מה זה “בתוך הכסף” (In the Money)?

מה זה “בתוך הכסף” (In the Money, ITM)?

הקדמה

“בְּתוֹךְ הַכֶּסֶף” (In the Money, ITM) הוא מונח מעולם האופציות, המתאר מצב שבו לאופציה יש ערך פנימי (Intrinsic Value). במילים אחרות, מדובר במצב שבו מחיר נכס הבסיס הוא כזה שמחזיק האופציה יכול להרוויח ממימוש האופציה באופן מיידי.

איך ITM מתייחס לסוגי האופציות?

1. אופציית CALL (אופציית רכש)
   • האופציה נחשבת ל-ITM כאשר מחיר נכס הבסיס גבוה ממחיר המימוש (Strike Price).
     לדוגמה:
     • מחיר מניה: $60.
     • מחיר מימוש: $50.
     • במקרה זה, האופציה היא ITM, עם ערך פנימי של $10.
2. אופציית PUT (אופציית מכר)
   • האופציה נחשבת ל-ITM כאשר מחיר נכס הבסיס נמוך ממחיר המימוש.
     לדוגמה:
     • מחיר מניה: $40.
     • מחיר מימוש: $50.
     • במקרה זה, האופציה היא ITM, עם ערך פנימי של $10.

מרכיבי ערך האופציה בתוך הכסף

1. ערך פנימי (Intrinsic Value)
   • הערך האמיתי של האופציה כאשר היא ITM: ערך פנימי של CALL=מחיר נכס בסיס−מחיר מימוש\text{ערך פנימי של CALL} = \text{מחיר נכס בסיס} – \text{מחיר מימוש} ערך פנימי של PUT=מחיר מימוש−מחיר נכס בסיס\text{ערך פנימי של PUT} = \text{מחיר מימוש} – \text{מחיר נכס בסיס}
2. ערך זמן (Time Value)
   • מרכיב נוסף בערך האופציה, המשקף את הסיכוי לתנועת מחיר חיובית עד לתאריך התפוגה.

מאפיינים של אופציות ITM

1. מחיר גבוה יותר
   • אופציות ITM נוטות להיות יקרות יותר, מכיוון שהן כוללות ערך פנימי בנוסף לערך הזמן.
2. פחות תנודתיות
   • אופציות ITM נוטות להיות מושפעות פחות מתנודתיות השוק בהשוואה לאופציות מחוץ לכסף (Out of the Money, OTM).
3. פוטנציאל רווח גבוה
   • אופציות ITM מספקות סיכוי גבוה יותר לרווח, אך בדרך כלל על חשבון עלות פרמיה גבוהה יותר.

יתרונות של אופציות ITM

1. סיכוי גבוה יותר למימוש
   • אופציות ITM קרובות יותר ללהיות רווחיות, ולכן הן מועדפות על משקיעים שמחפשים סיכון נמוך יחסית.
2. ערך פנימי גבוה
   • גם אם מחיר נכס הבסיס לא משתנה, האופציה עדיין שווה לפחות את הערך הפנימי שלה.
3. פחות השפעה משחיקת זמן
   • מכיוון שערך הזמן של אופציות ITM נמוך יחסית לערך הפנימי, שחיקת הזמן משפיעה עליהן פחות מאופציות OTM.

חסרונות של אופציות ITM

1. עלות גבוהה
   • הפרמיה עבור אופציות ITM גבוהה יותר בהשוואה לאופציות OTM, מה שמגדיל את ההשקעה הראשונית.
2. רווחיות מוגבלת
   • בעוד אופציות ITM מספקות סיכוי גבוה לרווח, הפוטנציאל לרווח עצום (מינוף גבוה) נמוך יחסית לאופציות OTM.

דוגמה מפורטת

• מחיר מניה: $100.
• אופציית CALL:
  • מחיר מימוש: $90.
  • מחיר האופציה: $15.
    • ערך פנימי: $100 – $90 = $10.
    • ערך זמן: $15 – $10 = $5.

האופציה היא ITM מכיוון שמחיר נכס הבסיס ($100) גבוה ממחיר המימוש ($90).

השוואה בין ITM ל-OTM ו-ATM

מתי כדאי להשתמש באופציות ITM?

1. ציפייה לתנועה מתונה במחיר
   • כאשר משקיע צופה עלייה או ירידה קלה במחיר נכס הבסיס, אופציות ITM מספקות שילוב של בטיחות ופוטנציאל רווח.
2. צורך בהגנה
   • אופציות ITM מתאימות להגנה מפני ירידות במחיר נכס הבסיס (באמצעות PUT) או להבטחת רווח ממחיר קבוע (באמצעות CALL).
3. תזמון קרוב לתפוגה
   • כאשר האופציה מתקרבת לתאריך התפוגה, ערך הזמן נמוך יותר, והערך הפנימי של אופציות ITM הופך לחשוב במיוחד.

סיכום

“בְּתוֹךְ הַכֶּסֶף” (In the Money) מתאר מצב שבו לאופציה יש ערך פנימי, מה שהופך אותה לאטרקטיבית יותר למשקיעים המחפשים סיכון נמוך ותשואה יציבה. אופציות ITM מתאימות במיוחד להגנה על תיקי השקעות ולמימוש רווחים בתנאי שוק מתונים. עם זאת, הן יקרות יותר ודורשות ניהול סיכונים קפדני. הבנה מעמיקה של מושג זה יכולה לשפר את יכולת קבלת ההחלטות בשוק האופציות.