מה זה “מחוץ לכסף” (Out of the Money)?

מה זה “מחוץ לכסף” (Out of the Money, OTM)?

אופציה נמצאת “מחוץ לכסף” (Out of the Money, OTM) כאשר היא אינה רווחית למימוש במצב הנוכחי של מחיר נכס הבסיס. במילים אחרות, מימוש האופציה יגרום להפסד עבור בעליה.

• באופציית CALL (רכש):
  מחיר המימוש גבוה ממחיר נכס הבסיס.
• באופציית PUT (מכר):
  מחיר המימוש נמוך ממחיר נכס הבסיס.

תכונות עיקריות של אופציה “מחוץ לכסף”

1. אין ערך פנימי (Intrinsic Value):
   אופציה “מחוץ לכסף” בעלת ערך פנימי של 0, אך עדיין עשויה להיות לה פרמיה בשל ערך הזמן (Time Value).
2. ערך האופציה מבוסס על ציפיות:
   הערך הנותר של האופציה (אם קיים) נובע מהאפשרות שמחיר נכס הבסיס ישתנה לטובת האופציה לפני תאריך התפוגה.
3. סיכון גבוה יותר:
   אופציות “מחוץ לכסף” נחשבות מסוכנות יותר עבור המשקיע, שכן הן דורשות שינוי משמעותי במחיר נכס הבסיס כדי להפוך לרווחיות.

דוגמאות

אופציית CALL

• מחיר נכס בסיס: 100 ש”ח.
• מחיר מימוש: 120 ש”ח.
• האופציה נמצאת “מחוץ לכסף,” כי לקנות את נכס הבסיס ב-120 ש”ח דרך האופציה יקר יותר מקנייתו ישירות ב-100 ש”ח בשוק.

אופציית PUT

• מחיר נכס בסיס: 100 ש”ח.
• מחיר מימוש: 80 ש”ח.
• האופציה נמצאת “מחוץ לכסף,” כי למכור את נכס הבסיס ב-80 ש”ח דרך האופציה זול יותר מאשר למכור אותו בשוק ב-100 ש”ח.

מאפיינים של אופציות OTM

המשמעות למשקיעים וסוחרים

1. משקיעים רוכשי אופציות OTM:

• רוכשים אופציות OTM מכיוון שהן זולות יותר מאופציות “בתוך הכסף” (In-the-Money).
• מהמרים על שינוי משמעותי במחיר נכס הבסיס כדי להפוך את האופציה לרווחית.

2. כותבי אופציות (Makers):

• כותבי אופציות מוכרים אופציות OTM מתוך כוונה שהן יפוגו ללא ערך, מה שיאפשר להם לשמור את הפרמיה שקיבלו.

3. סיכון ותשואה:

• אופציות OTM מציעות פוטנציאל רווח גבוה (אם השוק נע בכיוון הרצוי), אך גם סיכון גבוה, שכן הן עשויות לפוג ללא ערך אם השוק אינו זז לטובתן.

יתרונות וחסרונות של אופציות OTM

יתרונות:

1. עלות נמוכה:
   הפרמיה של אופציות OTM זולה יותר, ולכן הן נגישות יותר למשקיעים.
2. פוטנציאל רווח גבוה:
   במקרה של תנועה משמעותית במחיר נכס הבסיס, הרווח הפוטנציאלי גבוה יחסית לעלות.
3. מינוף:
   מאפשרות מינוף גבוה, שכן שינוי קטן במחיר נכס הבסיס עשוי לגרום לשינוי משמעותי בערך האופציה.

חסרונות:

1. סיכון גבוה:
   הסיכוי שהאופציה תישאר “מחוץ לכסף” ותפוג ללא ערך גבוה יותר.
2. שחיקת זמן:
   ערך הזמן נשחק במהירות, במיוחד כאשר תאריך התפוגה מתקרב.
3. צורך בתנודתיות גבוהה:
   כדי שאופציה OTM תהפוך לרווחית, נדרש שינוי משמעותי במחיר נכס הבסיס.

מתי להשתמש באופציות OTM?

1. ספקולציה על תנועה חדה במחיר:
   אם אתם צופים תנודות חדות במחיר נכס הבסיס, אופציות OTM עשויות להציע פוטנציאל רווח גבוה בעלות נמוכה.
2. אסטרטגיות מסחר מתקדמות:
   אופציות OTM משמשות לעיתים קרובות כחלק מאסטרטגיות מורכבות כמו שוקת (Straddle) או פרפר (Butterfly).
3. ניהול סיכון בעלות נמוכה:
   אופציות OTM יכולות לשמש גידור מפני תנועות במחיר נכס הבסיס בעלות נמוכה יחסית.

סיכום

אופציות “מחוץ לכסף” הן כלים מסחריים שמציעים פוטנציאל רווח גבוה בעלות נמוכה, אך הן דורשות הבנה מעמיקה של תנאי השוק והסיכונים הכרוכים בהן. משקיעים וסוחרים צריכים לנתח בזהירות את הסיכויים והסיכונים לפני שהם בוחרים להשתמש באופציות OTM כחלק מאסטרטגיית ההשקעה שלהם.