מהי אסטרטגיית Hedged Covered Call?

מהי אסטרטגיית Hedged Covered Call?

Hedged Covered Call היא אסטרטגיית מסחר באופציות המשלבת את היתרונות של Covered Call עם מרכיב הגנה נוסף. מטרת האסטרטגיה היא לייצר הכנסה נוספת באמצעות כתיבת אופציות CALL על נכס בסיס שכבר נמצא בתיק ההשקעות, תוך הוספת אופציית PUT להגנה מפני ירידת ערך נכס הבסיס.

מבנה האסטרטגיה

1. החזקת נכס בסיס:
   המשקיע מחזיק מניה או נכס בסיס אחר.
2. כתיבת אופציית CALL:
   המשקיע מוכר אופציית CALL על נכס הבסיס כדי לקבל פרמיה.
3. רכישת אופציית PUT:
   המשקיע קונה אופציית PUT באותו נכס בסיס כדי להגן מפני ירידה חדה במחיר.

מטרות האסטרטגיה

• יצירת הכנסה נוספת:
  הפרמיה שמתקבלת מכתיבת אופציית CALL מספקת מקור הכנסה נוסף על נכס הבסיס.
• הגנה מפני ירידות:
  רכישת אופציית PUT מגנה על המשקיע מפני ירידות חדות במחיר נכס הבסיס.
• הקטנת סיכון:
  האסטרטגיה מספקת איזון בין רצון להרוויח מעליות מתונות בנכס הבסיס לבין הגנה מפני סיכון בתנודתיות.

כיצד Hedged Covered Call עובדת?

1. עליית מחיר נכס הבסיס:

• אם מחיר נכס הבסיס עולה מעבר למחיר המימוש של אופציית CALL:
  • המשקיע מחויב למכור את נכס הבסיס במחיר המימוש.
  • הרווח מוגבל למחיר המימוש + הפרמיה שהתקבלה מכתיבת ה-CALL.
• אופציית ה-PUT הופכת חסרת ערך.

2. ירידת מחיר נכס הבסיס:

• אם מחיר נכס הבסיס יורד מתחת למחיר המימוש של אופציית ה-PUT:
  • אופציית ה-PUT מספקת הגנה ומפצה על חלק מההפסד בנכס הבסיס.
• אופציית ה-CALL פוקעת חסרת ערך.

3. יציבות במחיר נכס הבסיס:

• אם מחיר נכס הבסיס נשאר יציב או עולה מעט:
  • המשקיע שומר על נכס הבסיס.
  • הרווח נובע מהפרמיה שהתקבלה מכתיבת ה-CALL.

דוגמה מעשית

נתונים:

• מחיר מניה: 100 ש”ח.
• מחיר מימוש אופציית CALL: 110 ש”ח (נמכרת ב-5 ש”ח).
• מחיר מימוש אופציית PUT: 90 ש”ח (נקנית ב-3 ש”ח).

תרחישים:

1. מחיר המניה עולה ל-115 ש”ח:
   • אופציית CALL ממומשת: המשקיע מוכר את המניה ב-110 ש”ח.
   • רווח: 110 ש”ח (מחיר המימוש) + 5 ש”ח (פרמיה CALL) – עלות PUT (3 ש”ח) = 112 ש”ח.
   • אופציית ה-PUT פוקעת חסרת ערך.
2. מחיר המניה יורד ל-85 ש”ח:
   • אופציית PUT ממומשת: המשקיע מוכר את המניה ב-90 ש”ח.
   • הפסד על המניה: 100 – 85 = 15 ש”ח.
   • הגנה מ-PUT: 90 – 85 = 5 ש”ח.
   • רווח מפרמיית CALL: 5 ש”ח.
   • הפסד כולל: 15 – 5 (PUT) – 5 (CALL) = 5 ש”ח.
3. מחיר המניה נשאר 100 ש”ח:
   • אף אופציה לא ממומשת.
   • רווח מהפרמיה: 5 ש”ח (CALL) – 3 ש”ח (PUT) = 2 ש”ח.

יתרונות האסטרטגיה

1. הגנה משולבת:
   האופציה PUT מגנה מפני ירידות חזקות, בניגוד ל-Covered Call המסורתי שבו אין הגנה מפני ירידות.
2. יצירת הכנסה נוספת:
   כתיבת ה-CALL מייצרת הכנסה נוספת באמצעות הפרמיה.
3. ניהול סיכון:
   האסטרטגיה מאוזנת יותר ומאפשרת להתמודד עם שינויים משמעותיים בשוק.

חסרונות האסטרטגיה

1. עלויות גבוהות יותר:
   רכישת ה-PUT מגדילה את העלויות, מה שמקטין את הרווח הכולל.
2. רווח מוגבל:
   אם מחיר נכס הבסיס עולה משמעותית, הרווח מוגבל למחיר המימוש של ה-CALL.
3. מורכבות:
   האסטרטגיה דורשת הבנה טובה של שוק האופציות ותכנון מדויק.

מתי להשתמש ב-Hedged Covered Call?

1. שוק תנודתי:
   מתאים כאשר מצפים לתנודות משמעותיות בשוק ורוצים להגן על נכס הבסיס.
2. צפי לעלייה מתונה:
   כאשר יש ציפייה לעלייה מתונה במחיר נכס הבסיס, אך רוצים להגן מפני ירידות.
3. נכסים עם הכנסה קבועה:
   מתאים לניהול מניות שמניבות דיבידנד, כדי להוסיף הכנסה נוספת.

סיכום

Hedged Covered Call היא אסטרטגיה המספקת איזון בין יצירת הכנסה נוספת לבין הגנה על נכס הבסיס. היא מתאימה למשקיעים שרוצים ליהנות מעליות מתונות במחיר נכס הבסיס, תוך צמצום הסיכון מירידות חדות. למרות עלויות ההגנה הנוספות, האסטרטגיה מספקת כלי גמיש לניהול סיכונים בשוק תנודתי. הבנה של תמחור האופציות ובחירת מחירי מימוש מתאימים הם קריטיים להצלחתה.