מה זה Index Option Ratio Spread?

מה זה אסטרטגיית Index Option Ratio Spread?

אסטרטגיית Index Option Ratio Spread (או פשוט Ratio Spread) היא אסטרטגיית אופציות מתקדמת שבה הסוחר קונה ומוכר אופציות על מדד (או נכס בסיס) במבנה שבו כמות האופציות שנקנות שונה מכמות האופציות שנמכרות. כלומר, אסטרטגיה זו כוללת את הרכיבים הבאים:

1. קניית אופציות עם מחיר מימוש אחד.
2. מכירת אופציות עם אותו מחיר מימוש, אך בכמות גבוהה יותר.

האסטרטגיה מיועדת לרווחים ממצבים שבהם המחיר של המדד או נכס הבסיס ינוע לכיוון מסוים (לרוב בצורה מתונה), תוך שמירה על פרופיל רווח/הפסד מיוחד. האסטרטגיה יכולה להתבצע על אופציות CALL או אופציות PUT, תלוי בכיוון שוק שמצפים לו.

מבנה האסטרטגיה

במהלך אסטרטגיית Index Option Ratio Spread, המשקיע:

• קונה אופציה אחת (CALL או PUT) במחיר מימוש אחד.
• מוכר שתי אופציות או יותר באותו מחיר מימוש.

דוגמה למימוש Ratio Spread עם אופציות CALL:

נניח שאתה מצפה למתינות בתנודתיות בשוק, ולכן בונה אסטרטגיית Ratio Spread עם אופציות CALL על מדד ה-S&P 500:

1. קניית CALL אחת במחיר מימוש של 4,000 נקודות (מחיר מימוש זהה).
2. מכירת שתי אופציות CALL באותו מחיר מימוש של 4,000 נקודות.

תוך כך, מספר האופציות שנמכרות גבוה מזה שנקנה, מה שגורם למספר מצבים של רווח והפסד.

יתרונות אסטרטגיית Ratio Spread

1. הפחתת עלות הפרמיה:
   מכירת אופציות נוספות מספקת הכנסה נוספת ומפחיתה את עלות רכישת האופציה, מה שגורם לאסטרטגיה להיות זולה יותר לעומת קניית אופציות פשוטות.
2. אפשרות לרווח גדול במידה והמחיר לא זז בצורה חדה:
   אם המחיר של המדד או נכס הבסיס ינוע בצורה מתונה לכיוון המחיר המימוש, הרווחים יהיו מוגבלים אך עדיין רווחיים.
3. גידול סיכון מותאם:
   אם השוק לא נע בצורה חדה מדי, המשקיע יכול להרוויח מהכפלת הכמות של האופציות שנמכרו.

חסרונות של Ratio Spread

1. הפסד גבוה אם המחיר זז בצורה חדה:
   למרות שהאסטרטגיה יכולה להיות רווחית אם המחיר נשאר קרוב למחיר המימוש, היא יכולה להוביל להפסדים גדולים אם המחיר זז בצורה חדה מעבר למידה הצפויה. במיוחד, יש סיכון להפסדים בלתי מוגבלים אם המחיר זז בצורה חדה כנגד הפוזיציה (למשל, אם המחיר יעלה משמעותית במקרה של CALL Ratio Spread).
2. תנודתיות גדולה מאוד:
   ייתכן שהאסטרטגיה תהיה רגישה מאוד לתנודתיות שוק גבוהה. אם התנודתיות עולה, ייתכן שההפסדים יהיו גדולים במיוחד.
3. הגבלת רווח:
   הרווח המקסימלי מוגבל לאור המבנה של האסטרטגיה, ויש פוטנציאל לרווח גבוה רק אם המחיר נשאר קרוב מאוד למחיר המימוש, בעוד שההפסדים יכולים להתרחב בצורה חדה.

תרחישים אפשריים

תרחיש 1 – השוק נשאר יציב

• אם מחיר המדד נשאר יציב סביב מחיר המימוש של האופציות, האסטרטגיה יכולה להניב רווחים. הרווחים נובעים מהמכירה של יותר אופציות מאשר הקנייה.

תרחיש 2 – השוק זז בצורה מתונה

• אם המחיר זז בצורה מתונה בכיוון אחד, רווחים נוספים יתקבלו מההכנסה מפרמיית האופציות שנמכרו, אך המחיר לא יעלה מעבר לרווח המקסימלי.

תרחיש 3 – השוק זז בצורה חדה

• אם המחיר זז בצורה חדה לכיוון אחד, המשקיע עלול להיתקל בהפסדים גבוהים יותר מכיוון שהאופציות שנמכרו אינן מוגבלות.

סיכום

אסטרטגיית Index Option Ratio Spread היא אסטרטגיה מתקדמת שמתאימה לסוחרים שמצפים לתנודתיות מתונה אך רוצים לנצל את הכנסה נוספת ממכירת אופציות. הסיכון טמון בכך שהרווח מוגבל ומצד שני ההפסד עשוי להיות בלתי מוגבל אם המחיר זז בצורה חדה. אסטרטגיה זו מתאימה במיוחד למשקיעים שמחפשים לנצל תנודתיות נמוכה או מתונה אך מוכנים להכיר בסיכון של תנודות חזקות.