מה זה Short Squeeze באופציות?

מה זה Short Squeeze באופציות?

הקדמה

Short Squeeze הוא מצב שבו מחיר מניה או נכס בסיס עולה במהירות ובחדות, מה שמאלץ סוחרים שמכרו את הנכס בחסר (Short Sellers) לסגור את הפוזיציות שלהם על ידי רכישת המניה בחזרה. מצב זה נגרם לעיתים קרובות בעקבות ביקוש מוגבר לנכס, מה שמפעיל לחץ נוסף על סוחרי ה-Short ומוביל להמשך עליית המחיר. באופציות, Short Squeeze משפיע בצורה ישירה ועקיפה על מחירי האופציות הקשורות לנכס הבסיס.

איך Short Squeeze משפיע על אופציות?

1. עלייה חדה במחיר נכס הבסיס

• מחירי CALL (אופציות רכש) עולים משמעותית, במיוחד אלה שהן “בתוך הכסף” (In the Money, ITM) או “על הכסף” (At the Money, ATM).
• מחירי PUT (אופציות מכר) נופלים בערכם, מכיוון שהסבירות לירידת מחיר הנכס קטנה.

2. עלייה בתנודתיות המשתמעת (Implied Volatility – IV)

• במהלך Short Squeeze, התנודתיות עולה בצורה משמעותית, מה שמוביל לעלייה בערך האופציות, במיוחד באופציות CALL.
• תנודתיות גבוהה מקשה על תמחור האופציות וגורמת לפרמיות להיות גבוהות.

3. לחץ על מוכרי CALL

• סוחרים שמכרו CALL על המניה עשויים להידרש לקנות את נכס הבסיס במחיר שוק גבוה כדי לכסות את ההתחייבות שלהם, מה שמוסיף עוד לחץ קנייה.

דוגמה ל-Short Squeeze באופציות

מצב:

• מניית XYZ נסחרת במחיר $50.
• מספר גבוה של סוחרים ביצעו Short Selling על המניה.
• משקיעים מתחילים לקנות את המניה בהיקפים גדולים, מה שמעלה את מחירה במהירות ל-$70.

תוצאה:

1. סוחרי ה-Short נאלצים לקנות את המניה כדי לכסות את ההפסדים, מה שמגדיל את הביקוש ומעלה עוד יותר את המחיר.
2. מחיר האופציות CALL עולה:
   • CALL עם מחיר מימוש $50 שהייתה “בתוך הכסף” הופכת לרווחית מאוד.
   • סוחרים שרכשו CALL יכולים לממש רווחים גדולים.
3. מחירי האופציות PUT יורדים במהירות, ומי שהחזיק PUT סופג הפסדים משמעותיים.

מה גורם ל-Short Squeeze?

1. מכירה בחסר גבוהה (High Short Interest):
   • מצב שבו אחוז גבוה ממניות החברה נמצא בפוזיציות Short.
2. עלייה חדה בביקוש למניה:
   • משקיעים מתחילים לקנות את המניה בהיקפים גדולים, לעיתים קרובות בעקבות חדשות חיוביות, דוחות רווח, או התארגנויות ברשתות חברתיות.
3. מגבלת נזילות:
   • אם ההיצע של המניה נמוך (לדוגמה, מניות עם נפח מסחר נמוך), עליית הביקוש מחמירה את המצב.
4. Margin Calls:
   • סוחרי Short שנמצאים במינוף גבוה נדרשים להפקיד הון נוסף או לסגור את הפוזיציות שלהם, מה שמוביל לעוד רכישות.

כיצד סוחרי אופציות מנצלים Short Squeeze?

1. רכישת אופציות CALL:
   • משקיעים רוכשים CALL בתקווה שהמחיר יעלה במהירות במהלך ה-Squeeze, מה שמספק פוטנציאל לרווח גבוה בעלות נמוכה יחסית.
2. אסטרטגיית Straddle:
   • רכישת CALL ו-PUT במחיר מימוש זהה לפני ה-Squeeze.
   • אם יש תנודתיות משמעותית, האופציה בצד הנכון (CALL במקרה של Short Squeeze) עשויה לייצר רווחים גבוהים.
3. מכירת אופציות PUT:
   • אם Short Squeeze צפוי, מכירת PUT יכולה להיות רווחית מכיוון שהמחיר יעלה וערך ה-PUT יירד.

סיכונים ב-Short Squeeze עבור סוחרי אופציות

1. תנודתיות גבוהה:
   • עלייה חדה בתנודתיות יכולה לגרום למחירי האופציות להשתנות במהירות, וקשה לצפות את הערך שלהן.
2. מחירים מנופחים:
   • במהלך Short Squeeze, האופציות עשויות להיות יקרות מאוד (בשל התנודתיות הגבוהה), וקשה להרוויח בתנאים כאלה.
3. סיכון במכירת אופציות:
   • מוכרי CALL נמצאים בסיכון גבוה אם המחיר ממשיך לעלות בצורה בלתי צפויה.
4. סיום ה-Squeeze:
   • אם הלחץ יורד והמחיר מתייצב או יורד במהירות, סוחרים שלא מימשו רווחים בזמן עלולים להפסיד.

דוגמה מפורסמת ל-Short Squeeze: מניית GameStop (GME)

• בתחילת 2021, מניית GameStop חוותה Short Squeeze משמעותי.
• משקיעים שרכשו אופציות CALL על המניה ברמות מחירים נמוכות הרוויחו סכומים אדירים, כאשר מחיר המניה עלה מכ-$20 ל-$500.
• סוחרי Short ספגו הפסדים עצומים ונאלצו לסגור את פוזיציות ה-Short במהירות.

סיכום

Short Squeeze באופציות הוא מצב שבו עלייה חדה במחיר נכס הבסיס יוצרת לחץ על סוחרי Short, מה שמוביל לעלייה נוספת במחיר. סוחרי אופציות יכולים לנצל את המצב הזה, במיוחד על ידי רכישת CALL או שימוש באסטרטגיות כמו Straddle. עם זאת, מדובר בסיטואציה מסוכנת, הדורשת הבנה מעמיקה של השוק וניהול סיכונים קפדני.