מהו ערך פנימי (Intrinsic Value) באופציות?

מהו ערך פנימי (Intrinsic Value) באופציות?

הקדמה

ערך פנימי הוא המרכיב באופציה שמשקף את הרווח הפוטנציאלי המיידי שמחזיק האופציה יכול להשיג אם יממש את האופציה באופן מיידי. זהו חלק מהמחיר הכולל של האופציה (Premium) והוא תלוי בהפרש בין מחיר המימוש (Strike Price) לבין מחיר נכס הבסיס בשוק.

חישוב ערך פנימי

1. אופציית CALL (אופציית רכש)
   • ערך פנימי של CALL מחושב כך: ערך פנימי=max⁡(0,מחיר נכס בסיס−מחיר מימוש)\text{ערך פנימי} = \max(0, \text{מחיר נכס בסיס} – \text{מחיר מימוש})
   • אם מחיר נכס הבסיס גבוה ממחיר המימוש, יש לאופציה ערך פנימי.
   • אם מחיר נכס הבסיס שווה או נמוך ממחיר המימוש, הערך הפנימי הוא אפס.
   דוגמה:
   • מחיר נכס בסיס: $120.
   • מחיר מימוש: $100.
   • ערך פנימי: $120 – $100 = $20.
2. אופציית PUT (אופציית מכר)
   • ערך פנימי של PUT מחושב כך: ערך פנימי=max⁡(0,מחיר מימוש−מחיר נכס בסיס)\text{ערך פנימי} = \max(0, \text{מחיר מימוש} – \text{מחיר נכס בסיס})
   • אם מחיר נכס הבסיס נמוך ממחיר המימוש, יש לאופציה ערך פנימי.
   • אם מחיר נכס הבסיס שווה או גבוה ממחיר המימוש, הערך הפנימי הוא אפס.
   דוגמה:
   • מחיר נכס בסיס: $80.
   • מחיר מימוש: $100.
   • ערך פנימי: $100 – $80 = $20.

הקשר בין ערך פנימי למחיר האופציה

1. פרמיה (מחיר האופציה)
   • מחיר האופציה מורכב משני מרכיבים:
     • ערך פנימי (Intrinsic Value): משקף את הרווח המיידי ממימוש האופציה.
     • ערך זמן (Time Value): משקף את הסיכוי שהאופציה תהיה רווחית יותר לפני תאריך התפוגה.
   נוסחה: מחיר האופציה=ערך פנימי+ערך זמן\text{מחיר האופציה} = \text{ערך פנימי} + \text{ערך זמן} דוגמה:
   • מחיר נכס בסיס: $120.
   • מחיר מימוש (CALL): $100.
   • ערך פנימי: $20.
   • מחיר האופציה (פרמיה): $25.
   • ערך זמן: $25 – $20 = $5.
2. אופציות מחוץ לכסף (OTM)
   • אופציות שאין להן ערך פנימי (מחיר נכס הבסיס לא עובר את מחיר המימוש), כוללות רק ערך זמן.
3. אופציות בתוך הכסף (ITM)
   • אופציות עם ערך פנימי גבוה מוערכות גבוה יותר, שכן הן כבר רווחיות ברמה המיידית.

השפעת הזמן והתנודתיות על ערך פנימי

1. שחיקת זמן (Time Decay)
   • ערך פנימי אינו מושפע משחיקת זמן, אך ערך הזמן יורד ככל שמתקרבים לתאריך התפוגה.
2. תנודתיות (Volatility)
   • ערך פנימי תלוי רק במחיר המימוש ומחיר נכס הבסיס, אך תנודתיות יכולה להשפיע על ערך הזמן, שמרכיב את מחיר האופציה הכולל.

יתרונות וחסרונות של ערך פנימי

יתרונות:

1. מאפשר להעריך את הרווחיות המיידית של האופציה.
2. מספק מדד ברור לערכה האמיתי של האופציה ללא תלות בזמן או תנודתיות.

חסרונות:

1. אינו לוקח בחשבון את פוטנציאל הרווח העתידי, שמושפע מערך הזמן.
2. מוגבל להפרש בין מחיר נכס הבסיס למחיר המימוש.

דוגמה מעשית: CALL

• מחיר מניה: $150.
• מחיר מימוש (Strike Price): $140.
• מחיר אופציה: $15.

חישוב:

• ערך פנימי: $150 – $140 = $10.
• ערך זמן: $15 – $10 = $5.

דוגמה מעשית: PUT

• מחיר מניה: $90.
• מחיר מימוש: $100.
• מחיר אופציה: $12.

חישוב:

• ערך פנימי: $100 – $90 = $10.
• ערך זמן: $12 – $10 = $2.

סיכום

ערך פנימי הוא מרכיב מרכזי במושגי האופציות, המייצג את הרווח המיידי שניתן לממש במצב נתון. ערך זה מאפשר למשקיעים להעריך את הפוטנציאל המיידי של האופציה, והוא אחד הגורמים החשובים בקבלת החלטות מסחר. עם זאת, חשוב לשלב אותו עם ניתוח של ערך הזמן והשפעות תנודתיות לתמונה שלמה יותר.