איך מתכננים Iron Butterfly על מדדים רחבים?

איך מתכננים אסטרטגיית Iron Butterfly על מדדים רחבים?

אסטרטגיית Iron Butterfly היא אסטרטגיה באופציות שבה המטרה היא להרוויח מהמגבלות של תנודתיות השוק, תוך יצירת רווחים מתוך טווח מחירים מסוים. היא מבוססת על מכירת אופציות CALL ו-PUT באותו מחיר מימוש, וכוללת גם קנייה של אופציות CALL ו-PUT עם מחירים מימוש שונים כדי למנוע הפסדים לא מוגבלים. אסטרטגיית Iron Butterfly מתאימה במיוחד לשוק יציב עם תנודתיות נמוכה, כשיש ציפייה לכך שהמדד או נכס הבסיס יישארו בטווח מחירים מוגבל.

כאשר מדובר על מדדים רחבים (כגון S&P 500, NASDAQ 100, או Dow Jones), יש לקחת בחשבון את התנודתיות הנמוכה והפיזור הרחב של המניות המרכיבות את המדד. המדדים הללו נוטים להיות פחות תנודתיים ממניות בודדות, ולכן אסטרטגיית Iron Butterfly מתאימה במיוחד כשיש ציפייה לשוק יציב או תנודתיות נמוכה.

רכיבי האסטרטגיה – Iron Butterfly על מדדים רחבים

אסטרטגיית Iron Butterfly כוללת 4 רכיבים עיקריים:

1. מכירת אופציית PUT: אופציה זו נמכרת במחיר המימוש המרכזי (הסטרייק) של האסטרטגיה.
2. מכירת אופציית CALL: אופציה זו נמכרת גם היא במחיר המימוש המרכזי של האסטרטגיה.
3. קניית אופציית PUT במחיר מימוש נמוך יותר (כדי להקטין את הסיכון במקרה של ירידה חדה במחיר המדד).
4. קניית אופציית CALL במחיר מימוש גבוה יותר (כדי להקטין את הסיכון במקרה של עלייה חדה במחיר המדד).

האסטרטגיה נועדה להרוויח מהשוק שנשאר יציב או לא זז הרבה. הרווח המקסימלי מתרחש כאשר המדד או הנכס הבסיסי נשארים בדיוק במחיר המימוש של האופציות שנמכרו, כלומר במחיר המרכזי.

שלב 1: הגדרת מחיר המימוש המרכזי

המחיר המרכזי הוא המחיר שבו הסוחר מצפה שהמדד יישאר עד לפקיעה. זהו המחיר שבו מכרנו גם את אופציית ה-PUT וגם את אופציית ה-CALL. זהו מחיר המימוש שבסופו של דבר ייקבע את פוטנציאל הרווח וההפסד.

דוגמה:

• נניח שמדד ה-S&P 500 עומד על 4,000 נקודות.
• מחיר המימוש המרכזי של אופציות ה-CALL וה-PUT שנמכרות הוא 4,000 נקודות.

שלב 2: קניית אופציות עם מחירים מימוש שונים

כדי להגן על עצמך במקרה של תנועות חזקות בשוק, יש לקנות אופציות PUT ו-CALL במרחק מסוים מהמחיר המרכזי.

• קניית אופציית PUT במחיר מימוש נמוך (למשל 3,950 נקודות).
• קניית אופציית CALL במחיר מימוש גבוה (למשל 4,050 נקודות).

המחירים המימושים של האופציות שנקנות יהיו ממומנים באופן שמגביל את הסיכון במקרה של ירידה חדה או עלייה חדה במחיר המדד.

שלב 3: קביעת המטרה והתנאים לאסטרטגיה

• אסטרטגיית Iron Butterfly מתאימה לשוק יציב או נייטרלי, בו התנודתיות צפויה להיות נמוכה. המשמעות היא שהסוחר מצפה שהמדד יישאר קרוב למחיר המרכזי (המחיר שבו מכרנו את ה-CALL וה-PUT).
• כדאי לבחור תאריך פקיעה של אופציות שיהיה מספיק זמן להתפתחות השוק, אך לא רחוק מדי (כדי למנוע תשלום גבוה מדי עבור אופציות קנויות).

שלב 4: חישוב הרווח וההפסד

• הרווח המקסימלי: מתרחש כאשר המדד נמצא בדיוק במחיר המימוש המרכזי, מכיוון שהאופציות שנמכרות פוקעות חסרות ערך. הרווח במקרה הזה הוא הפרמיה שהתקבלה מהמכירה של אופציות ה-PUT וה-CALL, פחות עלות רכישת אופציות ה-PUT וה-CALL שהיו מיותרות.
• ההפסד המקסימלי: מתרחש כאשר המחיר של המדד זז בצורה חדה מעלה או מטה, כלומר הוא עובר את גבולות מחירי המימוש של האופציות הנקנות. ההפסד במקרה הזה הוא ההפרש בין מחירי המימוש של האופציות הנקנות והמכירות פלוס עלות רכישת האופציות.

יתרונות של Iron Butterfly על מדדים רחבים

1. סיכון מוגבל ורווח מוגבל:
   יש רווח מוגבל אם המדד נשאר יציב סביב מחיר המימוש המרכזי, והפסד מוגבל במקרה של תנועה חדה במחיר.
2. הכנסה פרמיה גבוהה:
   מכירת אופציות CALL ו-PUT במרכז טווח המחירים יכולה להניב פרמיות גבוהות, במיוחד כאשר התנודתיות בשוק נמוכה.
3. שוק יציב:
   אסטרטגיה זו מתאימה במיוחד לשוק שבו התנודתיות נמוכה ותחזית לא מצפה לתנודות חדות במדד.

חסרונות של Iron Butterfly על מדדים רחבים

1. הפסד אם התנודתיות עולה:
   אם התנודתיות עולה ויש תנועה חדה במחיר המדד, האסטרטגיה עשויה להפסיד כסף, במיוחד אם המדד חורג מהמגבלות של מחירי המימוש.
2. הפסד במקרה של תנועה חדה:
   אם המדד עולה או יורד מעבר לגבולות מחירי המימוש של האופציות הנקנות, הרווחים מהמכירה של האופציות לא מכסים את ההפסד.

סיכום

אסטרטגיית Iron Butterfly על מדדים רחבים היא אסטרטגיה מתקדמת שמטרתה להרוויח מתנודתיות נמוכה בשוק. היא כוללת מכירת אופציות CALL ו-PUT באותו מחיר מימוש, תוך קניית אופציות בשני צדדים להגבלת הסיכון במקרה של תנועות חדות במדד. היתרון של האסטרטגיה הוא שהיא מאפשרת לסוחר להרוויח מהשוק השקט, אך יש צורך להימנע משינויים חדים במחיר המדד.