כיצד משווים בין Historical Volatility ל-Implied Volatility?

השוואה בין Historical Volatility (HV) ל-Implied Volatility (IV)

הקדמה

Historical Volatility (HV) ו-Implied Volatility (IV) הם שני מדדים חשובים בעולם האופציות, המשמשים להערכת תנודתיות המחיר של נכס הבסיס. בעוד שה-HV מודד תנודתיות על סמך נתוני עבר, ה-IV משקף את הציפיות של השוק לתנודתיות עתידית. הבנת ההבדלים והשימושים של כל אחד מהם יכולה לעזור לסוחרים לקבל החלטות מושכלות.

מה זה Historical Volatility (HV)?

הגדרה:

• HV הוא מדד לתנודתיות שהתרחשה בפועל במחיר נכס הבסיס במהלך תקופה מסוימת בעבר.
• מחושב לפי סטיית התקן של תשואות יומיות על פני תקופה מוגדרת (למשל 30 או 60 ימים).

מאפיינים:

• מבוסס על נתוני עבר.
• אינו משקף ציפיות שוק עתידיות.
• מספק אינדיקציה על יציבות המחיר ההיסטורית של נכס הבסיס.

שימושים:

• הערכת דפוסי התנהגות של נכס הבסיס.
• זיהוי רמות תנודתיות “נורמליות” ביחס לנכס.

מה זה Implied Volatility (IV)?

הגדרה:

• IV הוא מדד לתנודתיות הצפויה של נכס הבסיס, כפי שהיא משתקפת במחירי האופציות.
• מחושב באופן עקיף ממודל תמחור אופציות, כמו Black-Scholes.

מאפיינים:

• מבוסס על ציפיות שוק עתידיות.
• משתנה בהתאם להיצע וביקוש לאופציות ולציפיות לאירועים משמעותיים.
• משפיע על מחירי האופציות: IV גבוה מעלה את הפרמיות, ו-IV נמוך מוריד אותן.

שימושים:

• הערכת סיכונים ותשואות פוטנציאליים במסחר באופציות.
• קביעת אסטרטגיות מסחר בהתאם לציפיות השוק.

ההבדלים העיקריים בין HV ל-IV

דוגמאות מעשיות להשוואה בין HV ל-IV

דוגמה 1: מצב של שוק יציב

• Historical Volatility: 10%.
• Implied Volatility: 15%.
• ניתוח:
  • IV גבוה יותר מ-HV עשוי להעיד על כך שהשוק מצפה לתנודתיות גבוהה יותר בעתיד, אולי בגלל אירוע קרוב (כמו דוח רווחים).

דוגמה 2: מצב של שוק תנודתי

• Historical Volatility: 25%.
• Implied Volatility: 20%.
• ניתוח:
  • אם ה-HV גבוה מ-IV, השוק מעריך שתנודתיות המחיר תרד, מה שיכול להוות הזדמנות לקנות אופציות זולות יחסית.

איך לנצל את ההבדלים בין HV ל-IV?

1. HV גבוה מ-IV:

• משמעות:
  השוק מצפה שהתנודתיות תרד.
• אסטרטגיות מומלצות:
  • קניית אופציות: פרמיות זולות יחסית ל-HV.
  • אסטרטגיות מנצלות שוק יציב, כמו Iron Condor.

2. IV גבוה מ-HV:

• משמעות:
  השוק מצפה לתנודתיות גבוהה יותר ממה שהיה בעבר.
• אסטרטגיות מומלצות:
  • מכירת אופציות: פרמיות יקרות מנצלות IV גבוה.
  • אסטרטגיות גידור, כמו רכישת Straddle.

3. HV שווה ל-IV:

• משמעות:
  השוק מתנהל באופן יציב יחסית לציפיותיו.
• אסטרטגיות מומלצות:
  • התאמת אסטרטגיות פשוטות כמו רכישת CALL או PUT.

טיפים לשימוש ב-HV ו-IV במסחר

1. השוו את IV ל-HV כדי לזהות הזדמנויות:
   • אם IV גבוה מאוד ביחס ל-HV, שקלו מכירת אופציות.
   • אם IV נמוך ביחס ל-HV, שקלו קניית אופציות.
2. ניתוח מגמות:
   • בדקו כיצד ה-HV השתנה לאורך זמן כדי לזהות דפוסים חוזרים.
3. מעקב אחר אירועים:
   • לקראת אירועים משמעותיים, IV נוטה לעלות. לאחר האירוע, הוא עשוי לרדת במהירות (“Volatility Crush”).
4. שימוש במדד VIX:
   • מדד VIX (מדד הפחד) מספק מדד כללי של IV עבור השוק כולו ומשמש ככלי להשוואה.

סיכום

Historical Volatility ו-Implied Volatility הם מדדים חשובים אך שונים במהותם: HV מתאר תנודתיות בעבר, בעוד ש-IV משקף ציפיות לעתיד. השוואה בין השניים יכולה לעזור לסוחרים לזהות הזדמנויות מסחר, לבחור אסטרטגיות מתאימות, ולנהל סיכונים בצורה מושכלת. הבנה מעמיקה של שני המדדים היא כלי חיוני להצלחה במסחר באופציות.