מהי האסטרטגיה האידיאלית כאשר התנודתיות צפויה לעלות?

מהי האסטרטגיה האידיאלית כאשר התנודתיות צפויה לעלות?

כאשר התנודתיות צפויה לעלות, סוחרי אופציות מחפשים אסטרטגיות שיכולות להפיק תועלת מהעלייה בתנודתיות, שכן התנודתיות הגלומה (Implied Volatility – IV) משפיעה ישירות על מחירי האופציות. עלייה בתנודתיות בדרך כלל מעלה את פרמיות האופציות, במיוחד עבור אופציות CALL ו-PUT שמנצלות את התנודתיות הזו.

האסטרטגיה האידיאלית תלויה בשני גורמים עיקריים: אם אתה מצפה שהתנודתיות תגדל באופן כללי (למשל, בגלל אירועים כלכליים או פוליטיים) ואם אתה צופה שוק יציב או תנודתי. הנה כמה אסטרטגיות שיכולות להתאים כשצפויה עלייה בתנודתיות:

1. Straddle

• מה זה? אסטרטגיית Straddle כוללת קניית אופציות CALL ו-PUT על אותו נכס בסיס, באותו מחיר מימוש ובתאריך פקיעה זהה.
• למה היא מתאימה? אסטרטגיית Straddle היא אידיאלית כאשר התנודתיות צפויה לעלות, אך אינך בטוח בכיוון שבו ינוע המחיר. עלייה בתנודתיות יכולה להוביל לתנודות חזקות בשוק, והאסטרטגיה מנצלת את זה. אם השוק נע בצורה חדה כלפי מעלה או מטה, אתה יכול להרוויח מהתנודתיות המוגברת. גם אם המחיר ינוע בכיוון אחד, יש לך פוטנציאל רווח מכיוון שאתה מחזיק גם אופציה CALL וגם אופציה PUT.
• היתרונות:
  • פוטנציאל לרווח מהתנודתיות, גם אם אינך יודע אם המחיר יעלה או ירד.
  • מאפשר להרוויח מתנודתיות גבוהה, גם אם מדובר בתנודות בלתי צפויות.
• החסרונות:
  • דרישות גבוהות של פרמיה, במיוחד כאשר התנודתיות הגלומה כבר גבוהה, וכתוצאה מכך סיכון גבוה אם השוק לא נע בצורה חדה.

2. Strangle

• מה זה? אסטרטגיית Strangle דומה ל-Straddle, אך בשונה ממנה, קונים אופציות CALL ו-PUT עם מחירים שונים (כלומר, מחירים מימוש שונים).
• למה היא מתאימה? אם התנודתיות צפויה לעלות בצורה חדה, אך אינך בטוח לגבי הכיוון המדויק שבו השוק ינוע, אסטרטגיית Strangle עשויה להיות אידיאלית. כמו ב-Straddle, תוכל להרוויח מתנודתיות, אך עם עלות פחותה, שכן האופציות הנרכשות זולות יותר.
• היתרונות:
  • פרמיות נמוכות יותר מאשר ב-Straddle.
  • יכולת להרוויח מתנודתיות גבוהה עם סיכון פחות מהאסטרטגיה של Straddle.
• החסרונות:
  • צריך שהשוק ינוע בצורה חדה בכיוון אחד (למעלה או למטה) על מנת להרוויח, אחרת הסיכון להפסדים קיים.

3. Iron Condor

• מה זה? אסטרטגיית Iron Condor כוללת מכירת אופציות PUT ו-CALL עם מחירים מימוש קרובים, וקניית אופציות PUT ו-CALL רחוקות יותר למטרת הגנה.
• למה היא מתאימה? אם יש תחזית של עלייה בתנודתיות, אך לא בהכרח תנועה חדה בכיוון כלשהו, Iron Condor יכולה להיות אסטרטגיה טובה. היא מאפשרת להרוויח מפרמיות אופציות בזמן שהתנודתיות עולה, אם השוק לא זז בצורה חדה מדי.
• היתרונות:
  • רווחים מיציבות בשוק ומפרמיות אופציות שנמכרות.
  • מגבלת סיכון ברורה (תודות לאופציות שנרכשו להגנה).
• החסרונות:
  • אם השוק זז בצורה חדה מדי, האסטרטגיה עשויה להיתקל בהפסדים משמעותיים.

4. Calendar Spread

• מה זה? אסטרטגיית Calendar Spread (או Time Spread) כוללת קניית אופציה עם תאריך פקיעה רחוק ומכירת אופציה עם תאריך פקיעה קרוב, אך באותו מחיר מימוש.
• למה היא מתאימה? אם התנודתיות צפויה לעלות בטווח הזמן הקצר, אך אינך מצפה לשינויים חדים במחירים, Calendar Spread יכולה להיות אופציה מצוינת. האסטרטגיה מנצלת את העלות הגבוהה של האופציות הקרובות לפקיעה בתנודתיות גבוהה, בעוד שהאופציות הרחוקות יותר ידרשו פחות פרמיה.
• היתרונות:
  • פוטנציאל רווח מהפרש בין פרמיות האופציות.
  • מתאימה לאופציות עם זמן לפקיעה ארוך יותר, שם תנודתיות יכולה להוביל לרווחים.
• החסרונות:
  • אם התנודתיות גבוהה אינה מתממשת, עלולה להיות ירידה בפרמיות האופציות בטווח הזמן הקצר, מה שיקטין את הרווחים.

5. Vertical Spread

• מה זה? אסטרטגיית Vertical Spread כוללת קניית אופציה עם מחיר מימוש אחד ומכירת אופציה עם מחיר מימוש גבוה או נמוך יותר (לפי סוג האסטרטגיה).
• למה היא מתאימה? אם התנודתיות צפויה לעלות, אך אין ציפייה לתנודות חזקות בשוק, Vertical Spread יכולה להיות אסטרטגיה מתאימה. כאשר התנודתיות עולה, כל אופציה בתוך הספראד תראה עלייה בפרמיה שלה, מה שיכול להניב רווחים.
• היתרונות:
  • סיכון מוגבל ורווח ממחירים קרובים.
  • מתאימה כאשר יש תנודתיות גבוהה, אך ללא ציפייה לתנודות מחירים חזקות.
• החסרונות:
  • אם השוק לא זז בצורה חדה לכיוון אחד, הרווח מוגבל.

סיכום

כאשר התנודתיות צפויה לעלות, ישנן מספר אסטרטגיות אופציות שיכולות להניב רווחים משינויים במחירים ובתנודתיות. האסטרטגיות Straddle ו-Strangle מתאימות כאשר התנודתיות גבוהה, והן מנצלות את התנודתיות גם אם אינך יודע לאיזה כיוון השוק ינוע. Iron Condor ו-Calendar Spreads עשויות להיות רווחיות אם התנודתיות עולה, אך השוק נותר יציב ולא נע בצורה חדה. Vertical Spreads מתאימות גם הן כאשר יש תנודתיות גבוהה, אך ללא ציפייה לתנודות חזקות מדי בשוק.