כיצד Theta משתנה עם תאריך הפקיעה?

כיצד Theta משתנה עם תאריך הפקיעה?

Theta, או “שחיקת הזמן,” מציין את הקצב שבו ערך הזמן של האופציה נשחק ככל שמתקרבים לתאריך הפקיעה. השינוי בתטא אינו קבוע, והוא תלוי בעיקר בזמן שנותר לפקיעה, כמו גם במיקום מחיר נכס הבסיס ביחס למחיר המימוש.

דפוסי השינוי של Theta עם הזמן

1. שחיקה איטית בתחילת חיי האופציה:
   • באופציות עם זמן רב לפקיעה, תטא נמוך יחסית.
   • ערך הזמן נשחק בקצב איטי מכיוון שיש סיכוי גבוה יותר לשינויים משמעותיים במחיר נכס הבסיס.
2. האצה בשחיקת הזמן לקראת הפקיעה:
   • ככל שתאריך הפקיעה מתקרב, התטא עולה באופן משמעותי, במיוחד באופציות “על הכסף” (At the Money).
   • ב-30 הימים האחרונים לפקיעה, השחיקה מהירה במיוחד, מכיוון שהסיכוי לשינויים משמעותיים בנכס הבסיס יורד, וערך הזמן הופך לזניח.
3. שחיקה מינימלית ביום הפקיעה:
   • ביום הפקיעה, ערך הזמן של האופציה מתאפס כמעט לחלוטין.
   • תטא מגיעה לשיא רגעי ואז נעלמת, שכן האופציה נותרת רק עם ערך מימוש (אם יש).

כיצד מיקום מחיר נכס הבסיס משפיע על Theta?

1. אופציות “על הכסף” (At the Money):
   • התטא הוא הגבוה ביותר כאשר מחיר נכס הבסיס קרוב למחיר המימוש.
   • ערך הזמן של האופציה הוא המקסימלי, ולכן השחיקה מהירה ככל שמתקרבים לפקיעה.
2. אופציות “מחוץ לכסף” (Out of the Money):
   • תטא נמוך יחסית, מכיוון שערך הזמן נמוך מלכתחילה.
   • עם זאת, בימים האחרונים לפקיעה, תטא יכול להתקרב לאפס במהירות, במיוחד אם המחיר רחוק ממחיר המימוש.
3. אופציות “בתוך הכסף” (In the Money):
   • תטא נמוך יחסית, מכיוון שחלק ניכר מערך האופציה נובע מערך המימוש ולא מערך הזמן.
   • השפעת התטא פוחתת ככל שהאופציה עמוקה יותר “בתוך הכסף.”

גרף השחיקה של Theta

בדרך כלל, הגרף של תטא ביחס לזמן נראה כמו עקומה שמתחילה שטוחה (שחיקה איטית), ומתחילה לעלות בצורה חדה ככל שמתקרבים לפקיעה. בשבועות האחרונים לפקיעה, העלייה היא הדרמטית ביותר.

השפעות פרקטיות למסחר

1. מכירת אופציות:
   • אסטרטגיות מבוססות תטא, כמו כתיבת אופציות (Short Call או Short Put), מנצלות את השחיקה המהירה של ערך הזמן לקראת הפקיעה.
2. קניית אופציות:
   • סוחרים שקונים אופציות צריכים להיות מודעים לשחיקה הגבוהה של תטא, במיוחד באופציות לטווח קצר. יש לוודא שתזוזות במחיר נכס הבסיס או עלייה בתנודתיות יפצו על השחיקה.
3. ניהול סיכונים:
   • תטא גבוה עשוי להוות סיכון משמעותי לאופציות מחוץ לכסף, שכן ערך הזמן יכול להיעלם במהירות, במיוחד קרוב לפקיעה.

סיכום

Theta משנה את אופייה לאורך חיי האופציה. בתחילת הדרך השחיקה איטית, אך היא מתגברת באופן דרמטי ככל שמתקרבים לפקיעה, במיוחד באופציות “על הכסף.” הבנת השפעת התטא מאפשרת לסוחרים לתכנן אסטרטגיות מותאמות ולנהל את הסיכון הנובע משחיקת הזמן בצורה חכמה.

למדו עוד על תטא וניהול סיכונים בקורסי האופציות שלנו ב-Options America!