מה זה Covered Call Writing?

מה זה Covered Call Writing?

Covered Call Writing (כתיבת אופציית CALL מגובה) היא אסטרטגיה מסחר באופציות שבה המשקיע מחזיק נכס בסיס (כגון מניות) וכותב (מוכר) אופציית CALL על אותו נכס. האסטרטגיה מיועדת לייצר הכנסה נוספת מתיק ההשקעות באמצעות גביית פרמיית האופציה, תוך הגבלת פוטנציאל הרווח מנכס הבסיס אם מחירו עולה מעבר למחיר המימוש של ה-CALL.

מבנה האסטרטגיה

1. מרכיבי Covered Call

• החזקה בנכס בסיס:
  המשקיע מחזיק בכמות מניות התואמת את כמות האופציות שהוא כותב (לרוב, כל חוזה CALL מייצג 100 מניות).
• כתיבת אופציית CALL:
  מכירת אופציית CALL על המניות במחיר מימוש מוגדר.

2. מטרת האסטרטגיה

• ייצור הכנסה:
  הפרמיה שמתקבלת ממכירת ה-CALL מוסיפה לתשואת התיק.
• הגבלת סיכון חלקית:
  הפרמיה מפחיתה את ההפסד הפוטנציאלי במקרה של ירידה במחיר המניה.

תרחישים אפשריים באסטרטגיה

1. מחיר נכס הבסיס נשאר נמוך ממחיר המימוש

• האופציה פוקעת חסרת ערך, והמשקיע שומר על המניה.
• הרווח:
  הפרמיה שהתקבלה ממכירת ה-CALL.

2. מחיר נכס הבסיס עולה אך נשאר מתחת למחיר המימוש

• האופציה פוקעת חסרת ערך, והמשקיע שומר על המניה.
• הרווח:
  עליית ערך המניה + הפרמיה שהתקבלה.

3. מחיר נכס הבסיס עולה מעל מחיר המימוש

• האופציה ממומשת, והמשקיע מחויב למכור את המניה במחיר המימוש.
• הרווח מוגבל:
  ההפרש בין מחיר המימוש למחיר הקנייה של המניה + הפרמיה שהתקבלה.

4. מחיר נכס הבסיס יורד משמעותית

• האופציה פוקעת חסרת ערך, אך ערך המניה יורד.
• הפסד:
  ירידת ערך המניה מופחתת על ידי הפרמיה שהתקבלה.

דוגמה מעשית

נתונים:

• מחיר מניה: 100 ש”ח.
• כמות מניות: 100.
• מחיר מימוש ה-CALL: 110 ש”ח.
• פרמיה שהתקבלה: 5 ש”ח.

תרחישים:

1. מחיר מניה נשאר 100 ש”ח או פחות:
   • האופציה פוקעת חסרת ערך.
   • רווח: 5×100=5005 \times 100 = 500 ש”ח (הפרמיה).
2. מחיר מניה עולה ל-105 ש”ח:
   • האופציה פוקעת חסרת ערך.
   • רווח: 500+(105−100)×100=1,000500 + (105 – 100) \times 100 = 1,000 ש”ח.
3. מחיר מניה עולה ל-120 ש”ח:
   • האופציה ממומשת.
   • רווח: (110−100)×100+500=1,500(110 – 100) \times 100 + 500 = 1,500 ש”ח.
   • פוטנציאל הרווח מוגבל למחיר המימוש.
4. מחיר מניה יורד ל-90 ש”ח:
   • האופציה פוקעת חסרת ערך.
   • הפסד: (90−100)×100+500=−500(90 – 100) \times 100 + 500 = -500 ש”ח.

יתרונות וחסרונות של Covered Call Writing

יתרונות:

1. הכנסה נוספת:
   הפרמיה שמתקבלת משפרת את תשואת התיק.
2. הקטנת הפסדים:
   הפרמיה מקטינה את ההפסד במידה מסוימת במקרה של ירידת מחיר המניה.
3. פשטות יחסית:
   האסטרטגיה קלה ליישום ומתאימה גם למשקיעים מתחילים.

חסרונות:

1. רווח מוגבל:
   המשקיע מגביל את פוטנציאל הרווח ממניותיו למחיר המימוש של האופציה.
2. אין הגנה מוחלטת:
   ירידת מחיר המניה מעבר לפרמיה שקיבל עדיין גורמת להפסד.
3. נדרש מעקב:
   יש לעקוב אחרי מחיר המניה והתקרבות לפקיעה כדי לנהל את הסיכון והרווח.

מתי מתאים להשתמש ב-Covered Call Writing?

1. שוק יציב או עולה מעט:
   מתאים כאשר המשקיע מצפה שמחיר המניה יישאר יציב או יעלה מעט אך לא באופן משמעותי.
2. שימוש במניות דיבידנד:
   ניתן לשלב את ההכנסה מדיבידנדים עם הפרמיה מה-CALL ליצירת תזרים מזומנים קבוע.
3. ניהול מניות לטווח ארוך:
   משקיעים המחזיקים מניות לטווח ארוך יכולים להשתמש באסטרטגיה זו ליצירת הכנסה שוטפת.

טיפים לניהול Covered Call Writing

1. בחירת מחירי מימוש מתאימים:
   בחרו מחיר מימוש רחוק מספיק כדי לשמור על פוטנציאל רווח מהמניה.
2. ניהול זמן:
   מכרו אופציות עם תאריכי פקיעה קרובים כדי למקסם את הכנסות הפרמיה משחיקת הזמן (Theta Decay).
3. מעקב אחרי מחיר המניה:
   היו ערוכים לגלגל (Roll) את האופציה אם מחיר המניה מתקרב למחיר המימוש.
4. התאמת האסטרטגיה לשוק:
   בשוק תנודתי, ייתכן שתרצו להימנע מ-Covered Call או לבחור מחירי מימוש רחוקים יותר.

סיכום

Covered Call Writing היא אסטרטגיה פשוטה ויעילה המאפשרת למשקיעים לייצר הכנסה נוספת מהמניות שבבעלותם, תוך הגבלת פוטנציאל הרווח מעל מחיר המימוש. האסטרטגיה מתאימה לשוק יציב או בעלייה מתונה, אך דורשת הבנה של סיכונים וניהול פוזיציות כדי למקסם את הרווחים ולהגן על התיק.