כיצד עונת הדו”חות הכספיים משפיעה על תנודתיות?

כיצד עונת הדו”חות הכספיים משפיעה על תנודתיות?

הקדמה

עונת הדו”חות הכספיים היא התקופה שבה חברות ציבוריות מפרסמות את דוחות הרווח והפסד שלהן, ולעיתים גם תחזיות עתידיות. במהלך תקופה זו, יש עלייה משמעותית בתנודתיות של מניות ודרכים נוספות להשפיע על השוק. סוחרים ופעילים בשוק יודעים היטב שדו”חות כספיים יכולים להוביל לתנודות חדות בשוק, והשפעתם ניכרת גם על מחירי האופציות.

השפעת עונת הדו”חות על תנודתיות

1. עלייה בתנודתיות המשתמעת (Implied Volatility – IV)

• מה קורה?
  • לקראת פרסום דו”חות כספיים, ה-IV של מניות עולה, שכן השוק מצפה לתנודות חזקות במחיר המניה בעקבות הדו”חות.
  • עלייה בתנודתיות נובעת מהחוסר ודאות לגבי תוצאות הדו”חות והתוצאה האפשרית על מחיר המניה.
• השפעה על מחירי האופציות:
  • פרמיות האופציות (CALL ו-PUT) עולות כתוצאה מהעלייה ב-IV.
  • קונים צפויים לשלם יותר עבור האופציות, בעוד שמוכרי אופציות נהנים מפרמיות גבוהות יותר.

2. עלייה בתנודתיות ההיסטורית (Historical Volatility – HV)

• מה קורה?
  • אחרי פרסום הדו”חות, אם התוצאות שונות מציפיות השוק, תנודתיות המחיר עלולה להגדיל בצורה חדה.
  • תנודתיות ההיסטורית של המניה תעלה בעקבות תנועות חדות במחיר המניה.
• השפעה על מסחר באופציות:
  • אם מחיר המניה נע בצורה חדה מאוד בעקבות פרסום הדו”חות, תנודתיות היסטורית גבוהה יכולה לשפוך אור על סיכונים וסיכויים עתידיים.

3. ההשפעה של “עונת הדו”חות” על השוק באופן כללי

• מה קורה?
  • עונת הדו”חות לא משפיעה רק על חברות בודדות אלא גם על כל השוק.
  • אם דו”ח כספי של חברה גדולה או מדד חשוב (כמו S&P 500) מפתיע את השוק, זה יכול להשפיע על שוק המניות כולו.
• השפעה על תנודתיות כללי:
  • התנודתיות של שוק המניות יכולה לעלות באופן כללי, מה שמוביל להתרחבות בשוק האופציות.

מה קורה אחרי פרסום הדו”חות הכספיים? (Post-Earnings Volatility)

1. Volatility Crush

• מה זה?
  • אחרי שפרסום הדו”חות מסתיים, התנודתיות משתנה באופן חפוז – במקרים רבים, IV יורד בחדות, ומחיר האופציות יורד בעקבות ירידה בציפיות לתנודות עתידיות.
• השפעה על סוחרי האופציות:
  • קוני אופציות עלולים להיתקל בהפסדים, מכיוון שהתנודתיות שהייתה מנותבת אל מחירי האופציות יורדת במהירות לאחר פרסום הדו”חות.
  • מוכרי אופציות יכולים ליהנות מהירידה ב-IV, שכן האופציות שהם מכרו יורדות בערכן.

2. תגובות שוק בעקבות תוצאות בלתי צפויות

• מה קורה?
  • כאשר תוצאות הדו”חות מפתיעות את השוק (חברות מדווחות על רווחים גבוהים או נמוכים ממה שציפו), השוק מגיב בתנודות חדות.
• השפעה על מחיר האופציות:
  • התנודתיות עולה במידת הצורך לפני האירוע, ואז לאחר האירוע תנודתיות זו יורדת במהירות, יוצרת אפקט של Volatility Crush.

אסטרטגיות מסחר בתנודתיות במהלך עונת הדו”חות

1. אסטרטגיות מנצלות IV גבוה (Long Straddle, Long Strangle)

• מה זה?
  • רכישת אופציות CALL ו-PUT על מניה לפני פרסום הדו”חות, מתוך ציפייה לתנודתיות גבוהה.
• הסיכון והפוטנציאל:
  • פוטנציאל רווח גבוה אם המחיר נע באופן משמעותי, אך הסיכון הוא עלות הפרמיות הגבוהה לפני האירועים.

2. אסטרטגיות מנצלות IV נמוך אחרי האירוע (Iron Condor, Short Straddle)

• מה זה?
  • מכירת אופציות אחרי האירועים הגדולים, כאשר התנודתיות נפלה בעקבות פרסום הדו”חות.
• הסיכון והפוטנציאל:
  • אסטרטגיות אלה יכולות להיות רווחיות אם התנודתיות יורדת אחרי האירוע, אך סוחרי מכירה חשופים להפסדים במקרה של תנועה חדה ומפתיעה במחיר המניה.

3. אסטרטגיית Covered Call

• מה זה?
  • רכישת מניות ומכירת אופציות CALL עליהן לאחר פרסום הדו”חות.
• הסיכון והפוטנציאל:
  • אפשר למזער את הסיכון על ידי מכירת CALLים בתנודתיות גבוהה ולהרוויח את הפרמיה, תוך שמירה על המניה במקרה של יציבות במחיר.

טיפים למסחר בתנודתיות בעונת הדו”חות

1. הבנת ההתנהגות ההיסטורית של התנודתיות:
   • חקרו כיצד התנודתיות של המניה או המדד נוהגת בעונות דוחות קודמות. האם התנודתיות נשארה גבוהה לפני האירוע? האם קרה Volatility Crush אחרי האירוע?
2. תכנון מראש:
   • אם אתם מצפים לתנודתיות גבוהה לפני הדו”חות, שקלו אסטרטגיות קנייה של אופציות.
   • אם אתם מצפים לירידה בתנודתיות אחרי הדו”חות, שקלו אסטרטגיות מכירה של אופציות.
3. הגבלת סיכון:
   • השתמשו בפקודות סטופ-לוס ובאסטרטגיות גידול (כמו Protective Put) כדי למזער הפסדים במקרה של תוצאות בלתי צפויות.

סיכום

עונת הדו”חות הכספיים משפיעה בצורה משמעותית על התנודתיות בשוק. התנודתיות הגלומה (IV) עולה לקראת פרסום הדו”חות, והמחירים של האופציות נוטים לעלות. לאחר האירועים, התנודתיות נוטה לרדת, מה שמוביל ל-IV Crush. סוחרים צריכים להבין את השפעת התנודתיות על מחירי האופציות ולתכנן אסטרטגיות מסחר בהתאם, תוך שמירה על ניהול סיכונים ומודעות לתנודתיות הגבוהה שתתרחש לפני ואחרי פרסום הדו”חות.