איך מתמודדים עם ירידת ערך האופציות?

איך מתמודדים עם ירידת ערך האופציות?

ירידת ערך האופציות היא תוצאה של שחיקת זמן (Theta) והפחתת תנודתיות גלומה (Implied Volatility), שיכולה להתרחש במצבים שונים, כמו כאשר יש ירידה בנכסים בסיסיים, ירידה בתנודתיות או התקרבות לפקיעה. ההתמודדות עם ירידת ערך האופציות דורשת הבנה של הגורמים המשפיעים על ערך האופציה ושימוש באסטרטגיות שמטרתן למזער את ההפסדים או להפיק רווחים מהמגבלות הללו.

הנה מספר דרכים להתמודד עם ירידת ערך האופציות:

1. הבנת הגורמים לירידת ערך האופציות

1.1. שחיקת זמן (Theta)

• עם התקרבות לפקיעה, האופציה מאבדת את ערכה באופן טבעי אם לא נובעות ממנה עליות משמעותיות במחיר הנכס הבסיס. תופעה זו נקראת שחיקת זמן (Theta), והיא חלה במיוחד על אופציות קרובות לפקיעה.
• השחיקה היא משמעותית ביותר לאופציות לא “בתוך הכסף” (Out of the Money), כי הן לא צפויות להיות רווחיות בטווח הזמן הקרוב.

1.2. תנודתיות (Vega)

• ירידה בתנודתיות הגלומה (Implied Volatility) עשויה להפחית את פרמיית האופציה, מכיוון שהתנודתיות הגלומה משפיעה ישירות על ערך האופציות.
• אם יש ירידה בתנודתיות בעקבות שוק יציב או חדשות חיוביות, פרמיית האופציות יכולה לרדת גם אם המחיר של הנכס הבסיס נשאר יציב.

2. אסטרטגיות להתמודדות עם ירידת ערך האופציות

2.1. הגבלת סיכון על ידי שימוש באופציות עם זמן ארוך יותר (Long-Dated Options)

• כאשר יש ירידת ערך מהירה על אופציות קרובות לפקיעה, ניתן לשקול להחזיק אופציות עם זמן לפקיעה ארוך יותר (כגון LEAPS – אופציות לטווח ארוך).
• LEAPS מאפשרות להימנע משחיקת זמן חדה ולהרוויח ממהלך במחיר הנכס הבסיס כאשר התנודתיות וההזמן משתנים בצורה דרמטית.

2.2. אסטרטגיות גידול (Hedging)

• אחד הדרכים המובילות להתמודד עם ירידת ערך האופציות היא ביצוע הגידול (Hedging) באמצעות אופציות נוספות, כגון רכישת אופציות PUT או CALL נוספות כדי להגן על הפוזיציה.
• אם לדוגמה יש ירידה בתנודתיות של האופציה הנמכרת, אפשר לרכוש אופציה חדשה כדי למזער את ההפסדים במקרה של ירידה חדה במחיר הנכס הבסיס.

2.3. מכירת אופציות כשהן “בתוך הכסף” (In the Money)

• אם המחיר של הנכס הבסיס נע לכיוון מסוים, והאופציה שלך “בתוך הכסף”, כדאי לשקול למכור את האופציה ולהוציא רווחים מהפרמיה לפני שהיא תמשיך לאבד ערך.
• מכירת האופציה כשהיא “בתוך הכסף” מאפשרת להפיק את הערך הפנימי של האופציה (Intrinsic Value) לפני שהיא מתחילה לאבד את ערכה ממחיר המימוש.

2.4. שימוש באסטרטגיות אופציות מקומיות כמו Iron Condor

• אסטרטגיות כמו Iron Condor או Iron Butterfly שמבוססות על מכירת אופציות PUT ו-CALL רחוקות ובמקביל רכישת אופציות רחוקות יותר, מספקות הגבלת סיכון ומזעור הפסדים במידה שהתנודתיות נמוכה.
• אסטרטגיות אלה מאפשרות להרוויח מהשחיקה של הזמן (Theta) והפחתת התנודתיות הגלומה (Vega) כשהשוק נשאר יציב.

3. הגבלת הסיכון על ידי ניהול תזמון

• זמן לפקיעה: כאשר התנודתיות יורדת או כשיש ירידה צפויה בערך האופציה, עדיף לא להחזיק באופציות קרובות לפקיעה. במקום זאת, כדאי למכור את האופציות במהרה ולהימנע ממחיר מימוש שיכול להפוך לבלתי רווחי, או להמיר אותן לאופציות לטווח ארוך יותר.

3.1. מכירת אופציות לפני פקיעה

• מכירת האופציה לפני פקיעה היא דרך למנוע ירידת ערך מהירה מדי עקב שחיקת זמן. אם אפשר לנצל את רווחי האופציה בזמן, כדאי למכור אותה לפני שהתנודתיות והזמן יפגעו בערכה.

4. המשך למעקב אחרי התנודתיות הגלומה (Implied Volatility)

• Vega חשוב במיוחד כשיש ירידה בתנודתיות. כשהשוק משתנה, תנודתיות גולמית עשויה להעלות את ערך האופציות שלך. אם התנודתיות גבוהה, עליך לחשוב האם כדאי למכור את האופציות ולהרוויח את הפרמיה שנובעת מהתנודתיות הגבוהה.

סיכום

ירידת ערך האופציות, במיוחד כתוצאה משחיקת זמן וירידה בתנודתיות, יכולה להוות אתגר לסוחרי אופציות. עם זאת, ישנן אסטרטגיות רבות להתמודדות עם ירידה זו:

• שימוש באופציות לטווח ארוך (LEAPS) כדי להימנע משחיקת זמן חדה.
• הגידול (Hedging) באמצעות רכישת אופציות נוספות להקטנת הסיכון.
• מכירת אופציות “בתוך הכסף” כאשר יש להן ערך פנימי.
• אסטרטגיות אופציות מקומיות (Iron Condor, Iron Butterfly) להפחתת סיכון ושחיקה.
• מכירת האופציה לפני פקיעה אם התנודתיות מתדרדרת.

בכך ניתן להימנע מהפסדים חדים ולהשיג ביצועים טובים יותר במסחר באופציות.