחזות כיצד התיק יתנהג בתנאי שוק משתנים. לדוגמה, ניתן להשתמש באופציות נוספות כדי לאזן את הגמא ולצמצם את הסיכון.

כיצד גמא משתנה?

• זמן לפקיעה: ככל שהאופציה קרובה יותר לפקיעה, גמא נוטה לעלות עבור אופציות “על הכסף” ולרדת עבור אופציות “מחוץ לכסף” או “בתוך הכסף”.
• תנודתיות: עלייה בתנודתיות מפחיתה את גמא, מכיוון שהדלתא נעה לאט יותר במצבים של תנודתיות גבוהה.
• מיקום מחיר נכס הבסיס: גמא היא הגבוהה ביותר כאשר מחיר נכס הבסיס קרוב למחיר המימוש.

סיכום

גמא משחקת תפקיד מרכזי בניהול תיקים ואסטרטגיות מסחר באופציות, שכן היא משפיעה ישירות על האופן שבו הדלתא משתנה עם מחירי נכס הבסיס. סוחרים יכולים להשתמש בגמא כדי לצפות שינויים בדלתא ולהתאים את אסטרטגיות המסחר בהתאם.

למידע נוסף על גמא ושאר הגריקים, הצטרפו לקורסים שלנו ב-Options America ותלמדו כיצד ליישם את הידע הזה בפועל.