כיצד משווים בין שימוש באופציות לבין שימוש בחוזים עתידיים?

השוואה בין שימוש באופציות לבין שימוש בחוזים עתידיים

אופציות וחוזים עתידיים (Futures) הן כלים נגזרים שמשתמשים בהם כדי להרוויח מהתנודתיות בשוק או לגידול סיכונים בתיק. עם זאת, יש ביניהם הבדל מהותי במבנה, בסיכון, ובצורת השימוש. הבנת ההבדלים בין השניים יכולה לסייע למשקיעים לבחור את הכלים המתאימים ביותר למטרותיהם.

הבדלים עיקריים בין אופציות לחוזים עתידיים

1. מבנה החוזה:

• אופציות (Options):
  • מאפשרות זכות (ולא חובה) לרכוש או למכור נכס בסיס במחיר מימוש מסוים ובתאריך פקיעה נתון.
  • קיימת הבחנה בין אופציות CALL (לרכישת הנכס) ו-PUT (למכירת הנכס).
  • בעל האופציה משלם פרמיה עבור הזכות הזו.
• חוזים עתידיים (Futures):
  • הם התחייבות לרכוש או למכור נכס בסיס במחיר מסוים בתאריך עתידי.
  • כל צד בחוזה (המוכר והקונה) מחויב לבצע את העסקה בסיום התקופה.
  • אין תשלום פרמיה כמו באופציות, אלא המעורבים מתחייבים לעסקה בהסכמה הדדית.

2. סיכון והתחייבות:

• אופציות:
  • הסיכון של קונה האופציה מוגבל להפסד הפרמיה ששולמה על האופציה.
  • הסיכון של מוכר האופציה יכול להיות בלתי מוגבל, במיוחד במכירת אופציות CALL לא מגודרות (נכסים ללא גידול).
• חוזים עתידיים:
  • הסיכון בחוזים עתידיים הוא בלתי מוגבל. כל שינוי במחיר הנכס הבסיס משנה את הערך של החוזה ויכול להוביל להפסדים משמעותיים.
  • החובה לבצע את העסקה בסיום התקופה יכולה להוביל להפסדים אם המחיר לא מתאים למיקום הפוזיציה.

3. פוטנציאל הרווח:

• אופציות:
  • קונה אופציה CALL או PUT יכול להרוויח סכומים משמעותיים אם מחיר הנכס זז בצורה חדה במינימום הזמן עד לפקיעה.
  • הרווח הפוטנציאלי הוא כמעט לא מוגבל עבור אופציות CALL (לרכישת נכס) אם המחיר עולה בצורה חדה.
  • מוכר אופציה יכול להרוויח רק את הפרמיה ששולמה, אך הסיכון בלתי מוגבל אם המחיר זז בצורה חדה נגדו.
• חוזים עתידיים:
  • ההפסד או הרווח הם בלתי מוגבלים בהתאם לשינוי במחיר נכס הבסיס.
  • יש סיכון גבוה יותר עבור סוחרי החוזים, במיוחד כשיש תנודתיות גבוהה בשוק.

4. מנגנון השימוש:

• אופציות:
  • לא תמיד צריך לממש את האופציה. אם תנאי השוק אינם מתאימים, ניתן פשוט לתת לאופציה לפוג (אם מדובר באופציה לא ממומשת).
  • קיימת גמישות גבוהה יותר בניהול הפוזיציה.
• חוזים עתידיים:
  • חוזה עתידי לרוב דורש מימוש של העסקה בסיום התקופה. אם יש תנודתיות גבוהה בשוק, זה עשוי להוביל למימוש מאולץ של העסקה.

5. שימושים נפוצים:

• אופציות:
  • גידול סיכון (Hedging) – ניתן לרכוש אופציות PUT כדי להגן על תיק מניות.
  • ספקולציה – שימוש באופציות כדי לנצל תנועות מחירים קצרות טווח או לנצל תנודתיות.
• חוזים עתידיים:
  • גידול סיכון – משקיעים יכולים להשתמש בחוזים עתידיים כדי להגן על מחירים בעתיד (למשל, חקלאים יכולים להיעזר בחוזים עתידיים כדי להבטיח מחירים קבועים למוצרים).
  • ספקולציה – סוחרים רבים משתמשים בחוזים עתידיים לניצול תנודתיות גבוהה בשוק.

השוואה גרפית של היבטים עיקריים

יתרונות וחסרונות של אופציות לעומת חוזים עתידיים

יתרונות אופציות:

1. סיכון מוגבל לקונה:
   קונה אופציה לא יכול להפסיד יותר מהפרמיה ששילם.
2. גמישות:
   אפשרות לבחור אם לממש או לא, תלוי בתנאי השוק.
3. הגנה זמינה במחיר נמוך:
   בדרך כלל, העלות עבור קניית אופציות נמוכה יותר לעומת פתיחת חוזים עתידיים.

חסרונות אופציות:

1. הפסד פרמיה:
   אם לא מממשים את האופציה, הפרמיה ששולמה הולכת לאיבוד.
2. המורכבות בתמחור:
   חישוב תמחור אופציות (כולל גורמים כמו Delta, Theta, Vega, Gamma) הוא מורכב ודורש הבנה מעמיקה.

יתרונות חוזים עתידיים:

1. אין צורך בתשלום פרמיה:
   לא מדובר בזכות אלא בהתחייבות, ולכן אין תשלום מראש כמו באופציות.
2. ללא מגבלת זמן (תנאי פקיעה):
   יש חוזים עתידיים שמאפשרים פתיחה או סגירה של פוזיציות לאורך זמן.

חסרונות חוזים עתידיים:

1. סיכון בלתי מוגבל:
   החוזה מחייב מימוש, ולכן ניתן להפסיד יותר מהשקעה ראשונית.
2. חובת מימוש:
   המשקיע לא תמיד רוצה לממש את החוזה בסיום התקופה.

סיכום

אופציות וחוזים עתידיים הם כלים נגזרים שונים, וכל אחד מהם מציע יתרונות עבור סוגים שונים של אסטרטגיות מסחר. אופציות מתאימות יותר למשקיעים המעוניינים בהגבלת סיכון תוך שמירה על פוטנציאל רווח גבוה, בעוד שחוזים עתידיים מתאימים יותר לסוחרים שמחפשים התחייבות ישירה עם פוטנציאל רווח בלתי מוגבל אך עם סיכון גבוה יותר. הבחירה ביניהם תלויה במטרות ההשקעה, ברמת הסיכון הרצוי ובתנאי השוק.