מה זה Margin Requirement באופציות?

מה זה Margin Requirement באופציות?

Margin Requirement (דרישת מרווח) הוא סכום ההון שמשקיע חייב להפקיד בחשבון המסחר שלו כדי להחזיק או לפתוח פוזיציית אופציות מסוימת. דרישת המרווח מבטיחה שלמשקיע יהיו מספיק כספים לכיסוי סיכוני המסחר, במיוחד כאשר מדובר בפוזיציות עם פוטנציאל הפסד בלתי מוגבל, כמו מכירת אופציות ללא גידור.

למה יש דרישת מרווח?

1. ניהול סיכון:
   המרווח נועד להגן על הברוקר מפני הפסדים במקרה שבו מחיר השוק נע לרעת המשקיע.
2. שמירה על יציבות חשבון המסחר:
   מבטיח שלמשקיע יהיו מספיק כספים לכיסוי התחייבויות הפוזיציה.
3. רגולציה:
   דרישות המרווח נקבעות לעיתים קרובות על פי תקנות רגולטוריות, כמו של הרשות לניירות ערך האמריקאית (SEC) או FINRA.

כיצד מחושבת דרישת המרווח באופציות?

דרישת המרווח באופציות תלויה במספר גורמים:

1. סוג האופציה:
   האם מדובר באופציית CALL, PUT, או אסטרטגיה מורכבת (למשל Spreads).
2. פוזיציה באופציה:
   האם האופציה נרכשה (בעלות מוגבלת) או נמכרה (מכירה “ללא גידור” עם פוטנציאל הפסד בלתי מוגבל).
3. מחיר נכס הבסיס:
   מחיר המניה או הנכס שממנו נגזרת האופציה.
4. מחיר מימוש:
   המרחק בין מחיר המימוש של האופציה למחיר נכס הבסיס.
5. סוג האסטרטגיה:
   אסטרטגיות מגודרות דורשות פחות מרווח מאשר פוזיציות לא מגודרות.

דרישות מרווח לסוגי פוזיציות נפוצות

1. רכישת אופציות (Buying Options)

• CALL או PUT:
  הקונה משלם את עלות האופציה (הפרמיה), ואין דרישת מרווח נוספת.
  סיכון: מוגבל לפרמיה ששולמה.
  מרווח: לא נדרש מעבר לפרמיה.

2. מכירת אופציות (Selling Naked Options)

• CALL ללא גידור:
  פוטנציאל ההפסד בלתי מוגבל, ולכן דרישת המרווח גבוהה יותר.
  חישוב המרווח:
  המרווח מחושב על פי ערך גבוה יותר מהשניים הבאים:
  • אחוז מסוים ממחיר נכס הבסיס (למשל, 20%).
  • הפרש בין מחיר המימוש למחיר נכס הבסיס.
• PUT ללא גידור:
  פוטנציאל ההפסד מוגבל למחיר המימוש פחות הפרמיה.
  חישוב המרווח:
  דומה למכירת CALL, אך לוקח בחשבון את מחיר המימוש.

3. אסטרטגיות מגודרות

• Spreads (למשל, Bull Call Spread):
  דרישת המרווח היא הפרש מחירי המימוש של שתי האופציות פחות הקרדיט שקיבל המשקיע.
  דוגמה:
  • מחיר מימוש אופציה נמכרת: 110 ש”ח.
  • מחיר מימוש אופציה נרכשת: 100 ש”ח.
  • קרדיט: 2 ש”ח.
  • דרישת המרווח: 110−100−2=8110 – 100 – 2 = 8 ש”ח.
• Iron Condor:
  אסטרטגיה עם מרווח נמוך יותר כיוון שהסיכון מוגבל על ידי האופציות שנרכשו.

דוגמה לחישוב דרישת מרווח

נתוני פוזיציה:

• סוג האופציה: מכירת CALL.
• מחיר נכס בסיס: 100 ש”ח.
• מחיר מימוש: 110 ש”ח.
• אחוז דרישת מרווח: 20%.

חישוב:

• הערך הגבוה בין:
  1. 20%×100=2020\% \times 100 = 20 ש”ח.
  2. 110−100=10110 – 100 = 10 ש”ח.

דרישת המרווח: 20 ש”ח.

מה קורה אם דרישת המרווח לא מתמלאת?

1. Margin Call (קריאת מרווח):
   כאשר חשבון המסחר של המשקיע לא מכיל מספיק כספים לכיסוי דרישת המרווח, הברוקר עשוי להוציא דרישה להפקדת כספים נוספים.
2. סגירת פוזיציות:
   אם המשקיע לא ממלא את דרישת המרווח בזמן, הברוקר עשוי לסגור את הפוזיציות כדי למנוע הפסדים.

יתרונות וחסרונות של דרישות מרווח

יתרונות:

1. ניהול סיכונים:
   מבטיח הגנה לברוקר ולמשקיע.
2. גישה למינוף:
   מאפשר למשקיעים להחזיק פוזיציות גדולות עם הון ראשוני נמוך.
3. יציבות פיננסית:
   מונע הפסדים משמעותיים העלולים לגרום לחדלות פירעון.

חסרונות:

1. דרישות הון גבוהות:
   פוזיציות מסוימות דורשות סכומים גבוהים למרווח, במיוחד בפוזיציות ללא גידור.
2. סיכון לקריאות מרווח:
   תנודות חדות בשוק עשויות להוביל לקריאות מרווח בלתי צפויות.
3. מורכבות:
   חישוב המרווח עלול להיות מורכב, במיוחד באסטרטגיות מתקדמות.

סיכום

Margin Requirement הוא חלק מרכזי במסחר באופציות, המיועד להגן על הברוקר ולנהל את סיכוני המשקיע. הוא משתנה בהתאם לסוג הפוזיציה, אסטרטגיית המסחר, ותנאי השוק. משקיעים וסוחרים צריכים להבין את דרישות המרווח שלהם, לתכנן פוזיציות בהתאם להון הזמין, ולנהל את הסיכון כדי להימנע מקריאות מרווח או סגירת פוזיציות כפויה.