מהי אסטרטגיית Iron Condor?

מהי אסטרטגיית Iron Condor?

אסטרטגיית Iron Condor היא אסטרטגיית מסחר באופציות המתאימה לשוק תנודתי מתון, שבה המשקיע מרוויח אם המחיר של נכס הבסיס נשאר בתוך טווח מחירים מסוים. זו אסטרטגיה ניטרלית ולא כיוונית (Delta Neutral), שמשלבת שני זוגות של אופציות (Call ו-Put) ליצירת רווחים ממחיקת ערך הזמן (Theta).

מבנה האסטרטגיה

אסטרטגיית Iron Condor מורכבת מ-4 עסקאות אופציות באותו נכס בסיס ובאותו תאריך פקיעה, אך במחירי מימוש (Strike Prices) שונים:

1. מכירת אופציית Call (Short Call):
   במחיר מימוש גבוה מהמיקום הנוכחי של הנכס.
2. קניית אופציית Call (Long Call):
   במחיר מימוש גבוה יותר כדי להגן על הסיכון.
3. מכירת אופציית Put (Short Put):
   במחיר מימוש נמוך מהמיקום הנוכחי של הנכס.
4. קניית אופציית Put (Long Put):
   במחיר מימוש נמוך יותר כדי להגן על הסיכון.

התוצאה:

• Spread על אופציות Call: נקרא Call Spread.
• Spread על אופציות Put: נקרא Put Spread.
• המרווח בין האופציות יוצר צורת “קונדור” (מכאן שם האסטרטגיה).

מטרת האסטרטגיה

להרוויח מהתנודתיות הנמוכה בשוק ומהירידה בערך הזמן של האופציות. הרווח המקסימלי מתקבל כאשר מחיר הנכס נשאר בין מחירי המימוש של אופציות ה-Short Call וה-Short Put.

רווח והפסד

רווח מקסימלי:

• הרווח המקסימלי מוגבל לפרמיה שנגבתה ממכירת האופציות הכתובות (Short Call ו-Short Put), לאחר הפחתת העלות של האופציות הארוכות (Long Call ו-Long Put).

הפסד מקסימלי:

• ההפסד המקסימלי מוגבל להפרש בין מחירי המימוש של ה-Spread (ההפרש בין Long ל-Short באותו צד) פחות הפרמיה נטו שנגבתה.

נקודות איזון (Breakeven):

1. מחיר מימוש אופציית ה-Short Put פחות הפרמיה נטו.
2. מחיר מימוש אופציית ה-Short Call פלוס הפרמיה נטו.

מתי להשתמש ב-Iron Condor?

• תנודתיות נמוכה: כאשר השוק יציב, והמשקיע מצפה שמחיר נכס הבסיס יישאר בטווח מסוים עד הפקיעה.
• רווח ממחיקת ערך הזמן: כאשר תאריך הפקיעה קרוב, והאופציות מאבדות ערך.
• שוק ניטרלי: אין ציפייה לתנועות חזקות במחיר נכס הבסיס.

יתרונות האסטרטגיה

1. ניטרלית: מתאימה לשווקים ללא כיוון ברור.
2. סיכון מוגבל: כל העסקאות מוגנות באמצעות אופציות ארוכות (Long).
3. רווח קבוע: מאפשרת לדעת מראש את הרווח המקסימלי האפשרי.
4. מנצל את Theta: הרווח מתבסס על ירידת ערך הזמן של האופציות.

חסרונות האסטרטגיה

1. תשואה מוגבלת: הרווח המקסימלי מוגבל לפרמיה נטו שנגבתה.
2. רגישות לתנודתיות: עלייה חדה בתנודתיות עשויה לגרום להפסד.
3. ניהול מורכב: דורשת מעקב וניהול, במיוחד אם מחיר הנכס מתקרב למחירי המימוש.

דוגמה לאסטרטגיית Iron Condor

נתוני הנכס:

• מחיר נכס בסיס: $100.
• מחירי מימוש:
  • Long Put: $90.
  • Short Put: $95.
  • Short Call: $105.
  • Long Call: $110.
• פרמיות:
  • Long Put: $1.
  • Short Put: $2.
  • Short Call: $2.
  • Long Call: $1.

חישוב:

1. פרמיה נטו:
   • סך כל הפרמיות שנגבו: $4 (Short Put + Short Call).
   • סך כל הפרמיות ששולמו: $2 (Long Put + Long Call).
   • פרמיה נטו: $4 – $2 = $2.
2. רווח מקסימלי:
   • $2 × 100 מניות = $200.
3. הפסד מקסימלי:
   • ההפרש בין מחירי המימוש של ה-Spread פחות הפרמיה נטו.
   • Spread: $5 (הפרש בין Long ל-Short בכל צד).
   • הפסד מקסימלי: $5 – $2 = $3 × 100 מניות = $300.

סיכום

אסטרטגיית Iron Condor היא כלי יעיל למסחר בשוק יציב, המאפשרת למשקיעים להרוויח מתנודתיות נמוכה וממחיקת ערך הזמן של האופציות. עם סיכון ורווח מוגבלים, היא מתאימה למשקיעים מנוסים שיודעים לנהל את הסיכונים ולזהות מצבים שבהם השוק צפוי להישאר בטווח מחירים צר.