איך מתכננים אסטרטגיה Delta Neutral עם Vega חיובי?

איך מתכננים אסטרטגיה Delta Neutral עם Vega חיובי?

אסטרטגיה Delta Neutral עם Vega חיובי היא אסטרטגיה מסחר מתקדמת המיועדת לנצל תנודות בתנודתיות הגלומה (Implied Volatility – IV) תוך שמירה על רגישות אפסית למחיר הנכס הבסיסי (כלומר, לא משנה אם המחיר יעלה או ירד, האסטרטגיה לא תושפע משמעותית). זוהי אסטרטגיה שמתמקדת בניהול הסיכון באמצעות חישוב מדויק של Delta (שיעור השינוי במחיר האופציה כתוצאה משינוי במחיר הנכס הבסיסי) ומיקוד בהשפעת התנודתיות הגלומה על האופציות (הכיוון אליו הולכת Vega).

האסטרטגיה מתאימה במיוחד בסביבה שבה תנודתיות צפויה לעלות, אך השוק לא צפוי לנוע בצורה חדה בכיוון אחד. כלומר, המטרה היא להרוויח מעליית התנודתיות תוך שמירה על סיכון מינימלי בשוק יציב.

שלב 1: יצירת Delta Neutral

על מנת להיות Delta Neutral, אנחנו צריכים לשמור על רגישות מינימלית לשינויים במחיר הנכס הבסיסי. כל מה שאנחנו עושים הוא להתאים את כמות האופציות במניית הבסיס כך שהשפעת השינוי במחיר הנכס על האופציות תהיה מינימלית.

• מה זה Delta Neutral?
  • Delta מודד את השפעת השינוי במחיר הנכס הבסיסי על מחיר האופציה.
  • אסטרטגיה Delta Neutral עוסקת ביצירת תיק של אופציות כך שתחום ה-Delta הכללי של כל הפוזיציה שווה לאפס (או קרוב אליו). כלומר, אתה בונה את הפוזיציה כך שלא משנה אם מחיר הנכס יעלה או ירד, לא תהיה השפעה מהותית על מחיר האופציה.
• איך זה נעשה?
  • כדי לשמור על Delta Neutral, אתה יכול להשתמש באופציות של CALL ו-PUT במחירים שונים, כך שמאזן ה-Delta הכללי של הפוזיציה יהיה אפס.
  • לדוגמה, אם יש לך 1 אופציית CALL עם Delta של +0.5, תוכל לשלב עם אופציית PUT עם Delta של -0.5 (או במילים אחרות, להשתמש בכמויות שונות של אופציות עם דלתות חיוביים ושליליים כדי לפצות על השפעת השוק).

שלב 2: יצירת Vega חיובי

• מה זה Vega חיובי? Vega מודד את השפעת השינוי בתנודתיות הגלומה (IV) על מחיר האופציה. כאשר ה-Vega חיובי, המחיר של האופציה יעלה אם התנודתיות הגלומה תעלה.
• כיצד ליצור Vega חיובי? אם אתה רוצה שיהיה לך Vega חיובי, תוכל להשתמש באופציות Long (קניית אופציות). כאשר קונים אופציות (CALL או PUT), במיוחד אופציות רחוקות יותר מבלי שיהיו במצב של in-the-money, תנודתיות גבוהה עשויה להניב רווחים מהפרמיות שמתקבלות מהעלייה בתנודתיות הגלומה.
  • קנייה של אופציות:
    קנייה של אופציות (CALL או PUT) עם זמן לפקיעה ארוך יגביר את ה-Vega החיובי.
  • מכירת אופציות:
    במכירת אופציות (לדוגמה, מכירת אופציות עירומות או אופציות באסטרטגיות כמו Covered Calls), ה-Vega יהיה שלילי, ולכן צריך להימנע ממכירת אופציות במצב זה.

שלב 3: אסטרטגיות פופולריות

להלן כמה אסטרטגיות שניתן להשתמש בהן על מנת להשיג Delta Neutral עם Vega חיובי:

1. Calendar Spread (Time Spread)

• מה זה? אסטרטגיית Calendar Spread כוללת קניית אופציה עם תאריך פקיעה רחוק ומכירת אופציה עם תאריך פקיעה קרוב יותר, עם אותו מחיר מימוש.
• איך זה מסייע?
  • בקניית אופציה רחוקה יותר, אתה מקבל יותר רגישות ל-Vega חיובי, כלומר, אם התנודתיות תעלה, הפרמיה של האופציה עם הזמן לפקיעה רחוק תעלה יותר מהאופציה עם זמן לפקיעה קצר.
  • אסטרטגיה זו היא Delta Neutral אם אתה בוחר את מחירי המימוש כך שהשפעת השוק תהיה מינימלית.

2. Straddle

• מה זה? Straddle כוללת קניית אופציות CALL ו-PUT עם מחיר מימוש זהה ובתאריך פקיעה זהה.
• איך זה מסייע?
  • אסטרטגיה זו יכולה להיות Delta Neutral אם המחירים קרובים מאוד למחיר הנוכחי של המניה, ומאפשרת לך להרוויח מהתנודתיות הגלומה.
  • מכיוון שאתה קונה גם אופציות CALL וגם PUT, יש לך Vega חיובי – אם התנודתיות תעלה, תוכל להרוויח מעליית הערך של האופציות.

3. Iron Condor

• מה זה? אסטרטגיית Iron Condor כוללת מכירת אופציות CALL ו-PUT עם מחירים קרובים למניה, ובמקביל קניית אופציות רחוקות יותר (כדי להגן על עצמך במקרה של תנועה חדה).
• איך זה מסייע?
  • אם אתה מצפה שתנודתיות תעלה אך השוק לא יזוז הרבה, Iron Condor יכולה להניב רווחים על ידי מכירת אופציות באסטרטגיית Delta Neutral וVega חיובי.
  • קניית אופציות רחוקות יותר מגבירה את Vega החיובי שלך, וכאשר התנודתיות עולה, אתה עשוי להרוויח.

שלב 4: ניהול סיכונים

• נכון להיות גמיש ולנטר את התנודתיות:
  חשוב לעקוב אחרי התנודתיות ולוודא שהיא עולה כפי שציפית. אם התנודתיות לא מתממשת, ייתכן שתהיה בצד הלא נכון של האסטרטגיה ותסבול מהפסדים.
• שימוש בטריגרים:
  השתמש בטריגרים כדי לעקוב אחרי שינויים בתנודתיות ובמחיר הנכס הבסיסי. אם התנודתיות עולה בצורה חדה, ייתכן שתצטרך להתאים את הפוזיציה שלך (כמו חידוש הפוזיציה או הגדרת יעדים).

סיכום

אסטרטגיית Delta Neutral עם Vega חיובי היא אסטרטגיה מצוינת לנצל עלייה בתנודתיות הגלומה תוך שמירה על סיכון מינימלי מהמניות עצמן. על מנת להשיג זאת, יש להשתמש באופציות Long כמו Calendar Spread או Straddle, שמאפשרות יצירת איזון ב-Delta וניהול Vega חיובי. עליך להיות קשוב לשינויים בתנודתיות, ולהיות מוכן להתאים את האסטרטגיה ככל שהשוק משתנה.