מה זה “על הכסף” (At the Money)?

מה זה “על הכסף” (At the Money, ATM)?

הקדמה

“על הכסף” (At the Money, ATM) הוא מונח בתחום האופציות, המתאר מצב שבו מחיר נכס הבסיס קרוב מאוד, או שווה, למחיר המימוש (Strike Price) של האופציה. במילים אחרות, במקרה של אופציה CALL או PUT, לאופציה אין ערך פנימי (Intrinsic Value) והיא מבוססת רק על ערך הזמן שלה (Time Value).

איך ATM מתייחס לסוגי האופציות?

1. אופציית CALL (אופציית רכש)
   • נחשבת ATM כאשר מחיר נכס הבסיס שווה או קרוב מאוד למחיר המימוש.
     לדוגמה:
     • מחיר מניה: $50.
     • מחיר מימוש: $50.
2. אופציית PUT (אופציית מכר)
   • נחשבת ATM כאשר מחיר נכס הבסיס שווה או קרוב מאוד למחיר המימוש.
     לדוגמה:
     • מחיר מניה: $50.
     • מחיר מימוש: $50.

מאפיינים של אופציות ATM

1. אין ערך פנימי
   • לאופציות ATM אין ערך פנימי, מכיוון שמחיר נכס הבסיס לא גבוה (CALL) או נמוך (PUT) ממחיר המימוש. ערך פנימי=0\text{ערך פנימי} = 0
2. ערך זמן מקסימלי
   • ערך הזמן של אופציות ATM הוא הגבוה ביותר יחסית לאופציות אחרות, מכיוון שהן נמצאות בנקודה עם הסיכוי הגבוה ביותר להפוך לבתוך הכסף (In the Money, ITM).
3. רגישות גבוהה לתנודתיות
   • שינויים בתנודתיות השוק (Vega) משפיעים משמעותית על ערך אופציות ATM, בשל פוטנציאל המעבר ל-ITM.
4. פוטנציאל לסיכון בינוני
   • אופציות ATM הן בעלות עלות פרמיה מתונה, מכיוון שהן אינן ITM (יקרות יותר) אך גם אינן מחוץ לכסף (Out of the Money, OTM).

דוגמה מפורטת

• מחיר מניה: $100.
• אופציית CALL:
  • מחיר מימוש: $100.
  • מחיר פרמיה: $5.
• ניתוח המצב:
  • האופציה היא ATM כי מחיר נכס הבסיס שווה למחיר המימוש.
  • ערך פנימי: $0.
  • ערך זמן: $5 (הפרמיה כולה נובעת מערך הזמן).

יתרונות של אופציות ATM

1. פוטנציאל לעבור ל-ITM
   • אופציות ATM הן בנקודת מפנה, עם סיכוי גבוה להפוך ל-ITM במקרה של תנועת שוק לטובת המחזיק.
2. עלות פרמיה מתונה
   • אופציות ATM זולות יותר מאופציות ITM, ולכן הן מספקות גישה זולה יחסית לשוק.
3. מינוף גבוה
   • תנועה קטנה במחיר נכס הבסיס יכולה להוביל לעלייה משמעותית בערך האופציה.
4. אידיאליות למסחר לטווח קצר
   • מתאימות לסוחרים שרוצים לנצל תנודות קטנות במחיר נכס הבסיס.

חסרונות של אופציות ATM

1. שחיקת זמן מהירה
   • ערך הזמן של אופציות ATM נשחק בצורה מואצת ככל שמתקרבים לתאריך התפוגה.
2. אין ערך פנימי
   • במקרה של אי-תנועה במחיר נכס הבסיס, האופציה עשויה לפקוע חסרת ערך.
3. רגישות גבוהה לתנודתיות
   • שינויים בתנודתיות השוק יכולים להשפיע משמעותית על ערך האופציה, לטוב ולרע.

מתי להשתמש באופציות ATM?

1. ציפייה לתנועה קלה במחיר
   • מתאימות כאשר אתם מצפים לשינוי מתון במחיר נכס הבסיס, שמספיק כדי להעביר את האופציה ל-ITM.
2. מסחר קצר טווח
   • אידיאליות למסחר המבוסס על תנודות קצרות טווח, כמו ביום מסחר או שבוע.
3. מינוף במינימום עלות
   • אופציות ATM מאפשרות חשיפה למינוף גבוה במחיר נמוך יחסית.

השוואה בין ATM ל-ITM ו-OTM

דוגמה נוספת: CALL

• מחיר מניה: $50.
• אופציית CALL עם מחיר מימוש: $50.
• תרחיש:
  • אם מחיר המניה עולה ל-$55, האופציה הופכת ל-ITM עם ערך פנימי של $5.
  • אם מחיר המניה נשאר על $50, האופציה נשארת ATM אך תאבד מערכה ככל שזמן עובר.

סיכום

“על הכסף” (At the Money) מתאר מצב שבו מחיר נכס הבסיס שווה או קרוב למחיר המימוש, ולכן לאופציה אין ערך פנימי, אך ערך הזמן שלה בשיאו. אופציות ATM מספקות פוטנציאל לרווח מהיר עם סיכון מתון, אך הן מושפעות משחיקת זמן ותנודתיות השוק. זו אסטרטגיה מצוינת למי שמחפש מינוף לטווח קצר, אך דורשת מעקב ותזמון מדויק כדי לממש את הפוטנציאל שלה.