איך לבצע Roll למעלה או למטה באסטרטגיות אופציות?

איך לבצע Roll למעלה או למטה באסטרטגיות אופציות?

הקדמה

במסחר באופציות, Roll למעלה (Roll Up) ו-Roll למטה (Roll Down) הם שני כלים חשובים שמסייעים לסוחרים לשדרג או להוריד את הסיכון של הפוזיציה על ידי שינוי מחירי המימוש של האופציות. ה-“Roll” מתבצע בדרך כלל כאשר יש צורך לשנות את מועד הפקיעה או את המחיר כדי להתאים את האסטרטגיה לציפיות השוק החדשות.

1. מה זה “Roll Up” ו-“Roll Down” באופציות?

• Roll Up – מתבצע כאשר הסוחר מוכר אופציה עם מחיר מימוש נמוך ומבצע רכישה של אופציה עם מחיר מימוש גבוה יותר.
  • מתי להשתמש?
    כאשר מחיר הנכס הבסיס נע בכיוון הרצוי (למעלה עבור אופציות CALL) ויש רצון למקסם רווחים על ידי שינוי למחיר מימוש גבוה יותר.
• Roll Down – מתבצע כאשר הסוחר מוכר אופציה עם מחיר מימוש גבוה ומבצע רכישה של אופציה עם מחיר מימוש נמוך יותר.
  • מתי להשתמש?
    כאשר מחיר הנכס הבסיס יורד והסוחר רוצה להקטין את הסיכון או להימנע מהפסדים תוך כדי התאמת מחיר המימוש למצב החדש בשוק.

2. איך לבצע Roll Up או Roll Down?

2.1. Roll Up (שדרוג פוזיציה למחיר מימוש גבוה יותר)

השלבים:

1. מכירת האופציה הנוכחית:
   מכירת האופציה עם מחיר המימוש הנוכחי (למשל אופציה CALL עם מחיר מימוש נמוך).
2. קניית אופציה חדשה:
   קנייה של אופציה חדשה עם מחיר מימוש גבוה יותר ו/או תאריך פקיעה מאוחר יותר, בהתאם לצורך.

דוגמה:

• מניית XYZ נסחרת ב-$100.
• סוחר קנה אופציית CALL במחיר מימוש $95 עם תאריך פקיעה בעוד חודש.
• לאחר שבוע, מחיר המניה עולה ל-$110, והסוחר רוצה לשדרג את הפוזיציה.
• הסוחר מוכר את האופציה CALL במחיר מימוש $95 ומבצע קנייה של אופציה CALL במחיר מימוש $110 (ואולי עם תאריך פקיעה מאוחר יותר).

מתי להשתמש ב-Roll Up?

• כאשר המחיר של נכס הבסיס זז לכיוון הרצוי ויש רצון להרוויח יותר מהתנודתיות ולמקסם את הרווח.
• אם תנודתיות השוק גבוהה ומספקת פוטנציאל לרווחים גדולים יותר.

2.2. Roll Down (הורדת פוזיציה למחיר מימוש נמוך יותר)

השלבים:

1. מכירת האופציה הנוכחית:
   מכירת האופציה עם מחיר המימוש הנוכחי (למשל אופציה CALL עם מחיר מימוש גבוה).
2. קניית אופציה חדשה:
   קנייה של אופציה חדשה עם מחיר מימוש נמוך יותר ו/או תאריך פקיעה מאוחר יותר.

דוגמה:

• מניית XYZ נסחרת ב-$100.
• סוחר קנה אופציית CALL במחיר מימוש $110 עם תאריך פקיעה בעוד חודש.
• לאחר שבוע, מחיר המניה יורד ל-$95, והסוחר רוצה להקטין את הסיכון.
• הסוחר מוכר את האופציה CALL במחיר מימוש $110 ומבצע קנייה של אופציה CALL במחיר מימוש $95.

מתי להשתמש ב-Roll Down?

• כאשר המחיר של נכס הבסיס זז בכיוון לא רצוי ויש רצון להוריד את מחיר המימוש כדי להקטין את ההפסדים.
• כאשר הסוחר רוצה להקטין את הסיכון תוך שמירה על אפשרות להרוויח אם המחיר יחזור לנוע בכיוון הרצוי.

3. אסטרטגיות בהן ניתן להשתמש ב-Roll Up/Roll Down

3.1. Covered Call (Call מוגן)

• מה זה?
  כאשר סוחר מחזיק במניה ומוכר אופציית CALL עליה.
• שימוש ב-Roll Up:
  אם המניה זזה כלפי מעלה, הסוחר יכול לבצע Roll Up על ידי מכירת אופציה CALL במחיר מימוש גבוה יותר, תוך שמירה על חשיפה למניה.

3.2. Iron Condor

• מה זה?
  אסטרטגיה שמורכבת ממכירת אופציות CALL ו-PUT בתוך טווח מסוים, וקניית אופציות CALL ו-PUT רחוקות יותר להגבלת הסיכון.
• שימוש ב-Roll Up/Roll Down:
  כאשר נכס הבסיס זז מחוץ לטווח תחום ה-Iron Condor, ניתן לבצע Roll Up או Roll Down על האופציות למנוע הפסדים ולשמור על טווח סיכון קבוע.

3.3. Straddle/Strangle

• מה זה?
  רכישת אופציות CALL ו-PUT עם מחיר מימוש זהה (Straddle) או מחיר מימוש שונה (Strangle).
• שימוש ב-Roll Up/Roll Down:
  אם נכס הבסיס נע בצורה חדה בכיוון הרצוי, הסוחר יכול לבצע Roll Up כדי לשדרג את האופציות ולהפיק רווחים מהתנודות.

4. יתרונות של Roll Up/Roll Down

1. גמישות בניהול סיכון:
   • מאפשר לסוחרים להתאים את הפוזיציה בהתאם לתנודתיות ולתנאים המשתנים בשוק.
2. מקסום רווחים:
   • Roll Up מאפשר להרוויח יותר כאשר המחיר של נכס הבסיס זז לטובת הסוחר.
3. הגנה על פוזיציה:
   • Roll Down עוזר להקטין את ההפסדים כאשר המחיר של נכס הבסיס זז בכיוון לא רצוי.
4. המשכיות במסחר:
   • מאפשר להמשיך להיות חשוף לפוזיציה לאורך זמן מבלי להפסיק את המסחר ולהתחיל מחדש.

סיכום

Roll Up ו-Roll Down הם כלים חשובים בניהול פוזיציות אופציות, המשמשים לשדרוג או להורדת סיכון על פי התנודתיות והתנאים בשוק. באמצעות Roll, סוחרים יכולים להתאים את אסטרטגיותיהם לציפיות שוק משתנות, להאריך את זמן הפוזיציה, או לשנות את מאזן הסיכון-תשואה של האופציה בהתאם לנכס הבסיס.