מה זה מכפיל מכירות (P/S Ratio)?

מה זה מכפיל מכירות (P/S Ratio)?

מכפיל מכירות (Price-to-Sales Ratio, או בקצרה P/S Ratio) הוא מדד פיננסי שמודד את יחס המחיר של מניה למכירות החברה. הוא משמש להערכת שווי המניה על בסיס ההכנסות של החברה, בניגוד למכפיל הרווח (P/E), שמתמקד ברווחי החברה. המדד עוזר להבין כמה המשקיעים מוכנים לשלם על כל דולר מכירות שהחברה מייצרת.

נוסחת החישוב של P/S היא: P/S=מחיר המניההכנסות למניה (Sales Per Share)P/S = \frac{\text{מחיר המניה}}{\text{הכנסות למניה (Sales Per Share)}}

כאשר הכנסות למניה (Sales Per Share) הוא היחס בין סך ההכנסות של החברה למספר המניות שלה.

איך משתמשים במכפיל P/S?

1. הבנת ההכנסות:
   • מכפיל מכירות מאפשר למשקיעים להבין את המחיר שהשוק מוכן לשלם על כל דולר מכירות של החברה. ההכנסות מצביעות על הפעילות הכלכלית של החברה, אך אינן מציינות אם החברה רווחית או לא.
2. הערכת שווי המניה:
   • מכפיל P/S נמוך עשוי להצביע על כך שהמניה תת-מוערכת או זולה, במיוחד אם החברה מציגה צמיחה בהכנסות.
   • מכפיל P/S גבוה עשוי להצביע על כך שהמניה יקרה יחסית להכנסות שהיא מייצרת, דבר שיכול להעיד על ציפיות שוק גבוהות או חוסר רווחיות בטווח הקצר.

יתרונות של מכפיל P/S

1. מתאים לחברות ללא רווחים:
   • מכפיל P/S שימושי במיוחד עבור חברות לא רווחיות או חברות בשלב צמיחה, שיכולות לא להראות רווחים גבוהים בטווח הקצר, אך עם זאת להפיק הכנסות גבוהות.
   • חברות כאלה עשויות להיתקל בקשיים בנתוני P/E, שכן יחס הרווח לרווח יכול להיות שלילי. במקרה זה, מכפיל מכירות הוא מדד חלופי שמספק מידע אודות היקף הפעילות.
2. לא מושפע מניהול חשבונאי:
   • בניגוד ל-P/E, אשר מושפע מהוצאות הפחת או מהוצאות אחרות שאינן בהכרח משקפות את הפעילות השוטפת של החברה, מכפיל P/S מתמקד במכירות בפועל, דבר שמספק תמונה יותר אובייקטיבית של הצלחת החברה.
3. שימוש בהשוואות בין חברות בתעשיות שונות:
   • מכפיל P/S יכול להיות כלי שימושי להערכת שווי מניות בתעשיות שבהן לא מתבצע רווחיות גבוהה או קבועה, כמו חברות טכנולוגיה צעירות או חברות שסטנדרט הצמיחה שלהן גבוה.

חסרונות של מכפיל P/S

1. לא לוקח בחשבון רווחיות:
   • מכפיל P/S לא מציין דבר על הרווחיות של החברה. חברה עם מכירות גבוהות יכולה עדיין להיות לא רווחית, ולכן לא ניתן להסתמך על מכפיל זה בלבד להערכת שווי המניה.
2. עשוי להטעות במקרה של הוצאות גבוהות:
   • חברות שצומחות מהר עשויות להוציא הרבה על שיווק, פיתוח ומכירת המוצרים שלהן, דבר שיכול להוריד את הרווחיות שלהן בטווח הקצר. במקרים כאלה, מכפיל P/S לא תמיד ישקף את פוטנציאל הרווחיות של החברה בטווח הארוך.
3. קושי בהשוואות בין תעשיות שונות:
   • מכפיל P/S פחות מתאים להשוואה בין חברות בתעשיות שונות, שכן תעשיות מסוימות עשויות להרוויח יותר ממכירות על בסיס מודלים עסקיים שונים. לדוגמה, חברות בתחום הצריכה עשויות להרוויח יותר מהכנסות ממכירות מאשר חברות טכנולוגיה או ביוטכנולוגיה.

איך לחשב את מכפיל P/S?

נניח שאתה רוצה לחשב את מכפיל מכירות עבור חברה XYZ:

1. נניח שהמחיר הנוכחי של מניית XYZ הוא $80.
2. החברה הפיקה הכנסות של $10 מיליארד בשנה, ומספר המניות שלה הוא 500 מיליון.
3. אז, הכנסות למניה (Sales Per Share) יהיו:

הכנסות למניה=10 מיליארד500 מיליון=20 דולר למניה\text{הכנסות למניה} = \frac{10 \, \text{מיליארד}}{500 \, \text{מיליון}} = 20 \, \text{דולר למניה}

4. עכשיו, נחשב את מכפיל P/S:

P/S=8020=4P/S = \frac{80}{20} = 4

מכפיל ה-P/S של XYZ הוא 4, כלומר המשקיעים מוכנים לשלם 4 דולר עבור כל דולר מכירות שהחברה מייצרת.

שימושים ב-P/S

1. הערכת שווי מניות:
   • מכפיל P/S עוזר למשקיעים להעריך אם המניה יקרה או זולה ביחס למכירות של החברה. יחס נמוך יכול להצביע על מניה תת-מוערכת, ויחס גבוה יכול להעיד על מניה יקרה יחסית.
2. הערכת חברות צמיחה:
   • כאשר חברה אינה רווחית בשלב הצמיחה, מכפיל P/S יכול לשמש כלי להערכת שווי המניה כאשר לא ניתן להסתמך על מכפיל P/E.
3. ההשוואה בין חברות:
   • מכפיל P/S יכול להיות מועיל להשוואה בין חברות בתעשיות שבהן רווחיות לא בהכרח משקפת את שווי החברה (כגון חברות טכנולוגיה צעירות או חברות בתחום הבריאות).

סיכום

מכפיל מכירות (P/S) הוא כלי חשוב להערכת שווי מניות, במיוחד עבור חברות שאין להן רווחים יציבים בטווח הקצר. באמצעות מכפיל זה, משקיעים יכולים להעריך כמה הם משאירים עבור כל דולר מכירות שהחברה מייצרת. עם זאת, חשוב לזכור שמכפיל P/S לא משקף את הרווחיות של החברה, ולכן יש להשתמש בו בשילוב עם מדדים אחרים כמו P/E או P/CF כדי לקבל תמונה רחבה יותר.

למידע נוסף על מכפיל P/S וניתוחים פיננסיים, הצטרפו לקורסים שלנו ב-Options America!