מהי אסטרטגיית Long Strangle?

אסטרטגיית Long Strangle היא אסטרטגיית מסחר באופציות שבה קונים גם אופציית CALL וגם אופציית PUT על אותו נכס בסיס (כמו מניה, מדד או סחורה), אך במחירים שונים של מימוש (strike price). בניגוד לאסטרטגיית Long Straddle, שבה קונים אופציות CALL ו-PUT עם אותו מחיר מימוש, באסטרטגיית Long Strangle המטרה היא להוזיל את עלות הפרמיות על ידי בחירת מחירי מימוש שונים.

האסטרטגיה מתאימה למי שמצפה לתנודתיות גבוהה במחיר הנכס, אך לא יודע אם המחיר יעלה או ירד, ורוצה להקטין את עלות הרכישה של האופציות (כי הפרמיות יהיו בדרך כלל נמוכות יותר בהשוואה ל-Long Straddle).

איך אסטרטגיית Long Strangle פועלת?

במהלך ביצוע אסטרטגיית Long Strangle, אתה רוכש את האופציות הבאות:

• אופציית CALL במחיר מימוש גבוה יותר ממחיר הנכס הנוכחי.
• אופציית PUT במחיר מימוש נמוך יותר ממחיר הנכס הנוכחי.

האסטרטגיה היא למעשה מהמרת על כך שמחיר הנכס יזוז בצורה חדה מאוד, בין אם הוא יעלה או ירד, אך המטרה היא להוזיל את העלות הכוללת של הפרמיות.

דוגמה לפעולה של Long Strangle:

נניח שאתה רוכש את האופציות הבאות על מניית חברה, שהמחיר הנוכחי שלה בשוק הוא 100 דולר:

• אופציית CALL במחיר מימוש של 110 דולר, עם פרמיה של 4 דולר.
• אופציית PUT במחיר מימוש של 90 דולר, עם פרמיה של 3 דולר.

במקרה הזה, העלות הכוללת של האסטרטגיה היא 7 דולר (4 דולר עבור ה-CALL ו-3 דולר עבור ה-PUT).

• אם המחיר בשוק עולה ל-120 דולר:
  אתה יכול לממש את אופציית ה-CALL ולמכור את המניה ב-110 דולר, למרות שהיא שווה 120 דולר בשוק. הרווח שלך יהיה 10 דולר למניה פחות הפרמיה של 4 דולר על ה-CALL, כלומר רווח של 6 דולר למניה. אופציית ה-PUT לא תיממש כי המחיר בשוק גבוה מהמחיר המימוש שלה (90 דולר).
• אם המחיר בשוק יורד ל-80 דולר:
  אתה יכול לממש את אופציית ה-PUT ולקנות את המניה ב-90 דולר, למרות שהיא שווה 80 דולר בשוק. הרווח שלך יהיה 10 דולר למניה פחות הפרמיה של 3 דולר על ה-PUT, כלומר רווח של 7 דולר למניה. אופציית ה-CALL לא תיממש כי המחיר בשוק נמוך מהמחיר המימוש שלה (110 דולר).
• אם המחיר בשוק נשאר על 100 דולר:
  לא תוכל לממש את אף אחת מהאופציות, כי אופציית ה-CALL לא תביא לך רווח (המחיר בשוק 100 דולר) ואופציית ה-PUT לא תביא לך רווח (המחיר בשוק גבוה מ-90 דולר). במקרה כזה, תפסיד את הפרמיה ששולמה על שתי האופציות, שהיא 7 דולר למניה.

יתרונות של אסטרטגיית Long Strangle:

1. הוזלת עלות האסטרטגיה:
   בהשוואה ל-Long Straddle, אסטרטגיית Long Strangle זולה יותר כי הפרמיות של האופציות נמוכות יותר כאשר מחירי המימוש של ה-CALL וה-PUT שונים. אם השוק לא זז בצורה חדה, ההפסד יהיה נמוך יותר.
2. פוטנציאל רווח גבוה:
   אם המחיר של הנכס זז בצורה חדה (למעלה או למטה), הרווח יכול להיות משמעותי, שכן אחת מהאופציות תהיה רווחית מאוד.
3. סיכון מוגבל:
   ההפסד המקסימלי הוא תמיד הפרמיה ששולמה עבור האופציות (לרוב בסביבות 7 דולר לדוגמה לעיל), כלומר הסיכון שלך מוגבל.

חסרונות של אסטרטגיית Long Strangle:

1. הפסד אם המחיר נשאר יציב:
   אם מחיר הנכס נשאר יציב ולא זז בצורה חדה, תפסיד את כל הפרמיה ששולמה עבור האופציות. התנודתיות של המחיר היא גורם קריטי להצלחה של האסטרטגיה.
2. תנודתיות גבוהה נדרשת:
   על מנת להרוויח מהאסטרטגיה, יש צורך בתנודתיות גבוהה בשוק, כך שהמחיר של הנכס יזוז בצורה משמעותית לכיוון אחד.
3. פוטנציאל רווח מוגבל יחסית ל-Long Straddle:
   מכיוון שמחירי המימוש נמוכים יותר באסטרטגיה זו, הפוטנציאל לרווח עלול להיות נמוך יותר מאשר ב-Long Straddle, שבו האופציות יותר קרובות למחיר השוק.

מתי כדאי להשתמש באסטרטגיית Long Strangle?

אסטרטגיית Long Strangle מתאימה כאשר אתה צופה שתהיה תנודתיות גבוהה במחיר הנכס, אך אינך בטוח אם המחיר יעלה או ירד. אסטרטגיה זו יכולה להיות יעילה במיוחד לפני אירועים חשובים כמו פרסומים כלכליים, דוחות כספיים או החלטות רגולטוריות שעשויות להשפיע על המחיר.

סיכום

אסטרטגיית Long Strangle היא אסטרטגיית אופציות בה אתה רוכש אופציית CALL ואופציית PUT על אותו נכס בסיס, אך במחירים שונים של מימוש. האסטרטגיה מתאימה כשאתה צופה לתנודתיות גבוהה בשוק, אך אינך בטוח אם המחיר יעלה או ירד. היתרון העיקרי של האסטרטגיה הוא עלות נמוכה יותר בהשוואה ל-Long Straddle, אבל הסיכון נשאר מוגבל לפרמיה ששולמה.