איך מתכננים Straddle סביב עונת הדו”חות?

איך מתכננים Straddle סביב עונת הדו”חות?

אסטרטגיית Straddle היא אחת האסטרטגיות הפופולריות ביותר עבור סוחרי אופציות המתמקדים בעונת הדו”חות, במיוחד כאשר הם צופים לתנודתיות גבוהה בשוק, אך לא בטוחים בכיוון המדויק שבו המחיר של המניה או המדד ינוע. אסטרטגיה זו כוללת קניית אופציית CALL ואופציית PUT על אותו נכס בסיס (מניה או מדד) עם מחיר מימוש זהה ותאריך פקיעה קרוב.

כדי להבין איך מתכננים Straddle בצורה מוצלחת סביב עונת הדו”חות, יש לקחת בחשבון את התנודתיות הצפויה, פרסום הדוחות הכספיים, והסיכוי לכך שהתנודות במחיר המניה או המדד יעמדו בציפיות.

שלבים לתכנון Straddle סביב עונת הדו”חות

שלב 1: זיהוי התקופה של פרסום הדו”חות

• ראשית, יש לזהות את תקופת הדו”חות הכספיים של החברה או המדד שברצונך להשקיע בהם. עבור חברות ציבוריות, תקופת הדו”חות הכספיים לרוב מתרחשת פעם ברבעון (כל 3 חודשים). הדוחות בדרך כלל נמסרים בשבועות שלאחר תום הרבעון (ינואר, אפריל, יולי, אוקטובר), וזו תקופה שבה התנודתיות בשוק יכולה להיות גבוהה מאוד.
• כדאי לעקוב אחרי תאריכי פרסום הדוחות במנועי חיפוש פיננסיים או במודעות החברה, ולוודא שאתה יודע מתי הדוחות יתפרסמו. לאור התנודתיות הגבוהה שסביב פרסום הדוחות, זהו הזמן האידיאלי לביצוע אסטרטגיית Straddle.

שלב 2: הערכת התנודתיות הצפויה (Implied Volatility – IV)

• תנודתיות גלומה (IV) היא מדד חשוב לבחינת רמות התנודתיות הצפויות בעקבות פרסום הדוחות. בדרך כלל, לפני פרסום דוחות כספיים, התנודתיות הגלומה תעלה, כיוון שהמשקיעים מצפים לתנודות חזקות במחיר המניה או המדד.
• אם התנודתיות הגלומה גבוהה, פרמיית האופציות תהיה גבוהה יותר. כדאי לקנות אופציות CALL ו-PUT כאשר התנודתיות הגלומה עולה, אך חשוב לשים לב שהפרמיות יהיו יקרות יותר, ולכן סיכון העלות צריך להיות חלק מהשיקול.

שלב 3: קניית אופציות CALL ו-PUT באותו מחיר מימוש

• אופציית CALL: אופציה זו נותנת לך את הזכות לקנות את המניה במחיר המימוש. אם מחיר המניה עולה בעקבות פרסום הדו”חות הכספיים, תוכל להרוויח מההפרש בין מחיר המניה למחיר המימוש של האופציה.
• אופציית PUT: אופציה זו נותנת לך את הזכות למכור את המניה במחיר המימוש. אם מחיר המניה יורד בעקבות פרסום הדו”חות הכספיים, תוכל להרוויח מההפרש בין מחיר המניה למחיר המימוש של האופציה.
• לשם כך, יש לקנות אופציות CALL ו-PUT באותו מחיר מימוש ובתאריך פקיעה קרוב (על מנת לנצל את התנודתיות בזמן קצר).

שלב 4: הגדרת תקופת הזמן לפקיעה

• בעונת הדו”חות, כדאי לבחור תאריך פקיעה קרוב (כגון שבועיים עד שלושה אחרי תאריך פרסום הדוחות). בחירת תאריך פקיעה קרוב מאפשרת לנצל את תנודתיות המחירים לאחר פרסום הדוחות, תוך שמירה על מחיר האופציה לא יקר מדי.
• ייתכן שתרצה לבחור אופציות עם פקיעה מיידית לאחר הדוחות, כדי להימנע מהמזעור של זמן החיים של האופציה וכדי לנצל את התנודתיות המיידית שעשויה להתפתח.

שלב 5: ניהול הסיכון של אסטרטגיית Straddle

• הסיכון: הסיכון באסטרטגיית Straddle הוא שאתה משלם שתי פרמיות – אחת עבור אופציית CALL ואחת עבור אופציית PUT. אם המניה לא זזה הרבה, לא תוכל להרוויח כיוון ששתי האופציות לא יממשו את עצמן, ותאבד את כל הפרמיה ששילמת.
• הנחות שוק: עליך להניח שהמחיר ינוע בצורה חדה בכיוון אחד – אם המניה לא תזוז משמעותית, תפסיד את הפרמיות ששולמו. יש צורך להעריך את גודל התנודתיות שהשוק צופה (שכפי שתיארנו, התנודתיות הגלומה תעזור להעריך את הציפיות לגבי התנודתיות).

שלב 6: ביצוע ואסטרטגיות נוספות

• אם אתה מצפה לתנודתיות מאוד גבוהה ולא בטוח בכיוון, אפשר גם לשלב Strangle (שני מחירים שונים למחירים מימוש), או אסטרטגיות אחרות שמתאימות לתנודתיות גבוהה.

יתרונות של Straddle סביב עונת הדו”חות

1. הכנסה גבוהה מתנודתיות גבוהה:
   אסטרטגיית Straddle מאפשרת להרוויח גם אם המחיר עולה או יורד בצורה חדה בעקבות פרסום הדו”חות.
2. הימנעות מהשפעת הכיוון:
   אינך צריך לחזות אם המחיר יעלה או ירד, רק שיתנועע בצורה חדה, מה שמקטין את הסיכון בהנחות לא נכונות.
3. מתאימה לתנודתיות גבוהה:
   אסטרטגיה מצוינת כאשר יש ציפייה לתנודתיות גבוהה בעקבות אירועים כמו פרסום דוחות כספיים.

חסרונות של Straddle סביב עונת הדו”חות

1. עלויות פרמיה גבוהות:
   מכיוון שהתנודתיות עולה לפני פרסום הדו”חות, פרמיות האופציות (למשל CALL ו-PUT) יהיו יקרות יותר, וצריך להימנע ממחיר גבוה מדי.
2. הפסד אם התנודתיות לא מתממשת:
   אם המניה לא זזה הרבה אחרי פרסום הדוחות, תהיה בסיכון להפסיד את כל הפרמיה ששולמה על האופציות.
3. הגבלת רווח:
   בעוד שיכולים להיווצר רווחים מהתנודתיות, יש גבול לרווחים המקסימליים כי האופציות נרכשו במחירים גבוהים.

סיכום

Straddle סביב עונת הדו”חות היא אסטרטגיה שיכולה להניב רווחים משמעותיים מתנודתיות גבוהה בעקבות פרסום דוחות כספיים. אסטרטגיה זו מתאימה במיוחד כאשר יש ציפייה לשוק תנודתי אך אין ידע מוקדם לגבי הכיוון שאליו ינוע המחיר. חשוב להבין את הסיכון, במיוחד בהקשר של עלות הפרמיות, ולוודא שהסכום שנשקף מהשוק תואם לציפיות תנודתיות לפני ביצוע האסטרטגיה.