מהי משמעות “Roll” באופציות?

מהי משמעות “Roll” באופציות?

במסחר באופציות, “Roll” מתייחס להעברה או שדרוג של פוזיציית אופציה קיימת לפוזיציה חדשה, בדרך כלל עם תאריך פקיעה רחוק יותר. המטרה של Roll היא להאריך את זמן ההשקעה או לשנות את מאזן הסיכון-תשואה של פוזיציית האופציה, בדרך כלל כאשר יש תחזיות שוק חיוביות או שליליות לשוק או לנכס הבסיס.

איך מתבצע ה-“Roll”?

1. מכירת האופציה הנוכחית:
   • השלב הראשון בהליך ה-Roll הוא מכירת האופציה הקיימת. זה יכול להיות אופציה CALL או PUT שברשות הסוחר, הנמצאת על נכס בסיס מסוים (כמו מניה, מדד או סחורה).
2. קניית אופציה חדשה:
   • השלב השני הוא קניית אופציה חדשה (CALL או PUT) עם מחיר מימוש ותאריך פקיעה שונים. הפוזיציה החדשה יכולה להיות בעלת תאריך פקיעה רחוק יותר או מחיר מימוש שונה.

סוגי Roll

1. Roll Forward (העברת פוזיציה לפוקניית פקיעה מאוחרת יותר)

• מה זה?
  • כאשר הסוחר מחליט להאריך את פוזיציית האופציה על ידי מכירת האופציה הקיימת ולקיחת פוזיציה חדשה עם תאריך פקיעה רחוק יותר.
• מתי להשתמש?
  • כאשר יש תחזית חיובית לגבי נכס הבסיס והסוחר רוצה להישאר חשוף לפוזיציה, אך רוצה להימנע מלסיים את הפוזיציה בעת פקיעה הקרובה.
• דוגמה:
  • סוחר קונה אופציה CALL על מניית XYZ עם מחיר מימוש של $100, ולקראת פקיעה הוא מחליט למכור את האופציה ולקנות אופציה חדשה עם תאריך פקיעה רחוק יותר.

2. Roll Up / Roll Down (שדרוג או ירידה במחיר המימוש)

• מה זה?
  • כאשר הסוחר משנה את מחיר המימוש של האופציה על ידי מכירת אופציה עם מחיר מימוש מסוים ורכישת אופציה עם מחיר מימוש גבוה יותר (Roll Up) או נמוך יותר (Roll Down).
• מתי להשתמש?
  • Roll Up: כאשר נכס הבסיס זז בכיוון הרצוי והסוחר רוצה למקסם את הרווח על ידי קניית אופציה עם מחיר מימוש גבוה יותר.
  • Roll Down: כאשר נכס הבסיס זז נגד תחזית הסוחר והוא רוצה להקטין את הסיכון או להגן על הפוזיציה.

מתי כדאי לבצע Roll באופציות?

1. תחזיות חיוביות לטווח ארוך:
   • אם יש תחזית חיובית לעתיד, אך תאריך הפקיעה של האופציה קרוב מדי, סוחרים יכולים לבצע Roll כדי להאריך את זמן ההשקעה.
2. הגנה על פוזיציות:
   • אם הסוחר רוצה להגן על פוזיציה קיימת מפני ירידה חדה במחיר הנכס, הוא יכול לבצע Roll ולהעביר את הפוזיציה לתאריך פקיעה רחוק יותר או מחיר מימוש נמוך יותר (Roll Down).
3. שינויים בתנודתיות:
   • אם התנודתיות משתנה באופן חזק (למשל, קיים אירוע שיכול לגרום לתנודתיות גבוהה) סוחרים יכולים לבצע Roll כדי לנצל את התנודתיות המוגברת.

יתרונות של Roll באופציות

1. הארכת זמן ההשקעה:
   • אם יש תחזיות חיוביות לטווח הארוך, סוחרים יכולים להמשיך להיות חשופים להשקעה, אך להימנע ממכירת האופציה עם פקיעה קרובה.
2. ניהול סיכונים גמיש:
   • מאפשר לסוחרים לשלוט בסיכון על ידי שינוי מחיר המימוש או תאריך הפקיעה של האופציה, תוך שמירה על חשיפה לנכס הבסיס.
3. הגברת פוטנציאל הרווח:
   • כאשר הסוחר רוצה לקחת פוזיציה יותר אגרסיבית עם מחיר מימוש גבוה יותר (Roll Up) או יותר שמרנית (Roll Down), הוא יכול להגדיל את פוטנציאל הרווח על ידי העברת הפוזיציה.

דוגמה להדגמת Roll:

תרחיש:

• סוחר קונה אופציה CALL על מניית XYZ במחיר מימוש של $100, עם תאריך פקיעה בעוד שבועיים.
• לאחר שבוע, מחיר המניה עולה ל-$110 והסוחר רוצה להאריך את הפוזיציה.
• הסוחר מחליט לבצע Roll, על ידי מכירת האופציה הנוכחית וקניית אופציה CALL עם מחיר מימוש של $110 ותאריך פקיעה רחוק יותר (למשל, חודשיים קדימה).

במקרה זה, הסוחר מאריך את זמן ההשקעה ומגביר את הסיכוי להרוויח מהתנודות של המניה בטווח הארוך.

סיכום

Roll באופציות הוא כלי חשוב עבור סוחרי אופציות שמעוניינים לנהל את פוזיציותיהם בצורה גמישה ומחושבת. באמצעות Roll, סוחרים יכולים להאריך את זמן ההשקעה, לשנות את מאזן הסיכון-תשואה של הפוזיציה ולהגיב לשינויים בשוק בצורה מתקדמת.