איך Vega משפיעה על תנודתיות?

איך Vega משפיעה על תנודתיות?

הקדמה

Vega הוא אחד מה-“Greeks”, שהם מדדים המשמשים להבנת השפעת גורמים שונים על תמחור אופציות. Vega מודד את הרגישות של מחיר האופציה לשינויים בתנודתיות המשתמעת (Implied Volatility – IV). Vega חשוב במיוחד למסחר באופציות, מכיוון שהתנודתיות היא גורם מרכזי בקביעת ערך האופציה.

מהו Vega?

• הגדרה: Vega מציין בכמה ערך האופציה ישתנה אם התנודתיות המשתמעת תשתנה באחוז אחד.
  • אם Vega של אופציה הוא $0.25, אז עלייה של 1% ב-IV תעלה את מחיר האופציה ב-$0.25.
  • ירידה של 1% ב-IV תוריד את מחיר האופציה ב-$0.25.
• מאפיינים:
  • Vega הוא ערך חיובי עבור אופציות CALL ו-PUT.
  • ערכו של Vega גבוה יותר באופציות “על הכסף” (At the Money – ATM) ויורד ככל שהאופציה מתרחקת מ-“בתוך הכסף” (In the Money – ITM) או “מחוץ לכסף” (Out of the Money – OTM).
  • Vega גבוה יותר ככל שהאופציה קרובה יותר לתאריך הפקיעה.

איך Vega משפיעה על תנודתיות?

1. עלייה בתנודתיות המשתמעת (IV):
   • כאשר ה-IV עולה, ערך האופציה עולה.
   • Vega קובע את מידת העלייה במחיר האופציה כתוצאה מהשינוי ב-IV.
   • דוגמה:
     • אופציה עם Vega של $0.30 ו-IV שעלה מ-20% ל-21% תעלה ב-$0.30 בערכה.
2. ירידה בתנודתיות המשתמעת (IV):
   • כאשר ה-IV יורד, ערך האופציה יורד.
   • Vega קובע את מידת הירידה במחיר האופציה.
   • דוגמה:
     • אם אותה אופציה עם Vega של $0.30 חווה ירידה ב-IV מ-20% ל-19%, ערכה ירד ב-$0.30.

השפעה של Vega על סוגי אופציות

1. אופציות CALL:
   • ערך אופציות CALL עולה כאשר ה-IV עולה, ויורד כאשר ה-IV יורד.
   • Vega גבוה יותר כאשר האופציה קרובה ל-ATM.
2. אופציות PUT:
   • ערך אופציות PUT מתנהג באותו אופן כמו CALL ביחס ל-IV.
   • Vega משפיע בצורה שווה על PUTs ו-CALLs.
3. אופציות לטווח ארוך:
   • Vega גבוה יותר עבור אופציות עם תאריך פקיעה רחוק, מכיוון שיותר זמן עד לפקיעה משמעו יותר פוטנציאל לתנודות במחיר.
4. אופציות לטווח קצר:
   • Vega נמוך יותר באופציות קצרות טווח, מכיוון שיש פחות זמן לתנודתיות להשפיע על ערך האופציה.

אסטרטגיות Vega-Positive ו-Vega-Negative

Vega-Positive Strategies:

• מתאימות כאשר צופים עלייה בתנודתיות המשתמעת.
• דוגמאות:
  • Long Straddle: רכישת CALL ו-PUT במחיר מימוש זהה.
  • Long Strangle: רכישת CALL ו-PUT במחירי מימוש שונים.
  • Long Calendar Spread: רכישת אופציה לטווח ארוך ומכירת אופציה לטווח קצר.

Vega-Negative Strategies:

• מתאימות כאשר צופים ירידה בתנודתיות המשתמעת.
• דוגמאות:
  • Short Straddle: מכירת CALL ו-PUT במחיר מימוש זהה.
  • Short Strangle: מכירת CALL ו-PUT במחירי מימוש שונים.
  • Iron Condor: מכירת CALL ו-PUT בתוך טווח וקניית אופציות מחוץ לטווח להגבלת סיכון.

דוגמה מעשית

נתונים:

• נכס בסיס: מניית XYZ.
• מחיר נכס בסיס: $100.
• אופציית CALL עם Vega של $0.20.
• IV נוכחי: 30%.

תרחישים:

1. עלייה ב-IV ל-35%:
   • העלייה ב-IV היא 5%.
   • ערך האופציה יעלה ב-0.20×5=$1.000.20 \times 5 = \$1.00.
2. ירידה ב-IV ל-25%:
   • הירידה ב-IV היא 5%.
   • ערך האופציה ירד ב-0.20×5=$1.000.20 \times 5 = \$1.00.

השפעה של Vega בתנאי שוק שונים

1. שוק תנודתי:
   • Vega גבוה יותר כאשר התנודתיות המשתמעת גבוהה.
   • עליות ב-IV משפיעות בצורה משמעותית יותר על מחירי האופציות.
2. שוק יציב:
   • Vega נמוך יותר כאשר ה-IV נמוך.
   • שינויי IV משפיעים פחות על מחירי האופציות.

טיפים לניהול Vega במסחר באופציות

1. מעקב אחר ה-IV:
   • בדקו את רמות ה-IV הנוכחיות ביחס לתנודתיות ההיסטורית.
   • צפו לשינויים משמעותיים ב-IV סביב אירועים כלכליים או דוחות רווח.
2. שימוש באסטרטגיות מתאימות:
   • Vega-Positive: רכשו אופציות כאשר ה-IV נמוך וצפו לעלייה.
   • Vega-Negative: מכרו אופציות כאשר ה-IV גבוה וצפו לירידה.
3. ניהול סיכונים:
   • היו מודעים להשפעת Vega על האסטרטגיה שלכם, במיוחד באירועים שבהם התנודתיות עשויה להשתנות במהירות.
4. מעקב אחר הזמן לפקיעה:
   • Vega משפיע יותר על אופציות ארוכות טווח, ולכן כדאי לקחת זאת בחשבון בתכנון המסחר.

סיכום

Vega מודד את רגישות מחירי האופציות לשינויים בתנודתיות המשתמעת. עלייה ב-IV מעלה את מחירי האופציות, וירידה ב-IV מורידה אותם. Vega הוא כלי חשוב בניהול אסטרטגיות מסחר, במיוחד בשווקים תנודתיים או סביב אירועים משמעותיים. שימוש מושכל ב-Vega ובאסטרטגיות המתאימות יכול לעזור לסוחרים למקסם רווחים ולצמצם סיכונים.