איך מזהים הזדמנויות באופציות בתקופות של תנודתיות נמוכה?

איך מזהים הזדמנויות באופציות בתקופות של תנודתיות נמוכה?

תקופות של תנודתיות נמוכה בשוק (כאשר ה-VIX נמוך או כאשר התנודתיות הגלומה של האופציות נמוכה) יכולות להוות הזדמנויות מסחר מעניינות עבור סוחרי אופציות. בתקופות כאלה, פרמיות האופציות נוטות להיות נמוכות יותר, ויכולות להיווצר הזדמנויות לסוחרי אופציות להרוויח מהמצב על ידי שימוש באסטרטגיות מתאימות שמנצלות את המחירים הזולים של האופציות.

כדי לזהות הזדמנויות באופציות בתקופות של תנודתיות נמוכה, יש להבין איך התנודתיות משפיעה על מחירי האופציות ואיזה אסטרטגיות יכולות להיות רווחיות בסביבה כזו.

1. זיהוי סביבות של תנודתיות נמוכה

• מדד ה-VIX:
  ה-VIX (Volatility Index) הוא מדד שמספק אינדיקציה לתנודתיות הגלומה בשוק האופציות על מדד ה-S&P 500. כאשר VIX נמוך, השוק מצפה לתנודתיות נמוכה. סוחרי אופציות בדרך כלל יתייחסו ל-VIX ככלי חשוב להעריך את התנודתיות הצפויה.
• תנודתיות גלומה נמוכה:
  אפשר לבדוק את התנודתיות הגלומה של אופציות ספציפיות על מניות או מדדים (IV) כדי להבין אם תנודתיות נמוכה צפויה להימשך. תנודתיות נמוכה בדרך כלל מלווה במחירים נמוכים יותר לאופציות, מה שמספק הזדמנויות לרווחים מוגבלים אך יציבים.
• סימני שוק יציב:
  אם המניה או המדד לא מראים תנועה חדה במחירים, זה עשוי להעיד על תנודתיות נמוכה. במקרה כזה, מחיר האופציות יכול להיות נמוך, והסוחר עשוי למצוא הזדמנויות במכירת אופציות או בהשקעה אסטרטגית שמנצלות את הסיכון הנמוך.

2. אסטרטגיות אופציות שמתאימות לתנודתיות נמוכה

הנה מספר אסטרטגיות שמתאימות במיוחד לתקופות של תנודתיות נמוכה:

א. Iron Condor

• מה זה Iron Condor?
  אסטרטגיה שבה סוחר מוכר אופציות PUT ו-CALL על אותו נכס בסיס במרווחים קרובים (הסטרייקים), ובמקביל קונה אופציות רחוקות יותר לשמירה על סיכון נמוך. זוהי אסטרטגיה מתאימה במיוחד בתקופות של תנודתיות נמוכה, שבהן לא צפויים שינויים חדים בשוק.
• כיצד זה מנצל את התנודתיות הנמוכה?
  בפרופיל של Iron Condor, הרווח המקסימלי מתקבל כאשר השוק נשאר בטווח מחירים מסוים. בתנודתיות נמוכה, הנטייה היא שהשוק לא יזוז הרבה, והאסטרטגיה מאפשרת לסוחר להרוויח מהכנסות ממכירת אופציות קרובות לפקיעה תוך שמירה על סיכון נמוך.

ב. Covered Calls

• מה זה Covered Calls?
  אסטרטגיה שבה סוחר מחזיק במניה ומוכר אופציות CALL על המניה אותה הוא מחזיק בתיק. הסוחר מרוויח מהפרמיה שהתקבלה ממכירת האופציה, ולמניה יש הגנה עד לגבול מחיר המימוש של האופציה.
• כיצד זה מנצל את התנודתיות הנמוכה?
  כשלתנודתיות נמוכה, המחירים של האופציות על המניות נמוכים יותר, ולכן סוחרי Covered Calls יכולים למכור אופציות CALL במחירים נמוכים, תוך שמירה על מניותיהם ולקיחת פרמיות נמוכות אך יציבות.

ג. Iron Butterfly

• מה זה Iron Butterfly?
  אסטרטגיה שבה סוחר מוכר אופציות PUT ו-CALL באותו מחיר מימוש, קונה אופציות רחוקות יותר (כדי להבטיח סיכון מוגבל). כשהשוק יציב, בדרך כלל התנועה לא תהיה חדה, והאסטרטגיה מתאימה כאשר הציפיות לשוק לא צפויות להיות גבוהות.
• כיצד זה מנצל את התנודתיות הנמוכה?
  אם התנודתיות נמוכה, זה מגדיל את הסיכוי שהשוק יישאר בטווח המחירים שבו האופציות שנמכרו פוקעות חסרות ערך, מה שמוביל לרווחים מהפרמיות של האופציות שנמכרו.

ד. Selling Puts

• מה זה Selling Puts?
  מכירת אופציות PUT כאשר הסוחר מצפה שהמחיר לא ייפול מתחת למחיר המימוש.
• כיצד זה מנצל את התנודתיות הנמוכה?
  בתקופות של תנודתיות נמוכה, מכירת PUTs יכולה להיות רווחית, מכיוון שהסיכון להפסדים נמוך יותר והתנודתיות לא צפויה לגרום לזעזועים גדולים במחיר המניה. הסוחר מרוויח מהפרמיה שנגבית ממכירת ה-PUT, ובמקרה של ירידה במחיר המניה, הסוחר מקבל את המניה במחיר מימוש שהוא לרוב נמוך יותר מהמחיר הנוכחי בשוק.

ה. Calendar Spreads

• מה זה Calendar Spreads?
  אסטרטגיה שבה סוחר קונה אופציה עם תאריך פקיעה רחוק ומוכר אופציה עם תאריך פקיעה קרוב, באותו מחיר מימוש.
• כיצד זה מנצל את התנודתיות הנמוכה?
  אסטרטגיית Calendar Spreads עובדת היטב בתקופות של תנודתיות נמוכה, כי ההכנסות ממכירת האופציה הקרובה לפקיעה גוברות על עלות רכישת האופציה הרחוקה יותר, בעוד שהשוק לא צפוי להניע את המחירים בצורה חדה.

3. שיקולי סיכון בהשקעה בתנודתיות נמוכה

• סיכון של סטגנציה:
  אם תנודתיות נמוכה גורמת לשוק להיתקע בתנודות מינוריות, אסטרטגיות כמו Iron Condor ו-Covered Calls עשויות להניב רווחים יציבים, אך אין הרבה סיכוי לרווח גדול.
• הימנעות מתנודתיות “שקטה” מדי:
  סוחרים צריכים לשקול אם תנודתיות נמוכה באמת מצביעה על יציבות בשוק או אם יש סיכון לחוסר יציבות כאשר יתחוללו אירועים כלכליים או פוליטיים חשובים.

סיכום

תקופות של תנודתיות נמוכה מציעות הזדמנויות לסוחרי אופציות לנצל את המחירים הנמוכים של פרמיות האופציות ולבצע אסטרטגיות כמו Iron Condor, Covered Calls, ו-Selling Puts. האסטרטגיות האלו נוטות להיות רווחיות כשיש ציפיות לשוק יציב, ומאפשרות לסוחרים להרוויח מהכנסות פרמיה עם סיכון נמוך יותר. עם זאת, חשוב לזכור כי התנודתיות יכולה להגדיל או להקטין באופן מיידי את ערך האופציות, ולכן יש להעריך את התנודתיות המגולמת ולפעול בהתאם.